Новий вибір токенів державних облігацій RWA: народження TProtocol V2

Наразі на ринку бракує токена державних облігацій, який би був чистим активом і міг би бути доступним звичайним користувачам. TProtocol V2 був створений, щоб вирішити цю проблему. У цій статті буде розглянуто поточні проблеми токенів державних облігацій RWA та як TProtocol відповідає на ці виклики.

TProtocol зовні є продуктом кредитування. Наприклад, на основі Matrixdock pool, який підтримується на момент запуску, він дозволяє проектам, що займають перші три місця в сфері RWA, використовувати випущені ними державні облігації Токен STBT в якості застави для отримання USDC. Користувачі, які вносять USDC, отримують rUSDP, що є аналогом aUSDC від AAVE, що приносить дохід.

Однією з помітних особливостей цього продукту є те, що кредитне значення STBT позик має співвідношення (LTV) до 100,5%. Це означає, що в крайніх випадках, використання може досягати 99,5%, і практично всі доходи від державних облігацій можуть бути розподілені між тримачами rUSDP. З огляду на таку високу використаність, TProtocol використовує модель поза біржової торгівлі (OTC) з позичальниками для обробки великих виведень, надаючи позичальникам певний час для продажу державних облігацій і погашення боргів. Невеликі виведення можуть бути здійснені через звичайні виведення або шляхом продажу USDP на децентралізованій біржі.

З метою дотримання нормативних вимог деякі токени державних облігацій відкриті лише для кваліфікованих інвесторів, навіть вимагаючи завершення KYC та проходження процесу емісії тривалістю до двох місяців. Цінність TProtocol полягає в максимізації передачі відсотків від токенів державних облігацій користувачам депозитів USDC через модель заставного кредитування для установ, що дозволяє звичайним користувачам також отримувати прибуток від державних облігацій.

На відміну від раніше часто виникаючих проблем з кредитами на корпоративні потреби, TProtocol зосереджується на продуктах, що мають спеціальне призначення. Наприклад, умови STBT чітко визначають, що інвестиційні об'єкти - це короткострокові державні облігації та зворотний викуп державних облігацій, а також обіцяють регулярно публікувати звіти про активи і співпрацюють з певною платформою даних для надання підтвердження резервів.

Попри це, загалом все ще необхідно зберігати певний рівень довіри до установ, що зберігають активи державних облігацій. Для цього TProtocol запроваджує незалежні фонди для різних активів RWA, щоб ізолювати ризики. Наприклад, у майбутньому, якщо буде співпраця з іншими проєктами, будуть створені нові незалежні фонди для ізоляції потенційних ризиків.

Дизайн TProtocol в інших аспектах також є досить агресивним. Наприклад, його токен управління TPS/esTPS спроектовано схоже на певну торгову платформу: чим довше зберігається, тим вищі дивіденди. Крім того, він також розробив двошарову структуру iUSDP/USDP, схожу на архітектуру певного токена для стейкінгу; iUSDP є версією rUSDP з автоматичним накопиченням прибутку, тоді як USDP не має прибутку і використовується для забезпечення ліквідності на децентралізованих біржах.

Цей режим дозволяє TProtocol підвищувати капітальну ефективність і збільшувати прибутковість iUSDP, заохочуючи інші протоколи, що має потенціал перевищити прибутковість звичайних державних облігацій, що нагадує певну модель підвищення прибутковості стейкованих токенів.

Наразі в секторі RWA конкуренція є дуже жорсткою, і один з протоколів стабільної монети вже зайняв абсолютну перевагу. Але як надмірно забезпечена стабільна монета, цей протокол має обмежену частку активів, які можуть бути використані для купівлі державних облігацій. Якщо кількість користувачів, які вносять цю стабільну монету для отримання відсотків, стане занадто великою, їх відсотки можуть навіть бути нижчими за процентну ставку державних облігацій.

Отже, TProtocol через модель кредитування активів RWA з забезпеченням інститутами передає чистий дохід від токенів державних облігацій звичайним користувачам без необхідності KYC. Водночас, запозичивши певний дизайн стейкінгових токенів, TProtocol створив можливість для отримання доходу, що перевищує базовий дохід від державних облігацій.