Кінець ери рідного шифрування

Один. Тенденції регулювання

Протягом останніх десяти років технологія блокчейн відкрила для світу зону регуляторної вакууму. Хоча система електронних платежів пірінг, розроблена Сатоші Накамото, не реалізувала повністю своє бачення, вона відкрила двері в абсолютно новий світ. Цей інтернет-світ, побудований на численних вузлах, колись перебував поза традиційними законами, урядом і навіть соціальними нормами.

Саме ця характеристика поза регулюванням стала основним рушієм розвитку шифрувальної індустрії. Від початкових ICO до пізніших хвиль DeFi, а тепер до широко обговорюваних застосувань стабільних монет, усі вони виграли від переваг, які надає звільнення від традиційної фінансової системи.

Однак, з розвитком галузі та її зростанням, тенденція до дотримання норм стає дедалі очевиднішою. Незалежно від того, чи це затвердження ETF на біткоїн, чи вплив деяких важливих політичних подій, все це свідчить про те, що етап рідного шифрування добігає кінця. Галузь починає активно шукати способи дотримання норм, намагаючись подолати прірву між традиційними фінансами та новими технологіями. Стабільні монети, токенізація фізичних активів, платежі та інші сфери поступово стають основними напрямками розвитку. Водночас чисте випускання активів все ще існує, але часто зводиться до спекулятивних інструментів.

Ця зміна не є випадковою. Хоча технологія блокчейн може гарантувати чесність вузлів і децентралізацію DeFi, вона все ще має недоліки в обмеженні поведінки реальних суб'єктів за адресами. Багато проектів надмірно покладаються на реальних суб'єктів, в той час як блокчейн не має ефективних засобів для контролю справедливого використання залучених коштів цими суб'єктами.

Несанкціоноване бачення не може бути досягнуто лише за рахунок покращення продуктивності інфраструктури. Цілі, які важко реалізувати навіть в централізованому середовищі, ще менш досяжні в децентралізованому середовищі блокчейн. Теперішня тенденція до регуляції, можливо, є єдиним шляхом до здорового розвитку несанкціонованих застосувань у майбутньому, хоча цей процес сповнений іронії та безвиході.

Шифрування індустрія поступово інтегрується в традиційну фінансову систему, стаючи її підсистемою. Цей децентралізований реєстр поступово підпорядковується верхнім силам. Інновацій знизу вгору стає все менше, можливості постійно стискаються. Ми вступаємо в нову еру ланцюгової гегемонії.

Два, еволюція стабільних монет

Влада на ланцюзі в основному проявляється в двох аспектах: розвиток стабільних монет і відтворення традиційних інтернет-моделей.

У сфері стабільних монет домінують стабільні монети, прив'язані до фіатної валюти, та алгоритмічні стабільні монети. Нещодавно прийнятий важливий закон має глибокий вплив на індустрію стабільних монет. Цей закон чітко визначає термін "платіжні стабільні монети", вимагаючи від емітентів отримання ліцензії та підпорядкування регулюванню, утримання резервних активів у співвідношенні 1:1 та регулярного оприлюднення інформації про резерви. Разом з тим, закон встановлює чітку регуляторну структуру, включаючи стабільні монети до категорії банківського регулювання.

Прийняття цього закону означає, що побоювання галузі щодо можливого краху деяких великих стабільних монет можуть бути зняті. Водночас це прокладає шлях для впровадження технології блокчейн-платежів у традиційні фінансові системи. Проте створення цієї регуляторної рамки також означає, що медіа ланцюгових транзакцій офіційно включаються до регуляторної системи, що може призвести до нових ризиків і викликів.

З іншого боку, алгоритмічні стабільні монети також постійно інноваційні. Деякі проекти через складні хеджингові стратегії намагаються забезпечити високий дохід, при цьому зберігаючи стабільність. Однак ця модель також викликала патологічний бум, різноманітні установи поспішно входять на ринок, намагаючись отримати частку пирога. Ця тенденція може призвести до придушення інновацій та постійного підвищення бар'єрів для входу на ринок.

У порівнянні з іншими інноваціями, стабільні монети, здається, стали основним напрямком розвитку в сучасній шифрувальній промисловості. Хоча це може бути більш цінним, ніж чисто спекулятивна діяльність, це також відображає загальну недостатність інноваційної мотивації в галузі.

Три, еволюція випуску активів

Публічні блокчейни, як найбільші платформи для випуску активів, також зазнають змін у своєму розвитку. Від початкового ICO до подальших різноманітних варіантів, хоча це сприяло появі деяких інноваційних наративів, сьогодні вони все більше наближаються до традиційних інтернет-моделей. Прибуткові моделі деяких нових платформ вже дуже схожі на Web2, а повернення для спільноти є відносно обмеженим.

Платформи випуску активів стають областю, в якій великі установи змагаються за позиції. Однак ця тенденція також приносить деякі проблеми. Деякі проекти, які повністю відірвані від мережі, також почали випускати токени і навіть стали новими платформами для випуску офлайн-активів. Ця крайня спекулятивна поведінка постійно знижує мінімальні стандарти в галузі.

Незважаючи на появу деяких нових концепцій і спроб, таких як DeSci (децентралізована наука), які намагаються поєднати спекуляцію та інновації, результати були не надто вдалими. Ринок, здається, більше зацікавлений у переслідуванні короткострокових тенденцій, таких як токени знаменитостей. Коли ринок охолоджується, а наратив втрачає силу, деякі проекти починають використовувати очевидні схеми Понці для залучення інвесторів.

У порівнянні з інноваціями в таких сферах, як DeFi, у попередньому циклі, спекулятивна діяльність на поточному етапі, здається, не може призвести до справді цінних результатів. Можливо, нам потрібно переосмислити, як при збереженні інноваційної активності встановити більш здорові правила гри в індустрії.

Чотири, виникнення економіки уваги

У нинішньому крипторинку ключ до успіху проектів змістився від технологій та наративу до боротьби за увагу. Багато проектів використовують систему балів або безпосередні інвестиції для залучення KOL, формуючи модель, схожу на традиційний інтернет-маркетинг. Хоча цей підхід дає значні результати в короткостроковій перспективі, він може бути важким для захоплення довгострокової цінності.

Деякі проекти намагаються кількісно оцінити увагу, навіть впроваджуючи технології ШІ для оцінки "вартості" інформації. Проте, чи може ця модель справді відобразити довгострокову вартість, ще належить з'ясувати. Токени стають "швидкорозпродаваемими товарами", а конкуренція між проектами посилюється.

Хоча старанний маркетинг сам по собі не засуджується, нинішній ринок демонструє тенденцію до повної Pump-ізації. Монетизація впливу стала зрілою бізнес-моделлю, і, здається, від політиків до великих бірж і звичайних KOL всі беруть участь у цій грі. Однак чи може ця модель справді сприяти здоровому розвитку галузі, залишається предметом роздумів.

Заключення

З розвитком стабільних монет і блокчейн-платежів, які поступово стають основними, індустрія шифрування стикається з суттєвими змінами. Однак для корінних жителів цієї галузі справжнім необхідним може бути інновації, що є рідними для ланцюга, нефінансові застосування та нові хвилі розвитку, а не просто світ Web3, що переслідує трафік.

Хоча деякі прогнози ранніх прихильників біткоїнів, здається, справджуються, ми все ще чекаємо на майбутнє, яке зможе кинути виклик цим прогнозам. Шлях розвитку шифрування-індустрії може бути тернистим, але дух інновацій ніколи не повинен зникати.