Спеціальний репортаж про крипторинок Південної Кореї: цифровий континент під Премією Кімчі

У той час, коли в глобальному крипторинку активність починає стабілізуватися, у Південній Кореї продовжується "альтернативне процвітання" з активними торгами та високою популярністю.

Згідно з «Щорічним звітом про платіжні розрахунки», опублікованим Центральним банком Південної Кореї 21 квітня, очікується, що до кінця 2024 року загальна капіталізація ринку Південної Кореї перевищить 100 трильйонів вон (близько 748 мільйонів доларів США), а п'ять основних місцевих бірж в сумі управлятимуть активами на 73 мільярди доларів США; середньоденний обсяг торгів у грудні різко зріс з 23,8 мільярда доларів у жовтні до 10,7 мільярда доларів, що за два місяці перевищило обсяги двох основних бірж цінних паперів Південної Кореї. Очікується, що річний дохід крипторинку Південної Кореї зросте з 264,3 мільйона доларів у 2024 році до 635,4 мільйона доларів у 2030 році, з середньорічним темпом зростання 16,1%. Станом на квітень 2025 року вже підтверджено, що 25 мільйонів людей відкрили рахунки на біржах віртуальних активів для інвестування в шифрування. Приблизно половина з 51 мільйона населення Південної Кореї вже інвестувала в крипторинок. Ще більш вражаючим є унікальне для крипторинку Південної Кореї явище "Премія Кімчі", яке означає, що ціни на шифрування (такі як біткойн, ефір та інші) на корейських біржах значно вище, ніж на інших основних глобальних біржах. У березні 2024 року ця премія досягла 8,5%, а в листопаді вона піднялася до 10%, що значно перевищує середній світовий рівень, відображаючи надзвичайний інтерес місцевих інвесторів та попит на арбітраж в умовах капітальних обмежень.

Величезні фінансові потоки, широкий користувацький базис та унікальний ефект цінових відмінностей на ринку формують високу активність та виняткову популярність корейського крипторинку, який на глобальній криптографічній карті нагадує "золоте царство" цифрової епохи. Чому корейський крипторинок демонструє таке стрімке зростання? Ми розглянемо три основні виміри — фактори, стан ринку та майбутні можливості — щоб проаналізувати глибоку логіку, що стоїть за цією цифровою територією: як політична та економічна структура сприяє сильному попиту на захист капіталу та спекуляції? Як місцева екосистема перетворила "Премія Кімчі" на щоденні обсяги торгів у 100 мільярдів доларів, формуючи глобальну лідируючу активність торгівлі? Які напрямки та інновації в майбутньому продовжать стимулювати лідерство корейського ринку? Давайте разом глибше дослідимо це феноменальне процвітання.

2. Аналіз причин гарячого стану крипторинку Південної Кореї

2.1 Економічні причини

Обмежені інвестиційні канали

Традиційні інвестиційні канали в Південній Кореї є відносно обмеженими. В рамках теорії вибору споживача, індивіди, стикаючись з обмеженими ресурсами, важать корисність між різними класами активів, щоб максимізувати очікуваний прибуток.

Коли традиційні інвестиційні інструменти, такі як нерухомість і акції, стикаються з високими цінами, зниженням доходності, поганою ліквідністю та високими бар'єрами для входу, інвестори, природно, схиляються до пошуку альтернативних активів з вищою граничною корисністю.

В Південній Кореї традиційні інвестиційні канали стикаються зі структурними труднощами. Наприклад, у випадку з нерухомістю та акціями:

Нерухомість:

У 2023 році економічне зростання Південної Кореї становитиме лише 1,4%, хоча в 2024 році воно підніметься до 2%, але споживча та інвестиційна впевненість залишаються слабкими.

На цьому фоні ціни на житло залишаються на високому рівні, демонструючи структурні суперечності. З 2010 року в столичному регіоні зросли на 47,1%, а в п'яти великих містах - на 76,5%. У 2024 році обсяги продажів у столичному регіоні зменшилися на 7,5% в порівнянні з попереднім роком, а в місті Сеул з серпня по жовтень спостерігалося падіння протягом трьох місяців поспіль (20,1%, 34,9%, 19,2%).

Стикаючись з ситуацією "три високі і одна низька" – високі ціни на житло, високі процентні ставки по кредитах, високі відсоткові ставки та низькі обсяги продажу, традиційна нерухомість більше не має широкої інвестиційної привабливості, що призводить до зниження зацікавленості на ринку. Молоді люди та особи з низьким і середнім доходом мають обмежений доступ до нерухомості, що спонукає їх звертатися до нових інвестиційних каналів з високою волатильністю та очікуваною високою прибутковістю, таких як шифрування активів.

