стейблкоїн: новий етап концептуального буму та майбутнє фінансової інфраструктури

Глобальна регуляторна ситуація стає все більш чіткою, і капітальні ринки переживають нову хвилю зацікавленості в концепції стейблкоїнів. Дані показують, що відповідні індекси в середині червня протягом кількох днів суттєво зросли. На фоні цього процвітання формується розподіл щодо наступних поколінь фінансової інфраструктури. Один з китайських інтернет-технологічних гігантів, завдяки публічним заявам своїх керівників, входить у цю глобальну гру унікальним способом.

Голова правління компанії чітко заявив, що її мета полягає в отриманні ліцензії на стейблкоїн у всіх основних валютах світу, з тим щоб знизити витрати на трансакції між підприємствами на 90% та підвищити ефективність до 10 секунд. За цією заявою стоїть грандіозна дорожня карта, що переходить від вирішення власних проблем до побудови глобальної фінансової мережі.

Від локалізації до глобалізації: стратегія стейблкоїнів китайської компанії

Лише нещодавно голова компанії вперше розмістив стратегію стейблкоїнів у центрі корпоративної структури, що дало зовнішньому світу можливість заглянути в її глобальну фінансову стратегію. Обговорюючи корпоративну стратегію, голова підкреслив важливість "локалізації", ця логіка стала ключовою для розуміння її розподілу стейблкоїнів.

Щоб відтворити модель "локалізації" на глобальних основних ринках, необхідно забезпечити кожен вузол місцевими можливостями розрахунків. Наприклад, для ефективної роботи в Японії потрібен стейблкоїн у єнах, а для впровадження в Європі - стейблкоїн у євро. Ця вроджена потреба в дотриманні норм бізнесу сприяла жорсткому прагненню до "ліцензій на місцеві стейблкоїни". Першочерговою метою стадії розвитку мережі стейблкоїнів є створення єдиної та ефективної фінансової операційної системи для розподіленого глобального бізнесу.

Коли мережа B2B розрахунків буде налагоджена, друга стадія має на меті вихід на ринок C, реалізуючи бачення глобальних споживачів, які використовують стейблкоїн компанії для платежів. Основним викликом для реалізації цього досвіду міжнародних покупок є традиційні валютні тертя. Наразі ринок стейблкоїнів сильно залежить від стейблкоїнів у доларах США, користувачам з не доларових регіонів все ще потрібно часто обмінювати монети під час платежів, що є дорогим і неефективним. Щоб вирішити цю проблему, багатовалютна система стейблкоїнів, що закріплена за місцевою фіатною валютою, створена на першій стадії, стане ключовою для подолання цього бар'єру.

Стратегія компанії зі стейблкоїнів зосереджена на безпосередньому входженні на традиційний ринок розрахунків, з акцентом на "дотримання норм" як основний бар'єр, фокусуючись на обслуговуванні тих глобальних реальних підприємств, які мають жорсткі вимоги до прозорих і ефективних платіжних рішень. Цей підхід гарно узгоджується з фоном керівника відповідного відділу компанії, який глибоко брав участь у проектуванні відомої платіжної системи, і протягом усієї своєї кар'єри прагнув інтегрувати платіжні технології в реальні промислові сцени.

Зрештою, коли побудована фінансова мережа матиме достатню ліквідність і довіру, її стратегія стейблкоїнів еволюціонує з внутрішньої системи розрахунків підприємства в відкритий "міжнародний хаб для розрахунків стейблкоїнів".

Два парадигми: неясні межі американського закону про стейблкоїни

Однак, поки азійські технологічні гіганти активно впроваджують модель "вертикальної інтеграції", США створюють абсолютно іншу систему правил. Відзначений законопроект про стейблкоїни "GENIUS Act" нещодавно був ухвалений у Сенаті США з переконливим результатом голосування 68-30.

Цей законопроект отримав понад 100 пропозицій до поправок, і лише розпочалася "бійка за тлумачення" правил. Серед них одна поправка, яка викликала широкий інтерес, є особливо важливою. Вона пропонує, що публічна компанія, основний бізнес якої не є фінансовим, не має права випускати платіжні стейблкоїни, якщо не отримає одноголосного схвалення "Комісії з сертифікації стейблкоїнів". Остаточне тлумачення цієї поправки та конкретні правила її реалізації будуть визначені Федеральною резервною системою, Міністерством фінансів та іншими регуляторами в умовах запеклої боротьби.

Якщо обмеження будуть суворо виконуватись, то для деяких технологічних гігантів шляхом стане співпраця з ліцензованими емітентами, а не самостійна емісія; для існуючих емітентів, які вже здійснили великі інвестиції в дотримання норм на рівні штатів, це не що інше, як "регуляторний бар'єр", закріплений федеральним законодавством.

До цього моменту, окрім цифрового юаня, США і Китай продемонстрували два різні моделі для майбутнього розвитку глобального ринку стейблкоїнів: перша - це азійська модель, що базується на динаміці бізнес-гігантів, яка прагне до "вертикальної інтеграції"; друга - це американська модель, що керується регулюванням, де основна тенденція полягає в пошуку "розділення випуску та розподілу", але в кінцевому підсумку невизначеність правил залишає ринку величезну невизначеність.

Гра на шахівниці: Геофінанси поза межами платежів

Усе це відбувається на великому тлі змін у світовій валютній системі та переосмислення залежності від системи SWIFT. Стратегічні наміри китайських компаній вже виходять за межі простого врахування комерційної ефективності. Вони чітко заявляють про підтримку та просування випуску офшорних стейблкоїнів у юанях, але чи зможе це зрештою відбутися, все ще залежить від регулювання на материковому Китаї. Як тільки ця мережа стейблкоїнів з кількома валютами буде створена, вона сама по собі стане ефективним глобальним торговим розрахунковим рівнем, що не залежить від доларової гегемонії.

Отже, стратегію цієї китайської компанії можна розглядати як спробу міжнародизації юаня, що базується на ринкових силах. Світова увага зосереджена на цьому, спостерігаючи за великою грою, яка, можливо, визначить форму фінансової інфраструктури наступного покоління, що підживлюється регулюванням і бізнесом.