Як митна політика перетворює ландшафт майнінгу Біткойн

У квітні 2025 року уряд Трампа впровадив політику "паритетних мит", запровадивши 10% "мінімальне базове мито" для глобальних торгових партнерів, що спричинило збурення на світових фінансових ринках. Біткойн-майнінг, як капіталомістка галузь, що залежить від апаратного забезпечення та транснаціональних ланцюгів постачання, став однією з найбільш безпосередньо постраждалих сфер криптоекономіки.

Ця стаття розгляне вплив митної політики на видобуток Біткойнів з трьох аспектів: виробники майнінгового обладнання, власні майданчики для видобутку та хмарні майданчики для видобутку.

1. Різний вплив мит на різні сектори видобутку

Дані показують, що акції виробників майнінгового обладнання впали найбільше: за останній місяць акції Jianan Technology та Yibang International впали на 17% та більше ніж на 11% відповідно. Власні майнінгові ферми на другому місці: Core Scientific впала більше ніж на 10%. Хмарні майнінгові ферми зазнали меншого удару, BitFufu впала лише на 5.9%.

Ця диференціація походить від різного ступеня впливу митних зборів на кожен етап:

1.1 Виробники майнінгового обладнання: подвійний удар попиту та пропозиції

Виробники чіпів для видобувних машин стикаються з високим тиском з боку мит, що може призвести до перенесення витрат на нижчі ланки. Водночас, американські майнінгові компанії, які купують китайські видобувні машини, повинні сплачувати високі мита, що може призвести до зменшення замовлень.

Як приклад основних майнінгових машин, якщо митні збори призведуть до підвищення цін на 30%, вартість видобутку одного Біткойн за S21 Pro та A15 Pro становитиме відповідно $80,105 та $88,717; якщо підвищення складе 70%, вартість досягне $95,756 та $105,938. Це суттєво вплине на попит на майнінгові машини.

1.2 Самостійна шахта: обмежене постачання, вплив великих шахт незначний

Самостійні майданчики в основному підлягають впливу з боку пропозиції. Великі майданчики, такі як Marathon, мають достатній грошовий потік і зазвичай використовують стратегію накопичення монет, тому на них менше впливають коливання цін на Біткойн.

Малі майнінгові ферми, через обмежене фінансування, зазвичай "видобувають і продають", що робить їх більш вразливими до коливань цін. Дані показують, що обсяги монет у малих майнінгових фермах, таких як Cipher і Hive, нещодавно знизилися в порівнянні з минулим роком, тоді як обсяги монет у Marathon і Riot суттєво зросли.

З довгострокової перспективи обладнання для видобутку потрібно постійно оновлювати, високі мита підвищать витрати на експлуатацію майданчиків, ставлячи під загрозу прибутковість.

1.3 Хмарна майнінг-ферма: передача ризиків, найменше впливу

Хмарний майнінговий майданчик за своєю сутністю є моделлю оренди, яка передає витрати на послуги клієнтам, не несе безпосередньої відповідальності за коливання цін на монети. Його доходи в основному залежать від загальної обчислювальної потужності мережі, нещодавно загальна обчислювальна потужність зросла, встановивши новий історичний максимум.

Хоча вартість майнінгових машин зросла, модель хмарних обчислень може частково перенести ризики на клієнтів, а вплив є відносно мінімальним.

2. Перебудова ландшафту видобутку Біткойн

Митна політика може сприяти перегляду глобального розподілу обчислювальної потужності:

• Витрати американських видобувних компаній зростають, конкурентоспроможність знижується
• Нев американські компанії отримують відносну перевагу в витратах
• Глобальна обчислювальна потужність може ще більше розподілитися на Південно-Східну Азію, Близький Схід та інші регіони з низькими податками.
• Влада американських майнінгових компаній у екосистемі Біткойн може тимчасово зменшитися.

Але в довгостроковій перспективі інституційні інвестори, такі як IBIT та MicroStrategy, все ще контролюють ціну Біткойн. Станом на квітень 2025 року, IBIT та MicroStrategy разом володіють майже 1,1 мільйонами Біткойн, що постійно зростає в частці обігу, що є достатнім для поглинання щоденної нової пропозиції.

Підсумок

Тарифна політика уряду Трампа становить подвійний виклик для біткойн-майнінгу, створюючи як верхні витрати, так і геополітичні виклики. Виробники майнінгового обладнання зазнають найбільших тисків, власні майнінгові ферми стикаються з підвищенням витрат, а хмарні майнінгові ферми мають відносну здатність до амортизації.

У короткостроковій перспективі зростання витрат на майнінг може становити маргінальний ризик для ціни Біткойна. Але в середньо- та довгостроковій перспективі постійний попит з боку інституційних інвесторів може компенсувати тиску на пропозицію та стабілізувати ринкову структуру.

Біткойн-майнінг перебуває в ключовий період політичної перебудови та структурного зсуву. У майбутньому політичні тенденції, геополітична безпека, енергетичне управління, стабільність виробництва та інші фактори стануть ключовими для виживання в майнінгу. Глобальним інвесторам необхідно уважно стежити за еволюцією політики та перерозподілом обчислювальної потужності, що призводить до повторного балансування виробничих ланцюгів.

![Вартість і збурення в ланцюгах постачання, глибокий аналіз впливу митної політики на Біткойн-майнінг](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-350e75e44a2049a0625220e30bae1956.webp01