акції

У сфері фондового ринку індекс KOSPI (Корейський композитний фондовий індекс) у 2024 році впав на 8,03%, що значно нижче за показники шанхайського композитного індексу +12,68% та Nikkei 225 +17,06% за той же період. Водночас індекс S&P 500 зріс, внаслідок чого різниця в доходах між цими ринками та корейським становить 32,3%, що є найвищим показником з 2000 року. На фоні загального відновлення світового фондового ринку корейський ринок демонструє "ізольоване падіння (고립된 약세)". Інвесторська довіра значно знизилася.

На фоні тривалої низької активності традиційного фондового ринку Південної Кореї та слабких прогнозів доходності частина корейських інвесторів почала звертати увагу на сферу криптоактивів, яка має вищу волатильність та потенціал доходу.

Низькі відсоткові ставки та м'яка монетарна політика

Тривала м'яка монетарна політика та низькі процентні ставки спонукали корейських інвесторів прискорити перехід до високодохідних активів. З початку пандемії базова процентна ставка Центрального банку Кореї тривалий час утримується на рівні 3,5%, що помітно нижче за рівень процентних ставок Федеральної резервної системи, який перевищує 5%, що призводить до зниження привабливості заощаджень, а реальна віддача важко витримує тягар інфляційного тиску.

На цьому фоні попит на активи з високою волатильністю та високою доходністю посилився. Криптовалюта, завдяки своєму потенціалу доходу, низькому бар'єру входу та високій ліквідності, стала пріоритетним напрямком для інвесторів з ризиковими апетитами, особливо для молодої аудиторії. Загалом, політика низьких відсоткових ставок, зменшуючи привабливість традиційних фінансових інструментів, додатково сприяла перетікання капіталу в криптоактиви.

Прогноз знецінення вонів

Останніми роками вон корейської валюти продовжує знецінюватися, в квітні 2025 року курс до долара США на деякий час впав до 1473,75 вон, що є найнижчим рівнем з 2009 року. Знецінення вон у поєднанні з високими цінами на нафту та зростанням витрат на ланцюги постачання підвищує внутрішній тиск на інфляцію. Дані показують, що в березні 2025 року ІСЦ Кореї зріс на 2,1% в порівнянні з минулим роком, ціни на кімчі та каву зросли на 15,3% і 8,3% відповідно, реальна купівельна спроможність населення постраждала, економічне відновлення під тиском.

Криптовалюта як актив, що оцінюється в доларах США, має глобальний обіг та є децентралізованою, стала новим шляхом для інвесторів хеджувати девальвацію національної валюти та прагнути збереження активів.

2.2 Соціально-психологічні причини

Згідно з теорією економіста Самуельсона "щастя = корисність / бажання", коли бажання швидко зростають, а отримання корисності обмежено, індивідуальне відчуття щастя значно знижується.

• Довгострокова соціальна стратифікація, високий рівень конкуренції та економічні коливання сприяють посиленню фінансової тривоги молоді, роблячи "гроші" домінуючою метою життя. Згідно з даними Банку Кореї на 2024 рік, 72,4% респондентів вважають, що "економічний стан" є найголовнішим фактором щастя. Водночас у звіті Корейського статистичного управління на початку 2025 року зазначено, що 69,1% людей віком 20-39 років назвали "фінансову свободу" своїм основним життєвим пріоритетом.
• У такій соціальній атмосфері популярні гасла "돈이 최고야（гроші - це найважливіше）""현실이 개차반이야（реальність жахлива）".
• У традиційних шляхах, таких як працевлаштування, заощадження та прибуток з акцій, які важко задовольнити бажання в накопиченні багатства, молоді люди в криптовалюті шукають ефективні, інвестиційні можливості, які долають класові обмеження, покладаючи на них надію на досягнення щастя та зміни долі.

Одночасно, навколо мети "фінансової свободи" споживчі концепції молодіжної групи в Кореї також зазнають глибоких змін, що додатково впливає на їхні інвестиційні уподобання.

Згідно з повідомленнями таких медіа, як «Азійська економіка», молодь Південної Кореї демонструє дві типові тенденції в споживчій психології:

• По-перше, група "YOLO (Ти живеш тільки один раз)", яка підкреслює насолоду в моменті та високий ризик.
• По-друге, група "YONO (Вам потрібен тільки один)" схильна до раціонального споживання та цінує накопичення активів.

У родині YOLO, зіштовхуючись з реальним тиском і класовою тривогою, багато молодих людей схильні розглядати крипторинок як "можливість швидкого збагачення", що перевершує фондовий ринок, щоб подолати традиційні шляхи накопичення багатства та досягти класового стрибка. У той час як представники YONO, враховуючи збереження активів і хеджування економічної невизначеності, поступово переходять до збільшення заощаджень і інвестицій. Згідно з опитуванням споживчих тенденцій покоління Z у 2024 році, близько 71,7% опитаних молодих людей заявили, що пріоритетом для них буде заощадження та розподіл активів. Криптоактиви стали новим вибором інвестицій завдяки своїй високій прибутковості.

