RWA ринок різко зростає в першій половині 2025 року, але все ще стикається з багатьма викликами

У першій половині 2025 року сектор токенізації реальних світових активів (RWA) зазнав значного зростання. Станом на 6 червня загальна ринкова капіталізація глобального RWA досягла 23,39 мільярда доларів США (без урахування стейблкоїнів), що на 48,9% більше, ніж на початку року. Приватний кредит та державні облігації США стали домінуючими силами на ринку, займаючи майже 90% частки.

Однак за цими вражаючими досягненнями приховані численні проблеми. Висока концентрація класів активів, обмежена ліквідність, недостатня прозорість та низька взаємозв'язок з рідною екосистемою криптовалюти роблять так, що RWA ще довго не зможе стати справжнім "основним напрямком".

Приватні кредити стали найпопулярнішим типом активів на ринку RWA, загальний обсяг яких досяг 13,5 мільярдів доларів, що становить близько 57,7%. Одна платформа блокчейн-фінансових технологій займає перше місце з активним обсягом кредитів у 10,19 мільярда доларів, переважно пропонуючи послуги за кредитними лініями під заставу житла (HELOC). Проте ця платформа використовує публічний, але з обмеженим доступом блокчейн рівня L1, що, хоча й сприяє управлінню активами, також обмежує широке обіг активів на ринку.

Державні облігації США є другою за величиною категорією активів на ринку RWA. Цифровий токен, випущений певною компанією з управління активами, наразі має загальний обсяг випуску близько 2,9 мільярда доларів, займаючи домінуючу позицію в цій сфері. Ці продукти RWA мають кращу гнучкість і ліквідність порівняно з традиційними способами торгівлі державними облігаціями, але інвестиційний поріг досить високий і зазвичай призначений для кваліфікованих інвесторів.

У сфері публічних блокчейнів Ethereum залишається найбільш улюбленою мережею для активів RWA, частка ринкової капіталізації досягає 55%. Проте, одне рішення Layer 2 несподівано стало другою за величиною публічною блокчейн-мережею RWA з загальним обсягом випуску 2,25 мільярда доларів. Це в основному завдяки одній компанії з управління активами, яка впровадила технологію Web3, але фактична сума активів цієї компанії на блокчейні викликає певні сумніви.

Інша стара публічна блокчейн-система також показала видатні результати на ринку RWA, з обсягом випуску приблизно 498 мільйонів доларів, здебільшого завдяки випуску від однієї великої компанії з управління активами. Хоча нещодавно було запущено нову платформу смарт-контрактів і посилено співпрацю з кількома фінансовими установами, проте випуск RWA-активів надто залежить від єдиного джерела.

Хоча дані вражаючі, ринок RWA все ще стикається з численними викликами:

1. Класи активів зосереджені на приватному кредитуванні та державних облігаціях США, а деякі дані провідних проєктів є непрозорими, ліквідність обмежена.

2. Продукти RWA, пов'язані з державними облігаціями, стикаються з конкурентним тиском з боку стейблкоїнів.

3. Категорії активів надто зосереджені, частка товарів, акцій, фондів та інших типів продуктів все ще дуже низька.

4. Розмір ринку порівняно з ринком стейблкоїнів все ще дуже малий, навіть не досягає капіталізації деяких нововиданих токенів публічних блокчейнів.

5. RWA ринок в основному орієнтований на інституційних та великих інвесторів, участь звичайних інвесторів є досить складною.

В цілому, у першій половині 2025 року ринок RWA, хоча й досягнув зростання майже на 50%, питання про те, як подолати поточні перешкоди, підвищити прозорість, ліквідність та екологічну інтеграцію, стане ключовими факторами, що визначають його майбутній розвиток.