У сфері Децентралізованих фінансів з'явилася сприятлива інформація, проєкти з лідерськими позиціями демонструють різну динаміку

Нещодавно в США спостерігається позитивна зміна в регуляторній політиці, що приносить невелику надію для індустрії Децентралізованих фінансів. Дружні сигнали від керівництва регуляторних органів вказують на те, що платформи DeFi можуть отримати більш сприятливе середовище для розвитку.

Однак, на фоні цього політичного потепління, в DeFi ринку спостерігається складна ситуація: з одного боку, загальна вартість заблокованих активів деяких провідних протоколів (TVL) неодноразово досягала нових максимумів, базові дані сильні; з іншого боку, зростання TVL багатьох провідних DeFi протоколів є млявим, а ціни на токени все ще нижче рівня початку року, шлях до виявлення вартості на ринку ще довгий. Незважаючи на те, що останнім часом токени DeFi показали швидке відновлення, що за цим стоїть: короткострокові емоційні коливання чи глибинна логіка вартості? Ця стаття зосереджується на останніх новинах та даних провідних проектів DeFi, аналізуючи можливості та виклики.

Регуляторні органи випускають позитивний сигнал: регулювання Децентралізованих фінансів може отримати "інноваційний免除" фрейм.

Американська комісія з цінних паперів та бірж ( SEC ) нещодавно випустила очевидні позитивні сигнали щодо регулювання DeFi. На круглому столі "DeFi та американський дух", що відбувся 9 червня, голова SEC Пол Аткінс зазначив, що основні принципи DeFi відповідають ключовим цінностям економічної свободи США та приватної власності, і підтримує самостійне зберігання криптоактивів. Він підкреслив, що технологія блокчейн дозволяє проводити фінансові транзакції без посередників, і SEC не повинна перешкоджати таким інноваціям.

Крім того, голова Atkins вперше розкрив, що доручив співробітникам дослідити та розробити рамкову політику "інноваційного звільнення" для платформ DeFi. Ця рамка має на меті "швидко дозволити суб'єктам, що підлягають юрисдикції SEC, і суб'єктам, які не підлягають юрисдикції, виводити на ринок продукти та послуги на основі блокчейну". Він також чітко зазначив, що розробники програмного забезпечення для самостійного зберігання або з акцентом на конфіденційність не повинні нести відповідальність за федеральним законодавством про цінні папери лише за випуск коду, та згадав, що відділ корпоративних фінансів SEC вже прояснив, що PoW-майнінг і PoS-стейкінг не є цінними паперами.

Голова групи з криптографічних завдань SEC, комісар Хестер Пірс також висловила підтримку, наголосивши, що не слід притягувати до відповідальності розробника коду через використання коду іншими, але також попередила, що централізовані суб'єкти не повинні використовувати ярлик "децентралізований" для уникнення регулювання.

На фоні того, що республіканці комісії SEC просувають більш дружню політику щодо криптовалют, ці заяви були сприйняті ринком як значна Сприятлива інформація, що деякий час спричинило різкий стрибок цін на DeFi токени. Якщо "інноваційний виняток" буде реалізований, це може створити більш сприятливе і зрозуміле регуляторне середовище для розвитку проектів DeFi в США.

Аналіз даних: Зростання TVL незначне, але токени сильно відскакують

Після публікації сприятливої інформації про регулювання, давно тихі токени класу DeFi пережили загальний ріст. Особливо деякі провідні проєкти загалом показали значне зростання на 20%~40%. Але чи це дійсно просто короткочасне явище, спричинене новинами, чи результат природного зростання індустрії DeFi? Ми провели аналіз даних перших 20 DeFi протоколів за останні півроку.

Загалом, зростання TVL цих провідних DeFi протоколів у першій половині 2025 року не є значним, зокрема у семи протоколів TVL навіть знизився в перші шість місяців. Серед протоколів, що зросли, у п’яти з них зростання не перевищує 5%, що в основному є стагнацією. Найшвидше зростання продемонстрував проект класу RWA, що відрізняється від традиційних DeFi протоколів. Серед інших протоколів помітним зростанням відзначається одна платформа кредитування, TVL якої перевищила 26 мільярдів доларів, досягнувши історичного максимуму, та зросла на понад 6 мільярдів доларів у першій половині року. Інший кредитний протокол також отримав зростання на 72,97%.

Хоча екосистема деякої публічної блокчейн-мережі цього року продемонструвала стабільне зростання стабільних монет, дані TVL провідних DeFi протоколів в її екосистемі знизились на 39.82% в першій половині року, ставши протоколом з найбільшим зниженням. Крім того, деякі популярні протоколи з високою увагою на ринку також зазнали різного ступеня зниження в першій половині року.

Ціни на токени, здається, також посилюють цю тенденцію до зниження: середня максимальна просадка цін токенів 20 провідних DeFi протоколів у першій половині 2025 року досягла 57%. Навіть незважаючи на нещодавнє відновлення ринку та значний ріст токенів різних протоколів, більшість токенів протоколів все ще не змогли повернутися до цінового рівня 1 січня 2025 року. Серед них лише один токен управління зріс на 44,8% у порівнянні з 1 січня, а інший лише з трудом повернувся до схожої ціни 1 січня. Загалом ці токени в середньому знизилися на 24% порівняно з ціною 1 січня.

Проте, ціни на токени цих проектів DeFi загалом зазнали значного зростання, середнє зростання від низької точки становить близько 95,59%. Декілька токенів показали зростання більше 150%. З точки зору графіка, останні низькі точки цих токенів зосереджені на 7 квітня, що схоже на динаміку криптовалютного ринку. Але сила відскоку загалом є кращою, ніж у інших типів токенів. Проте, незалежно від зростання цін або загальної динаміки за останні шість місяців, здається, що динаміка цін токенів не має прямого зв'язку з показниками TVL цих DeFi-протоколів.

