Токенізація: як Гонконг може вирізнятися у глобальній конкуренції?

Нещодавно токенізація реальних світових активів (RWA) швидко входить в основний потік, а глобальна фінансова інфраструктура тихо перебудовується. У цій трансформації Гонконг прагне стати лідером завдяки чіткій регуляторній структурі, відкритій ринковій стратегії та активним політичним інноваціям.

Коли гіганти капітального ринку починають відкрито обговорювати токенізацію активів, це вже не далекий майбутнє, а реальність, яка відбувається зараз. В даний час на публічних блокчейнах обертається більше 24 мільярдів доларів США RWA, що охоплює кілька областей, включаючи дохідні державні облігації США, пул приватного кредитування, токенізовані сировинні товари та нерухомість.

Уряд Гонконгу нещодавно опублікував "Заяву про політику розвитку цифрових активів 2.0", в якій запроваджено регуляторну структуру "Leap", що розширює сферу регулювання на емітентів стабільних монет, зберігачів та платформи RWA. Цей крок не лише свідчить про те, що Гонконг дозволяє токенізацію, але й активно сприяє токенізації. Структура "Leap" охоплює кілька аспектів, включаючи спрощення правових та регуляторних вимог, розширення токенізованих продуктів, просування сценаріїв використання, а також розвиток кадрів і партнерів, з метою створення комплексної екосистеми цифрових активів.

В порівнянні з іншими ринками, підхід Гонконгу є більш відкритим і інклюзивним. Сінгапур дотримується більш обережного підходу, зосереджуючись на участі інституцій, обмежуючи роздрібних інвесторів; Європейський Союз запровадив нормативну структуру ринку криптоактивів; США ж стикаються з фрагментованими регуляторними суперечками. Гонконг пропонує більш уніфіковану, принципово орієнтовану систему, що забезпечує необхідну прозорість для інноваторів та інвесторів.

Однак лише наявність хорошого політичного рамки недостатня для забезпечення успіху. Справжнім викликом є те, як створити продукти, які дійсно потрібні ринку. Причини невдачі багатьох токенізованих проектів не є технічними проблемами, а скоріше відсутністю реального попиту на ринку або актуальності. Успішні проекти, такі як токенізовані продукти американських облігацій та Maple Finance, приватні кредитні угоди, змогли здобути широке визнання, оскільки вони дійсно вирішують проблеми конкретних груп користувачів.

Гонконгська місцева екосистема також розвивається в цьому напрямку. Гонконгська фінансова адміністрація реалізує "Project Ensemble", який досліджує токенізацію облігацій, фондів, вуглецевих кредитів, інфраструктури зарядних станцій та фінансів ланцюга постачання. Хоча ці проекти мають величезний потенціал, чи зможе справді досягти ідеального збігу активів, аудиторії та сценаріїв використання, ще слід спостерігати.

Майбутня конкуренція головним чином визначатиметься "відповідністю продукту та ринку", а не більшою кількістю політики. Виклики, з якими стикається Гонконг, включають: чи зможе він залучити інвесторів із Південно-Східної Азії для інвестицій у справжні прибуткові стабільні монети? Чи зможе він через законний цифровий пакет зв'язати китайські виробничі активи з глобальним капіталом? Чи зможе він вивести на ринок легальні та відповідні запитам ринку продукти RWA?

Ці питання визначать, чи буде RWA лише тимчасовою модою, чи зможе стати тривалою фінансовою трансформацією; також вирішать, чи зможе Гонконг стати глобальним центром токенізації. Якщо це вдасться, Гонконг не лише стане лідером, а й одним з важливих формувальників майбутньої фінансової парадигми.