Аналіз централізованого протоколу ліквідності Cetus в екосистемах Sui та Aptos

Cetus є децентралізованою біржею та протоколом ліквідності на основі Move екосистеми, яка використовує алгоритми, подібні до Uniswap V3, для створення централізованого протоколу ліквідності та відповідних функцій, що має на меті надати користувачам DeFi якісний торговий досвід та вищу ефективність капіталу. Водночас Cetus також використовує унікальні екосистемні характеристики Sui, розробляючи деякі функції, що відрізняються від Uniswap.

Особливості криптовалютного ринку на блокчейні

Хоча ринок криптовалютних торговельних операцій на блокчейні є відносно малим за обсягом, він швидко зростає. Основною характеристикою цього ринку є те, що більшість активів належать до категорії з низькою ліквідністю та низькою ринковою капіталізацією, а щодня з'являється велика кількість нових активів, що призводить до високого попиту на виявлення цін. У такому ринковому середовищі, як краще здійснювати виявлення цін, щоб залучити ліквідність, стає ключовою передумовою для процвітання торговельних операцій на блокчейні. Тому децентралізовані біржі повинні в першу чергу обслуговувати постачальників ліквідності (LP).

У різних торгових сценах потреби LP різняться. Ончейн-активи можна умовно поділити на основні активи (активи, що входять до десятки найбільших за обсягом торгів на основних блокчейнах) та активи довгого хвоста, які мають різні потреби в ліквідності:

• Основні LP: прагнуть до більшого доходу від комісій, зменшуючи непостійні збитки (Uniswap V3 має переваги)
• Довгий хвіст активів LP: шукає більш економічну, контрольовану та гнучку стратегію ринкової капіталізації (Uniswap V2 зручніший, вартість управління ліквідністю нижча)

У довгостроковій перспективі V3 з вищою капітальною ефективністю є великою тенденцією, але через різницю в попиті Uniswap V2 та V3 все ще можуть співіснувати в даних. Проте ринок неодмінно сприятиме появі платформ, які можуть задовольнити обидва запити. У нових екосистемах, таких як Sui, Cetus демонструє вищу конкурентоспроможність.

Cetus: перший централізований протокол ліквідності DEX в екосистемі Move

Cetus наразі вже запустив повний асортимент продуктів, включаючи Swap, безліцензійні ліквідні резервуари та кросчейн-мости.

Концентрованої ліквідності

Cetus використовує алгоритм ринкової ліквідності з централізованою ліквідністю, подібний до Uniswap V3. LP можуть створювати кілька позицій в одному і тому ж пулі, встановлюючи різні цінові діапазони для моделювання різних цінових кривих та реалізації індивідуальних стратегій. У міру виконання нових угод, що призводять до зміни ціни, смарт-контракт буде споживати доступну ліквідність у межах поточної цінової пропозиції, поки не досягне наступного цінового Tick. У цей момент контракт негайно перемикається на новий Tick, активуючи сплячу ліквідність у новому інтервалі Tick. Існує взаємозв'язок між інтервалами Tick та рівнями торгових зборів; чим вищі збори, тим менша відстань між Tick.

Завдяки централізованій ліквідності, LP може отримувати більше торгових комісій, досягаючи вищої капітальної ефективності.

Без ліцензії створення пулу

Cetus дозволяє користувачам створювати ліквідність без дозволу, а проєктам також не потрібно отримувати дозволи для запуску нових токенів на платформі. Ця особливість допомагає залучити більше ранніх проєктів, швидко сформувати цінове право на довгі активи та сприяти процвітанню екосистеми.

Гнучка комісія за торгівлю

Cetus надає командам та користувачам можливість вибору рівнів комісії за торгівлю. Для одного й того ж токена можна налаштувати кілька пулів з різними рівнями комісії. Наразі підтримуються чотири рівні комісії за торгівлю: 0,01%, 0,05%, 0,25% та 1%. Такий дизайн заохочує ринок самостійно шукати найкращі рішення для розподілу ліквідності, надаючи LP та користувачам торгівлі більшу гнучкість. Наприклад, торгові пари зі стабільними монетами та низьковолатильними активами можуть зосереджуватися у пулах з найнижчою комісією, тоді як активи з високою волатильністю або низьким обсягом торгівлі можуть більше зосереджуватися у пулах з високими комісіями для хеджування ризиків.

Автоматичне управління позицією

Користувачі можуть виконувати такі операції, як ордери на прибуток і лімітні ордери на основі діапазонних ордерів. Коли ціна перевищує встановлений діапазон, звичайним користувачам потрібно своєчасно виходити з позицій активів, щоб уникнути повторного входження спотової ціни в ціновий діапазон. Користувачі також можуть використовувати інтегрований з Cetus сторонній менеджер позицій для управління, знижуючи складність управління ліквідністю та полегшуючи роботу з LP довгих активів.

