Відновлення глобальної торгової структури, статус Біткойна як "цифрового золота" стає очевидним

У березні глобальний ринок потрапив у ситуацію політичної невизначеності, прагнучи знайти нові орієнтири. Американські акції прискорили реконструкцію оцінок, крипторинок також коливався разом з ситуацією. З новою митною політикою, що набирає чинності 2 квітня, глобальний торговий порядок стикається з глибокою трансформацією, економічна політика різних країн змушена терміново коригуватися. У цей момент збереження терпіння є особливо важливим. Коли новий порядок поступово сформується, ринкові настрої також почнуть покращуватися.

У березні США вартісна політика зазнала кількох змін. 2 квітня уряд США офіційно оголосив про впровадження політики "повного взаємного мита", що передбачає стягнення щонайменше 10% базового мита на всі імпортні товари, а також додаткових зборів з приблизно 60 країн з суттєвим торговим дефіцитом. Ця політика викличе найрізкішу хвилю перебудови глобального торгового порядку з часів Другої світової війни.

Після публікації новини ринок різко коливався. Акції американських компаній та долар США значно впали, індекс долара впав нижче 104; ф'ючерси на індекс Nasdaq впали більше ніж на 4%, ф'ючерси на індекс S&P 500 знизилися на 3,5%. Найбільші сім технологічних компаній США зазнали особливо значних втрат, акції компанії Apple впали на 7,5% після закриття ринку. Капітал спрямувався в безпечні активи, ціна на золото на спот-ринку стрімко зросла до 3160 доларів/унцію, встановивши історичний рекорд.

Ця податкова політика має надзвичайно високі ставки та широкий спектр, що значно перевищує очікування ринку. Інвестори стурбовані тим, що торговельна війна в кінцевому підсумку вплине на основи економічного зростання в США. По-перше, це ризик розриву ланцюга постачань: цільове підвищення податків на автомобілі, сталь та алюміній, а також технологічні продукти змушує компанії прискорити реорганізацію своїх ланцюгів постачань, що призводить до різкого зростання витрат на промислові ланцюги. По-друге, це приховані побоювання щодо інфляційної спіралі: деякі аналітики вважають, що після введення заходів у відповідь індекс споживчих цін у США може зрости на 2-2,8 відсоткових пункти.

Економісти вчергове підвищили ймовірність рецесії в США. У березні деякі економічні показники в США продемонстрували зниження. Хоча дані про безробіття на кінець березня показали рівень безробіття в 4,1%, фінальний індекс споживчої впевненості за березень знизився з 64,7 у лютому до 57, що нижче очікувань. Водночас основний індекс цін PCE у річному вимірі залишився на рівні 2,8%, що підтверджує труднощі "уповільнення економічного зростання та уперта інфляція".

Федеральна резервна система висловила стурбованість щодо економічної невизначеності на засіданні з питання процентних ставок у березні. З одного боку, економічне зростання демонструє ознаки уповільнення; з іншого боку, інфляція має високу стійкість. Це ставить Федеральну резервну систему в дилему щодо ухвалення політичних рішень.

Після оголошення нової митної політики ринок посилив ставки на те, що Федеральна резервна система почне знижувати процентні ставки в червні, і до жовтня знизить їх на 0,75 процентних пунктів. За повідомленнями, ймовірність зниження ставок на червневому засіданні Федеральної резервної системи зросла приблизно до 70%.

Вплив митної політики далеко не обмежується лише внутрішньою економікою США та монетарною політикою Федерального резерву. Чи готові інші країни співпрацювати в переговорах? Які поступки може зробити США під час переговорів? Наразі основні економіки світу складають списки заходів у відповідь, а глобальна економіка та фінансові ринки все ще зазнають тиску в умовах цієї невизначеності.

Американські акції в березні продовжили падіння, у першому кварталі 2025 року індекс S&P 500 і Nasdaq впали відповідно на 8,7% і 12,3%, що стало найбільшим квартальним падінням з 2022 року. З листопада 2024 року індекс S&P 500 впав з 6200 пунктів до 5572 пунктів, що перевищує 10%, ринкова капіталізація зникла на 4 трильйони доларів.

Протягом останніх двох років американські акції привертали глобальні інвестиції завдяки ефекту "TINA", їхня ринкова капіталізація становить понад 50% світового фондового ринку. Але з розвитком економічного циклу це відхилення від основних показників стає все важче підтримувати. Оптимістичні прогнози інститутів щодо американських акцій коригуються: кілька інвестиційних банків знизили річну мету для S&P 500, причини включають "ризики тарифів та уповільнення темпів прибутку".

