Нові тенденції регулювання віртуальних активів у Гонконзі: отримання ліцензії Guotai Junan International викликало увагу ринку

Нещодавно компанія Guotai Junan International оголосила про отримання ліцензії на віртуальні активи в Гонконзі, ця новина викликала широкий інтерес на ринку. На даний момент кількість публічних компаній, що мають ліцензії, пов'язані з віртуальними активами в Гонконзі, складає лише 4, включаючи OSL, Guotai Junan International, Futu Holdings та Xiangshang Rongo. Серед них, основними компаніями, що котируються на гонконгській фондовій біржі, є OSL та Guotai Junan International, тоді як на американському ринку акцій є Futu Holdings та Xiangshang Rongo.

Згідно з оголошенням, Guotai Junan International отримала дозвіл на оновлення своєї "ліцензії на торгівлю цінними паперами 1 категорії" на ліцензію, що дозволяє надавати послуги з торгівлі віртуальними активами. Обсяг послуг включає надання прямих послуг з торгівлі віртуальними активами, надання консультацій під час торгівлі, а також випуск і розповсюдження продуктів, пов'язаних з віртуальними активами, таких як позабіржові деривативи, структуровані боргові зобов'язання та токенізовані цінні папери.

Насправді, Guotai Junan International ще у 2024 році почала впроваджувати структурні продукти на основі спотових ETF віртуальних активів на ринку Гонконгу та отримала дозвіл на діяльність в якості агента з представлення торгових платформ віртуальних активів. У лютому 2025 року Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу опублікувала регуляторну дорожню карту "A-S-P-I-Re" і чітко зазначила, що в серпні буде введено в дію нормативний акт про управління стейблкоїнами. Цей крок Guotai Junan збігається з ритмом реалізації політики і вважається практичною реалізацією стратегії уряду Гонконгу щодо "міжнародного хабу віртуальних активів".

Після публікації новини акції Guotai Junan International значно зросли, що призвело до підвищення індексу китайських брокерів у Гонконзі. Що стосується A-акцій, то кілька акцій брокерів також досягли максимального зростання, індекс брокерів Wind закрився з підвищенням на 5,52%.

Слід зазначити, що хоча Guotai Junan International є першою китайською брокерською компанією, яка отримала ліцензію, вона не є єдиною установою, яка займається ліцензуванням віртуальних активів. За словами експертів галузі, кілька місцевих брокерських компаній Гонконгу, включаючи Victory Securities та Ade Securities, вже завершили процедуру подачі заявок на оновлення ліцензії №1.

Гуан Тай Цзюнь Ань Інтернешнл як державна брокерська компанія отримала ліцензію на віртуальні активи, що наділило її ринком наративом "національного стратегічного пілота". У порівнянні з іншими інтернет-платформами, які отримали подібні кваліфікації, ідентичність та позиціонування Гуан Тай Цзюнь Ань Інтернешнл створює рідкісність премії на ринку. Крім того, Гуан Тай Цзюнь Ань Інтернешнл є об'єктом Шанхай-Гонконгської біржової програми, що дозволяє капіталу A-акцій інвестувати в цю акцію через північний прохід, що також посилює коливання цін акцій та гонитву за капіталом.

Однак наразі більшість брокерів не мають власних бірж, а здебільшого підключаються до торгових послуг через створення комплексних рахунків на ліцензованих платформах. Багато брокерів використовують подібну модель і суворо обмежують коло клієнтів, наприклад, вимагаючи, щоб клієнти мали гонконгську або іноземну ідентичність, не приймаючи угоди від жителів материкового Китаю. Це означає, що, незважаючи на прорив у регулюванні, відкриті послуги віртуальних активів доступні лише для невеликої кількості іноземних інвесторів, а для більшості жителів материкового Китаю важко насправді отримати доступ до цього бізнесу.

З огляду на стратегію Guotai Junan International, їхній шлях до відповідності полягає у тому, щоб отримати ліцензію як традиційний брокер і увійти на ринок віртуальних активів через місцеві регуляторні канали. У цій моделі співпраці "брокер + біржа" брокер надає ресурси клієнтів та ліцензійний статус, тоді як біржа забезпечує технологічні можливості та глибину ринку. Проте така високо прив'язана структура співпраці також має потенційні ризики: якщо в майбутньому біржа з відповідністю розширить власний бізнес або зіткнеться з технічними збоями чи суперечками з приводу відповідності, ризики буде важко розділити та контролювати.

Наразі на ринку Гонконгу лише дві платформи для торгівлі віртуальними активами (VATP) отримали ліцензію 7-го класу: HashKey та OSL, що призвело до того, що багато брокерів та фінансових установ у своїй практичній діяльності обирають підключення до послуг, які надають ці дві платформи. Такий дизайн регуляторної системи, забезпечуючи відповідність, також певною мірою стримує конкуренцію на ринку.

В цілому, Guotai Junan International отримала ліцензію на надання послуг з торгівлі віртуальними активами в Гонконзі, що є важливим кроком у інтеграції традиційної брокерської діяльності з технологією блокчейн. Ця подія свідчить про те, що Гонконг прагне створити фінансову екосистему цифрових активів, яка поєднує в собі відповідність нормам та динамічність. Ринок також починає здійснювати підходи навколо "відповідних віртуальних активів + фінансової інфраструктури", таких як стейблкойни, токенізовані облігації, брокери з блокчейн-технологіями тощо.

Однак для звичайних інвесторів на території країни участь у криптоактивних послугах, що надаються в Гонконзі, все ще стикається з багатьма обмеженнями. Незалежно від того, чи це Guotai Junan International, чи інші ліцензовані установи, усім інвесторам з континентального Китаю категорично заборонено відкривати рахунки для участі в торгівлі цифровими активами. У майбутньому, з подальшим вдосконаленням регулювання, можливо, інвестори з материкового Китаю також зможуть брати участь у інвестиціях у віртуальні активи через затверджені регуляторами способи.