Комбінованість

Cetus підтримує високу комбінованість, інші команди проектів можуть легко створити інтерфейс обміну на своїх фронтендах, інтегруючи Cetus SDK, щоб швидко отримати доступ до ліквідності Cetus. Наприклад, проект опціонів Typus в екосистемі реалізує одноразове хеджування довгих хвостових активів через підключення до Cetus, одночасно підвищуючи ліквідність і охоплення своїх опціонів.

Безпечний крос-ланцюговий міст

Кросчейн-міст, створений на базі Wormhole, запущений у листопаді минулого року, дозволяє користувачам безпечно та зручно переміщати активи між майже 20 публічними блокчейнами.

Сильно пов'язана токеноміка

Cetus впровадив економічну модель xToken. Користувачі, утримуючи токени CETUS та xCETUS, можуть отримувати частку доходу від протоколу, що забезпечує узгодженість інтересів спільноти та протоколу.

Команда Cetus: досвідчені розробники алгоритмів централізованого маркет-мейкінгу з ліквідності

Uniswap v3 як революція в архітектурі DeFi, її основа полягає в алгоритмі ринкового формування зосередженої ліквідності (CLMM), що дозволяє максимізувати використання капіталу LP. Хоча Uniswap колись запроваджував комерційну ліцензію на вихідний код, щоб запобігти форкам, ця ліцензія закінчилася в квітні 2021 року. На EVM-ланцюгах з'явилося кілька конкурентів, які випустили V3 альтернативи, але на швидкісних ланцюгах, що не використовують EVM, конкурентів у сегменті CLMM значно менше. В майбутньому конкуренція типу DEX CLMM більше зосередиться на операційній діяльності, тоді як легка операційна модель Uniswap може поступово опинитися в невигідному становищі.

За Cetus стоїть команда DEX з багатим досвідом у розробці та експлуатації, чиїй версії Aptos вдалося бути розгорнутими та стабільно працювати. Завдяки надійному продукту, потужним можливостям BD в екосистемі та постійній здатності до ведення операційних наративів, команда Cetus має всі шанси здобути провідну позицію в інфраструктурі CLMM в екосистемі Sui.

Інноваційні можливості DeFi, що виникають з протоколу концентрованої ліквідності

Автоматизоване управління ліквідністю LP протокол

В рамках протоколу концентрації ліквідності, LP зазвичай надають ліквідність поблизу ринкової ціни. Однак, коли ринкова ціна виходить за межі стратегічного діапазону, LP стикаються не лише з непостійними збитками, але й не можуть продовжувати отримувати LP-комісії. Протоколи автоматизованого управління ліквідністю виникають, щоб допомогти LP автоматично виконувати стратегії маркет-мейкінгу. Провідні проекти, такі як Arrakis Finance, досягли TVL у 440 мільйонів доларів.

Цей тип протоколів також може реалізувати:

• Одностороннє майнінг активів LP: LP може схилятися до розгортання початкової ліквідності, протокол може допомогти поглинути базові активи, щоб ліквідні комбінації досягли балансу.
• Випуск ERC20 токенів LP для постачальників LP: ці токени LP можуть не лише бути ліквідними, але й повторно заставлятись, що додатково підвищує фінансову ефективність активів LP.

Новий пул для гвинтівок і важільне майнінг

За алгоритмом CLMM фінансова перевага збільшується, професійні квантові установи та команди маркет-мейкерів можуть реалізувати більше індивідуальних стратегій. Пул з гарматами може отримати фінансування від користувачів протоколу або з позикових протоколів, застосовуючи активні стабільні стратегії для отримання прибутку, що має величезну цінність для великих користувачів, які мають інвестиційні потреби.

Нова система деривативів

У системі CLMM LP доходи зростають, але також стикаються з вищими ризиками безперервності. У екстремальних умовах ринку ліквідність, встановлена LP, може бути висмоктана арбітражниками. Як створити похідні інструменти, які можуть хеджувати ризики маркет-мейкінгу LP, щоб зменшити збитки LP, викликані навмисними продажами проекту, є важливою темою для уваги.

На основі переваг комбінованості алгоритму CLMM, ще багато потенційно великих DeFi протоколів чекають на відкриття. Особливо після краху FTX і регуляцій BUSD важливість DeFi стає все більш очевидною. Вищезгадані три DeFi продукти лише верхівка айсберга.

Підсумок

Команда Cetus демонструє зрілість у здатності постачати продукти, сильні можливості в BD між екосистемами та операційні можливості. Вони мають глибоке і унікальне розуміння продукту DEX та цієї ніші. Ми віримо, що Cetus має великий потенціал стати лідером у такій унікальній екосистемі, як Sui.