Хвиля інвестицій в AI триває, у першій половині 2025 року майже 60% глобального венчурного капіталу спрямовано в сферу AI

У першій половині 2025 року глобальний інтерес до інвестицій у стартапи в галузі штучного інтелекту продовжує зростати. Дослідження показують, що лише в першому кварталі в галузі ШІ було залучено близько 60-73 мільярдів доларів інвестицій, що перевищує половину загальної суми за 2024 рік, з річним зростанням понад 100%. Венчурні інвестиції в компанії ШІ становлять близько 58% від загальної суми, що є суттєвим підвищенням у порівнянні з 28% роком раніше. Це відображає сильний інтерес інвесторів до сфери штучного інтелекту.

Капітал зосереджується на AI-сфері в безпрецедентних масштабах, великі установи збільшують ставки на потенційних переможців у цій галузі, що може змінити структуру фінансового розподілу в другій половині року.

Масштабне фінансування, яке контролюють гіганти

У цей період особливо виділяються надмасштабні раунди пізнього фінансування, очолювані провідними компаніями. У березні одна AI-компанія залучила 40 мільярдів доларів, що стало історичним рекордом для приватного фінансування, а її оцінка досягла 300 мільярдів доларів. Інша AI-компанія отримала 3,5 мільярда доларів у раунді E, що підвищило її оцінку до 61,5 мільярда доларів. Крім того, було кілька великих угод, таких як фінансування однієї компанії на 2 мільярди доларів і фінансування іншої компанії на 650 мільйонів доларів у раунді E, що ще більше підвищило загальну суму.

Такий стан "переможець забирає все" концентрує більшість капіталу в руках небагатьох підприємств, стискаючи ті гроші, які могли б піти на ранні або малі компанії.

Поляризація обсягу торгівлі

Окрім значного фінансування, середні угоди різко зросли, тоді як активність фінансування на стадії посіву була більш вибірковою. Медіана фінансування на стадії посіву в галузі штучного інтелекту становила близько 15 мільйонів доларів США (в середньому близько 41 мільйона доларів США), медіана фінансування на стадії A становила близько 75-80 мільйонів доларів США, що значно перевищує історичні середні показники. Медіана фінансування на стадіях C і D зосереджена в межах 250-300 мільйонів доларів США, тоді як середнє значення було підвищене через екстремальні випадки.

Розширення обсягу торгівлі відображає жорстку конкуренцію серед провідних компаній галузі. Інвестори, які не можуть надати великі фінансування, можуть звернутися до нішевих областей або інвестицій на більш ранніх стадіях, тоді як будь-який стартап з концепцією штучного інтелекту має шанси на отримання більшого фінансування та вищої оцінки.

Галузева та регіональна концентрація

У першій половині року генеративний ШІ та основні моделі/інфраструктурна сфера привернули понад 45 мільярдів доларів фінансування, що складає понад 95% від загальної суми розкритого фінансування. У вертикальних сферах прикладного ШІ фінансування відносно обмежене (в сфері охорони здоров'я/біотехнологій близько 700 мільйонів доларів; в сфері фінансових технологій/бізнесу близько 20-30 мільярдів доларів). Що стосується регіонів, США (особливо Кремнієва долина) займають домінуючу позицію: у першій половині року понад 99% фінансування в глобальній сфері ШІ пішло компаніям, які мають штаб-квартиру в США. Азія та Європа відстають: найбільша угода в Китаї становила 247 мільйонів доларів; в той час як в Європі відбулися лише кілька раундів фінансування середнього розміру.

Ця хвиля зосереджена на США і ведеться кількома великими компаніями; очікується, що уряди та інвестори за межами США у другій половині року відреагують, створюючи національні фонди штучного інтелекту, пропонуючи стимули або здійснюючи трансакції за межами країни, щоб уникнути відставання.

Прогнози на другу половину року: підвищений ентузіазм, але обережність залишається

Незважаючи на рекордні інвестиційні вливання, обережність інвесторів повертається. Багато раундів фінансування в першій половині року були зосереджені на стратегічних або корпоративних інвесторах, що свідчить про те, що інвестори надають перевагу проектам з реальними сценаріями застосування та стратегічними синергіями. Входячи в другу половину року, інвестори уважно стежитимуть за тим, як стартапи, які отримали великі фінансування, справляються з доставкою продуктів, доходами та відповіддю на регулювання, особливо на тлі зростаючої конкуренції.