Різна продуктивність провідних проєктів

У цих проєктах є кілька, на які варто звернути особливу увагу, оскільки їхні результати в сфері Децентралізованих фінансів є вражаючими.

Одна з платформ кредитування як провідний проект протоколу Децентралізовані фінанси у першій половині року показала вражаючі результати, неодноразово перевищуючи історичні максимуми. Крім того, вона розширила кілька публічних блокчейнів, наразі підтримуючи 18 публічних блокчейнів. Крім того, щоб підвищити ціну токенів, спільнота цієї платформи запропонувала ініціативу, що включає викуп токенів на суму 1 мільйон доларів щотижня та перерозподіл доходів платформи та рідної стабільної монети.

З точки зору процентних ставок та інших аспектів продукту, позикові ставки цієї платформи не є високими, але мають більш потужну глибину, що також зробило її популярною серед великих гравців. 10 червня агенція, підтримувана родиною Трампа, позичила на цій платформі USDT на суму 7,5 мільйона доларів. В цілому, у першій половині 2025 року ця платформа продемонструвала зростаючу тенденцію як у фундаментальних показниках, так і в ринкових показниках, і залишається стандартним шаблоном розвитку протоколів Децентралізованих фінансів.

Декілька DEX офіційно запустили нову версію у 2025 році, технічно впровадивши більше гнучкої логіки налаштування та значно зменшивши витрати на Gas. Крім того, їх нова розроблена міжланкова рішення також додатково розширило конкурентоспроможність цього DEX в екосистемі Децентралізованих фінансів.

Хоча в першій половині року обсяг TVL цього DEX знизився, при уважному спостереженні можна виявити, що це зниження в основному викликане падінням ціни Ethereum. З точки зору обсягу стейкінгу ETH, порівняно з січнем, він все ж зріс. Крім того, після запуску його міжланцюгового рішення воно швидко зайняло певну частку ринку і стало другою за величиною блокчейн-платформою за TVL на цьому DEX, станом на 11 червня TVL становить приблизно 5,46 мільйона доларів.

Проект стабільної монети розпочав повне оновлення бренду з 2024 року. Хоча після оновлення його TVL почав знижуватися, але інший протокол в екосистемі продемонстрував новий потенціал у напрямку RWA, і загальний TVL цих двох протоколів перевищить 11 мільярдів доларів, що дозволить їм потрапити до трійки лідерів. Крім того, ціна його токена також показала хороші результати в 2025 році, зросла з мінімальних 800 доларів до 2100 доларів, що становить збільшення понад 170%. Проте, план оновлення цього проекту явно є відносно складною реорганізацією, що стосується механізмів управління, токеноміки та продуктового портфеля, що ускладнює ринку формування простого сприйняття і не сприяє поширенню інформації в ринку.

Деякий проект повторного стейкінгу започаткував нову концепцію "повторного стейкінгу". З моменту запуску його TVL досягла вибухового зростання до 12,4 мільярда доларів, і наразі він займає третє місце серед протоколів Децентралізованих фінансів. Хоча концепція повторного стейкінгу почала згасати після короткого сплеску популярності у 2024 році, TVL цього проекту також на деякий час знизилася. Проте з квітня цього року дані про TVL помітно увійшли в новий цикл зростання, зменшившись з 7 мільярдів доларів до 12,4 мільярда доларів менш ніж за 2 місяці, зростання склало 77%. Знімаючи концептуальну завісу, можливо, реальна цінність повторного стейкінгу знову визначається ринком.

Одна з ліквідних стейкінгових платформ, яка є лідером у цій галузі, свого часу займала домінуюче становище на ринку завдяки своїм токенізованим стейкінговим активам, а обсяг TVL у 2024 році досягав майже 40 мільярдів доларів. Однак, з другої половини 2024 року, у зв'язку з швидким зростанням Ethereum L2, цей проект (, що надмірно концентрувався на основній мережі Ethereum, яка перевищувала 99% ), почав демонструвати спад, а TVL також різко знизився. Його токен у нещодавньому відновленні також не виглядає особливо помітно, з максимальним зростанням на 61% з низької точки до 10 червня, що значно нижче середнього показника для 20 найкращих токенів DeFi. Наразі загальний обсяг TVL цього проекту все ще займає друге місце, поступаючись лише певній платформі кредитування, що говорить про те, що масштаби все ще на користь проекту. Однак, як швидко адаптуватися до більшого ринку, можливо, є головним завданням для збереження лідерства.

Зміна позиції регуляторів безсумнівно надала потужний імпульс ринку Децентралізовані фінанси. Невизначеність регулювання, яка довгий час турбувала проєкти, має шанси на зменшення, а деякі невирішені інновації, можливо, зможуть справді реалізуватися. Тенденції, які виявляються в даних, також заслуговують на увагу: незважаючи на те, що Ethereum залишається основним місцем для TVL, динаміка розвитку Децентралізовані фінанси все більше демонструє свою незалежність, навіть починаючи підживлювати цінність базових блокчейнів. У майбутньому чіткість регулювання приверне більше традиційного фінансового капіталу з нижчою схильністю до ризику в сферу Децентралізовані фінанси, приносячи цінну нову кров; водночас спроби традиційних фінансових гігантів запустити унікальні продукти Децентралізовані фінанси не лише вказують на ширші перспективи інтеграції, але й означають, що боротьба за нові ринки стане ще більш напруженою. Ця нова етап, відкрита завдяки послабленню регулювання, може стати новою відправною точкою для зрілості Децентралізовані фінанси та глибокої інтеграції з традиційними фінансами.