Виникнення стейблкоїнів: 2 трильйони доларів синього океану та нові інвестиційні можливості

Стейблкоїн для працівників індустрії Web3 вже є знайомим поняттям, майже це перший крок у криптовалютний світ. Нещодавно, після виходу на біржу, акції емітента стейблкоїнів Circle зросли в три рази всього за два тижні, що привернуло широку увагу ринку.

Цим явищем керує основний каталізатор - законопроект GENIUS про стейблкоїни, ухвалений Сенатом США 17 червня. Основний зміст цього законопроекту включає:

1. Створення двохрівневої системи регулювання на федеральному та державному рівні
2. Вимога до стейблкоїнів підтримувати резервний比例 1:1
3. Встановити розкриття інформації про резерви щомісяця та прийняти незалежний аудит
4. Вимагати від емітента подати заявку на ліцензію та підпорядкуватися банківському нагляду
5. Дотримуйтесь вимог щодо боротьби з відмиванням грошей та санкційної відповідності
6. Захист прав споживачів, забезпечення пріоритетного права на відшкодування для тримачів монет у разі банкрутства емітента

Ключовим моментом законопроєкту є обмеження резервів стейблкоїнів на високоліквідні, безпечні активи, включаючи готівку в доларах США, короткострокові державні облігації США тощо. Це положення може стати основною причиною, чому адміністрація Трампа надає увагу цьому законопроєкту: через ринок стейблкоїнів збільшити попит на державні облігації США.

Фінансові аналітики прогнозують, що до 2028 року світова капіталізація стейблкоїнів може досягти 2 трильйонів доларів США. Наразі основні емітенти стейблкоїнів володіють 166 мільярдами доларів США державних облігацій, що в майбутньому може зробити їх третім за величиною власником державних облігацій після Федеральної резервної системи та іноземних центральних банків. Це не лише допомагає знизити витрати на запозичення для уряду США, але й зміцнює статус долара як резервної валюти шляхом залучення коштів на глобальному рівні.

Незважаючи на те, що законопроект має бути остаточно ухвалений після розгляду у Палаті представників та підпису президента, ринок загалом очікує, що його остаточне впровадження є практично гарантованим.

З інвестиційної точки зору, хоча ринкова капіталізація Circle наразі становить близько 50 мільярдів доларів, а коефіцієнт ціни до прибутку перевищує 100, причина, чому ринок надає таку високу премію, полягає в його стратегічному положенні як лідера в індустрії стейблкоїнів. Стейблкоїни вважаються важливим інструментом для підтримання гегемонії долара та підвищення привабливості американських облігацій, що підтримує впевненість інвесторів.

У стейблкоїн індустрії, окрім емітентів, є багато інвестиційних можливостей:

1. Канали та дистрибуція стейблкоїнів
2. Послуги, пов'язані зі сценаріями застосування стейблкоїнів
3. Технології стейблкоїнів

Для стартапів надання послуг стейблкоїн у сегментованих сценаріях може бути більш перспективним, наприклад, у таких сферах, як мікроплатежі через кордон. Хоча технологічні супутні послуги мають нижчу рентабельність, вони можуть слугувати стабільним джерелом грошового потоку.

На вторинному ринку, окрім Circle, Coinbase як основний канал також виграє від зростання ринку стейблкоїнів. Інші нові компанії, пов'язані зі стейблкоїнами, також можуть бути у фаворі інвесторів. Крім того, акції деяких брокерів, платіжних систем та карткових організацій можуть залежати від їх прогресу в інтеграції з мережею стейблкоїнів.

Для ринку криптовалют зростання обсягу стейблкоїнів забезпечить більше ліквідності для активів DeFi на блокчейні, що сприятиме розвитку кредитних протоколів та проектів з доходності, особливо ті компанії, які можуть отримати пряму вигоду від токенізації державних облігацій США.