У другій половині року капітал, можливо, віддасть перевагу тим компаніям, які демонструють ефективність та справжню привабливість на ринку, особливо постачальникам «інструментів та лопат» (інструменти, чіпи, корпоративне програмне забезпечення), що підвищить бар'єри для нових учасників, зміцнить переваги існуючих компаній та одночасно створить виклики для нових учасників.

Перша половина 2025 року стане ключовим періодом для інвестицій в ІП. Значна кількість коштів, що надходять у сферу ІП, та їхнє спрямування на невелику кількість учасників і регіонів сформують інноваційний ландшафт і конкурентну ситуацію на наступні роки. Для інвесторів важливо розуміти напрямки та причини руху капіталу, щоб скористатися можливостями у другій половині 2025 року. Чи зможуть переможці довести, що їхня оцінка обґрунтована, чи відбудеться корекція та перепозиціонування? Дані за першу половину року надають орієнтири для портфельних стратегій, політичних міркувань та фінансових перспектив засновників на наступні шість місяців.

Макроекономічний та трендовий аналіз

1. Фінансова динаміка: у порівнянні з минулим роком безпрецедентно зросла

У першій половині 2025 року венчурні інвестиції в стартапи в галузі штучного інтелекту значно перевищили рівень за аналогічний період 2024 року. Лише в першому кварталі в AI-компанії надійшло близько 70 мільярдів доларів, що перевищує половину загального обсягу фінансування в AI за 2024 рік. У першому кварталі 2025 року частка AI у світовому венчурному капіталі зросла до приблизно 53-58%, тоді як рік тому була близько 25-30%.

Фактори, що сприяють: кілька великих фінансувань; якби їх не було, глобальні венчурні інвестиції були б приблизно на тому ж рівні в порівнянні з минулим роком.

Вплив на другу половину 2025 року: загальні показники венчурного капіталу можуть залежати від обсягів угод у сфері ШІ; будь-яке зниження ентузіазму в сфері ШІ може знизити загальний рівень фінансування.

2. Фаза фінансування: значне зростання пізнього фінансування, раннє фінансування має неоднорідний характер.

Дані показують, що обсяги угод у сфері штучного інтелекту мають розподіл у формі гантелі. Пізні етапи (раунди C+) займають домінуючу позицію: у першому кварталі 2025 року загальна сума фінансування на пізніх етапах в усіх галузях досягне 81 мільярда доларів, що на приблизно 147% більше в порівнянні з минулим роком, при цьому штучний інтелект є основним чинником зростання. Кількість угод на ранніх етапах зменшується, але обсяги фінансування значно зростають.

3. Галузева конфігурація: базова модель та інфраструктурне будівництво

Близько 95% усіх інвестицій в AI спрямовано на розробників генеративних AI моделей та їхню інфраструктуру. У порівнянні з цим, фінансування у вертикальних галузях застосування менше.

4. Географічний розподіл: США зосереджені, район затоки займає половину фінансування.

У першому кварталі 71-73% глобального венчурного капіталу спрямовано в Північну Америку; за вартістю, концентрація фінансування в сфері ШІ становить близько 99% у США. Лише район затоки Сан-Франциско займає майже половину глобального венчурного капіталу.

5. Інвесторська картина:

Державні фонди багатства та крос-інвестиційні фонди очолили кілька раундів фінансування. Корпоративні венчурні підрозділи великих технологічних компаній є дуже активними.

Прогноз на другу половину року

• Регуляторний етап: уряди різних країн все ще досліджують способи регулювання ШІ, очікується, що будуть прийняті відповідні закони.
• Канали IPO та способи виходу: можуть з'явитися проривні IPO в сфері ШІ, а також можливе загострення активності злиттів та поглинань.
• Технологічні прориви та випуски продуктів: очікуємо на значні новини, такі як нове покоління моделей чи апаратних продуктів.
• Регуляторні та етичні перешкоди: можуть виникнути суворі регуляторні заходи або етичні суперечки.
• Обчислення та обмеження талантів: GPU та елітні інженери все ще є дефіцитом, тиску витрат стає більше.
• Комерціалізація моделей: змагання великих мовних моделей сприяє швидкій комерціалізації, захисні бар'єри переходять в інші сфери.

Прогноз на другу половину 2025 року

• Масштаб фінансування сповільнився, але все ще залишається на високому рівні
• Можливі значні події ліквідності
• Екосистема стартапів стане чітко структурованою
• Інвестори будуть більше зосереджуватися на здатності до виконання та створення доходу

Протягом наступних шести місяців буде проведено стрес-тестування AI-оповідання. Деякі бульбашки можуть луснути, але AI залишається найбільш привабливою передовою у сфері венчурного капіталу, просто потоки фінансування стануть більш обережними.