У той же час, плутанина в політичних сигналах США ще більше загострила ринкову паніку. Ці суперечливі заяви змусили інвесторів почуватися розгублено, що серйозно підірвало ринкову впевненість. Акції "великої сімки" технологічних компаній першими зазнали хвилі розпродажів, їхня ринкова капіталізація зникла на понад 2,5 трильйона доларів, що стало як корекцією попереднього бульбашкового оцінювання, так і реакцією на політичну невизначеність.

Під впливом динаміки трьох факторів: очікувань зниження процентних ставок, рівня митних зборів та ризиків рецесії, вже існують організації, які чітко вказують на значне погіршення співвідношення ризику та доходності при односторонніх ставках на американські акції. Інвесторам потрібно більше покладатися на диверсифіковані стратегії, а не сліпо ставити на одностороннє зростання американських акцій.

![Крипто макро огляд: глобальний торговий порядок зустрічає найбільшу хвилю перетворень з часів Другої світової війни, консенсус "цифрового золота" Біткойна зміцнюється](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3099db53422667828047dc8036227156.webp01

Біткойн також зазнав подвійного удару від ринкових коливань та політичної невизначеності, але його показники залишаються досить міцними. У березні Біткойн демонстрував "V-подібні" коливання, спочатку знижується, а потім підвищується, місячне падіння скоротилося до 2,09%, що значно краще, ніж падіння Nasdaq на 8,2% за цей же період. Під час цього ринкового збурення Біткойн вийшов на незалежну траєкторію.

![Крипто макро щомісячний звіт: глобальний торговий порядок зустрічає найбільшу хвилю перетворень з часів Другої світової війни, консенсус "цифрового золота" Біткойн зміцнюється])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6f2c2ce3ae7c692ce4b70a97452f1b77.webp(

Особливо в середині та наприкінці березня, внаслідок послаблення обмежень на криптоактиви з боку американських регуляторів, збільшення інституційних інвестицій та сигналів Федеральної резервної системи про "три зниження процентних ставок у цьому році", Біткойн зазнав потужного відскоку. В цілому, корекція Біткойна в березні більше була технічною, ніж тенденційним падінням.

Хоча нинішній крипторинок все ще під впливом нових митних політик, визнання та регуляторний процес уряду США у сфері криптоактивів стали дедалі чіткішими. Ряд заходів прокладає шлях для довгострокового розвитку галузі: уряд США вперше почав управляти Біткойном як постійним національним активом, що позначає його статус "цифрового золота"; SEC поступово послаблює свою жорстку позицію щодо криптовалют, переходячи від "правозастосування на першому місці" до "співпраці та розробки правил"; регулятори скасовують обмеження на банківське зберігання криптоактивів, що, ймовірно, приведе до великої кількості інституційних коштів, що заходять через банківські канали.

![Крипто макро звіт: глобальний торговий порядок зустрічає найбільшу хвилю перетворення з часів Другої світової війни, консенсус "цифрового золота" Біткойн посилюється])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9310309ab6fc7568dd72391e000bbd93.webp(

Інтерес інституційних інвесторів до криптоактивів, зокрема до Біткойну, продовжує зростати. Генеральний директор однієї з провідних світових компаній з управління активами в річному листі до інвесторів застеріг: якщо США не зможуть ефективно контролювати постійно зростаючий борг і бюджетний дефіцит, долар як глобальна резервна валюта може бути замінений новими цифровими активами, такими як Біткойн. Це підкреслює важливість Біткойну в сучасному фінансовому контексті і вказує на його потенційну ключову роль у еволюції глобальної економічної структури.

З новими тарифними політиками, економічні перспективи США стають все більш заплутаними. Якщо економіка США не впаде в глибоку рецесію, і Федеральна резервна система знизить процентну ставку в червні, Біткойн може в другому кварталі пережити зміну тренду. У періоди економічної нестабільності рідкість Біткойна та його властивості як активу-убежища будуть все більше помітні. Як тільки ризикова схильність на ринку відновиться, Біткойн як новий клас активів має шанси першим подолати ключові рівні опору і пережити переоцінку вартості.

![Крипто макро місячний звіт: глобальний торговий порядок зустрічає найбільшу хвилю перебудови з часів Другої світової війни, консенсус "цифрового золота" Біткойн зміцнюється])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f99a1b7b4790c41f67f38146bf3c3b91.webp(

У березні ринок коливався між "побоюваннями щодо стагфляції" та "політичною помірністю". У довгостроковій перспективі, якщо мита призведуть до зростання інфляції та підриву кредитоспроможності долара, це змусить капітал переміститися в несуверенні активи. Найбільш руйнівна змінна у формуванні нової глобальної фінансової архітектури вже з'явилася, і варто звернути увагу на те, чи зможе Біткойн підірвати гегемонію долара.

![Крипто макро огляд: глобальний торговий порядок переживає найбільшу хвилю перетворень з часів Другої світової війни, консенсус "цифрового золота" Біткойна зміцнюється])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8c8e407471e26d8805384cdf47edcee9.webp(