Аналіз можливостей арбітражу з помилками в протоколі Pendle

У протоколі Pendle DeFi, Yield Token(YT) представляє "майбутнє право на дохід" певного активу. Наразі ринкова ціна csUSDL-YT серйозно недооцінена. Через потенційну вартість аеродропу актуарних балів ми виявили: хоча на перший погляд дохід YT не такий стабільний, як PT, його сутність "бали є капіталом" визначає надвисокий потенціал важеля та цінність арбітражу аеродропу, що робить його однією з найбільш вигідних ігрових можливостей на ринку.

Що таке YT?

YT є Yield Token( прибутковим токеном) і є однією з основних механік Pendle. Він дозволяє торгувати правами на майбутній прибуток від певного прибуткового активу.

Коли державні облігації csUSDL(, токенізовані в SY, будуть розділені на дві частини:

1. PT)Основний токен(: представляє фіксований дохід, ризик менший;

2. YT)Yield Token(: представляє право на майбутній дохід, має значні коливання, але часто недооцінюється ринком.

Особливість YT полягає в тому, що крім прибутку, можна отримати велику кількість аірдропів, але ці доходи часто ігноруються ринком.

Поточні арбітражні можливості: YT-csUSDL

Припустимо, що ви інвестуєте $1,000, купуючи csUSDL YT, термін погашення якого 31 липня 2025 року:

• Основний APY ) csUSDL (: близько 4%
• Прихований APY на ринку: близько 10%
• Поточна ціна YT: приблизно 0.0143 доларів
• Можна придбати одиниць: приблизно 70,130
• Множник Пендла: 1x
• Щоденні бали:30

На перший погляд здається, що купуєш за високою ціною, отримуючи низький дохід, але найбільша цінність полягає в тому, що доходи від балів ігноруються ринком. Основне питання: якщо можна зафіксувати 10% прибутку, чому слід приймати 4% повернення? Відповідь полягає в тому, що бали — це капітал.

![Глибокий аналіз можливостей арбітражу на Pendle])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-23bd8a75fe6a19122da53a2d580246cb.webp(

Чому ця операція можлива?

Більшість користувачів ігнорують YT через різницю в поверхневих доходах ) 4% проти базового активу 10% (, але їхнє неправильне оцінювання вартості пов'язане з нездатністю оцінити капіталізацію балів. 6% прогалина в імплітній доходності відображає систематичне недооцінювання ринком вартості балів. Утримуючи YT, щодня можна отримувати 30 балів, за 55 днів накопичується 115,715,017 балів. Ключовим є те, як точно оцінити цей прихований капітал.

Оцінка вартості airdrop

Тривалість володіння: 55 днів Загальний дохід від балів: 70,130 × 30 × 55 = 115,715,017 балів

Припустимо:

1. Поточна загальна кількість балів: 76 мільярдів
2. Щоденний ріст: 3 мільйони
3. Час аерозйому: через 55 днів
4. Загальна сума балів airdrop прогнозується на рівні: 241 мільярд
5. Пропорція аірдропу: 5%
6. Оцінка вартості токена на ринку: 150 мільйонів доларів

Оцінка вартості кожного балу приблизно 0,0000311 долара США

Загальна вартість балів = 115,715,017 × 0.0000311 = 3,601.09 доларів США

Додайте базовий дохід 6 доларів

Загальний прибуток близько 3,607.09 доларів США

Менше ніж за два місяці досягнуто 260,7% ROI!

![Глибокий аналіз можливостей арбітражу на Pendle])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-06b35c85f74309e15e55ed9cc1e8f8c5.webp(

Консервативна оцінка

Навіть якщо знизити оцінку до 75 мільйонів доларів, все ще можна досягти приблизно 80% прибутковості. Враховуючи, що остання оцінка фінансування становить 150 мільйонів доларів, майбутня ринкова капіталізація може бути вищою, тому ця оцінка є обґрунтованою та має референтну цінність.

Стратегія з важелем: 68-кратний дохід від балів з важелем

YT є активом з високим кредитним плечем, потрібно сплатити лише 1,5% csUSDL для покупки майбутніх доходів, що означає:

• Збільшення прибутків буде збільшено за рахунок кредитного плеча
• Отримуйте високі множники балів
• Можна продавати в будь-який час або встановити лімітне замовлення на продаж, гнучкий вихід

![Глибокий аналіз можливостей арбітражу на Pendle])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-14cc21472c0590494f1d318c26ef6d23.webp(

Поточні ринкові переваги

Більшість користувачів скуповують PT для фіксованого доходу, що призводить до зниження імпліцитної доходності YT та зниження ціни. Для користувачів, які аналізують можливості арбітражу, чим дешевше YT, тим вищий потенційний дохід. Крім того, можна в будь-який момент продати YT або виставити його на продаж, навіть якщо вийти раніше, можна зберегти вже отримані бали.

Підсумок

Використовуйте csUSDL для ставки на аеродроп балів, за менш ніж 2 місяці можна отримати до 260% контрольованого прибутку, підтримується можливість виходу в будь-який час, підходить для інвесторів, які прагнуть до можливостей з високими коефіцієнтами.

YT не підходить тим, хто хоче отримувати лише 6% прибутку як "стабільний фермер", а є інструментом для тих, хто готовий приймати обґрунтовані ризики та прагне асиметричних можливостей. Інвестори, які розуміють механізм Pendle і мають впевненість у проєктах з балами, можуть розглядати це як одну з найпряміших можливостей для арбітражу на нинішньому ринку DeFi.

Будь ласка, пам'ятайте: проводьте незалежні дослідження, робіть симуляцію ризиків, розумно розподіляйте позиції. Як тільки ринок виявить цю операцію, ціна YT більше не буде низькою.

![Глибокий аналіз можливостей арбітражу на Pendle])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1fa8e11b9548c37a150289a5430bd544.webp(