Хоча споживчі настрої різні, обидві сторони мають спільну мотивацію інвестувати в високоприбуткові активи, і криптовалюта ідеально задовольняє їх прагнення до прибутку та зростання багатства.

2.3 Чому Південна Корея така процвітаюча, а не Японія

2.3.1 Економічний аспект: Відносна слабкість корейської вони вимагає альтернативних шляхів

• Єна: через свої надзвичайно низькі процентні ставки та великі валютні резерви, єна вважається міжнародною валютою-убежищем. Навіть під час коливань курсу єни її фінансова перевага не змінюється, ринок під час геополітичних ризиків або фінансових потрясінь більше схильний тримати активи в єні, щоб хеджувати ризики падіння на інших ринках.
• Вона: ринок невеликий, ліквідність низька, волатильність в однаковому напрямку з глобальними ризиковими настроями. Крім того, статус валютних резервів слабкий, існують певні капітальні обмеження, що ускладнює досягнення такого ж статусу, як у єни.

Тому, на відміну від японських інвесторів, корейські інвестори менше довіряють своїм валютним активам у довгостроковій перспективі та відчувають більшу невпевненість, схиляючись до пошуку активів, які не оцінюються у їхній валюті та можуть глобально обігуватися, що робить шифрування ідеально відповідним до їхніх вимог.

2.3.2 Економічний аспект: традиційні інвестиції приносять нижчий дохід, прагнучи до вищої віддачі

• Нерухомість: Інвестиції в нерухомість в Південній Кореї складають понад 50%, що значно більше, ніж 37% в Японії, але загальний фактичний дохід нижчий, а також існує більше обмежень на інвестиції в нерухомість.

• Фондовий ринок: Останніми роками корейський фондовий ринок був відносно слабким порівняно з японським. Але в 2024 році це особливо помітно.

2.3.3 Політичний аспект: Відкритість Південної Кореї, консервативні обмеження Японії

2.3.4 Культурний аспект: Південна Корея прагне швидкого збагачення, Японія акцентує увагу на стабільному накопиченні.

• Японія: більше уваги приділяє "накопиченню маленькими частинами" та "стабільному управлінню фінансами". Прислів'я "一生懸命働いて、少しずつ貯める" (працювати усіма силами і накопичувати потроху) та "家宝は寝て待て" (сімейні скарби чекають на себе) відображають схильність японців до довгострокового накопичення та стабільного зростання, підкреслюючи цінності стриманості, накопичення та терпіння.
• Південна Корея: акцент на "швидкому успіху" та "слідкуванні за модою", в суспільстві популярна концепція "빨리빨리（快快）", люди більше схильні до прагнення короткострокових високих прибутків, прагнучи швидко збагачуватись через торгівлю акціями, криптовалютою, нерухомістю тощо.

Процвітання крипторинку Південної Кореї, по суті, є оптимальним балансом інвесторів у макроекономіці, традиційних активах, ставленні уряду та культурі мислення. Хоча Японія, як і Південна Корея, є розвиненою країною Східної Азії і має досить схожі умови, вона все ж таки дещо відстає від Південної Кореї, яка є лідером на глобальному крипторинку.

2.4 Вплив корейської моделі на глобальний крипторинок

У той час, коли в Азії крипторинок поступово змінюється, стратегічна цінність "середнього шляху", що його демонструє Корея, починає проявлятися. На фоні нещодавнього посилення регулювання на певній торговій платформі щодо надання послуг місцевим проектам за кордоном, а також повільного темпу затвердження та оподаткування в Гонконзі та Японії, гнучкість корейської системи, культурна відповідність та капітальне середовище формують нові порівняльні переваги.

Остання політика певного управління вимагає від місцевих проектів зупинити надання токен-сервісів за кордон до кінця червня та скасувати підтримку перехідного періоду, що підриває їхній попередній "дружелюбний" імідж регулювання. Ця різка зміна політики змусила велику кількість шифрувальних компаній почати повторну оцінку розгортання на азіатському ринку, звертаючи увагу на країни з більш гнучкими системами та більшими можливостями для реалізації. Хоча Гонконг також активно відкривається, через складну структуру регулювання та обережний темп, у короткостроковій перспективі йому буде важко прийняти велику кількість проектів.

У цьому контексті Південна Корея стає потужним кандидатом у наступній боротьбі за криптохаби в Азії завдяки своїй здатності до інтеграції місцевих ресурсів, ефективності впровадження технологій та соціокультурній сприйнятливості. Ключове повідомлення моделі Південної Кореї для глобального ринку полягає в тому, що регулювання може бути