У блокчейні Уолл-стріт: Ondo Finance з'єднує реальні фінанси та світ шифрування

1. Фонові дані ринку

Наступна хвиля у світі блокчейну вже не лише стосується продуктивності та пропускної спроможності, а й того, як глибоко інтегрувати активи реального світу з децентралізованими фінансами. Сфера RWA веде перехід від технологій до активів, забезпечуючи безпрецедентне злиття екосистеми у блокчейні та традиційного багатства. Наразі RWA вже посіла сьоме місце у категорії DeFi, загальна заблокована вартість перевищила 12 мільярдів доларів.

Державні облігації США є одними з найбільш ліквідних фінансових активів у світі. Їхня середня денна торгівля щорічно досягає кількох трильйонів доларів, що забезпечує надзвичайно високу ліквідність та дуже низькі спреди купівлі-продажу. Як приклад активу з нульовим ризиком дефолту, доходність державних облігацій США вважається безризиковою ставкою, що забезпечує надійну опору для оцінки різних активів і управління ризиками.

Поєднання RWA-сектору та державних облігацій США стало найкращою парадигмою для переходу поза ланцюгом активів до інновацій на ланцюгу. Токенізовані державні облігації не лише успадкували основні переваги облігацій США, але й інтегрували прозорість, ефективність та комбінації DeFi, створивши безпрецедентний інвестиційний інструмент. Прогнози свідчать, що до 2030 року обсяги ринку токенізації глобальних неліквідних активів перевищать 16 трильйонів доларів. Станом на 13 травня 2025 року ринкова вартість токенізованих державних облігацій зросла з приблизно 1,39 мільярда доларів рік тому до 6,89 мільярда доларів, що підтверджує потенціал експоненційного зростання цього сектора.

Ondo Finance займає провідну позицію на ринку токенізованих державних облігацій США через свої флагманські продукти USDY та OUSG. Ці два продукти забезпечують близько 25% частки ринку серед усіх токенізованих активів державних облігацій США, помітно випереджаючи інші аналогічні продукти.

Загальний TVL Ondo Finance також неодноразово встановлював нові рекорди. 3 березня 2025 року платформа оголосила, що її TVL вперше перевищив 1 мільярд доларів, а наразі, всього через два місяці, він наблизився до 1.2 мільярда доларів.

На фоні зниження світової інфляції та диференціації процентних ставок, попит інвесторів на надійні та високоліквідні активи постійно зростає, і токенізовані державні облігації з'являються на світло. Далі ми глибше проаналізуємо основні переваги Ondo Finance та те, як вона створює міст між світом шифрування та Уолл-стріт.

2. Огляд

2.1 Опис проекту

Ondo Finance через великі, високоліквідні ETF, які управляються інвестиційними компаніями, випустила три токенізовані продукти на основі американських державних облігацій та облігацій, а саме: фонд державних облігацій США (OUSG), фонд короткострокових облігацій інвестиційного класу (OSTB) та фонд корпоративних облігацій з високим доходом (OHYG).

• Частка ринку: приблизно 20%
• Ринкова вартість продуктів державних облігацій: $122,511,877
• Комісія за управління: 0.15%

2.2 Огляд основних продуктів

2.2.1 доларів США

USDY є стабільною монетою з можливістю отримання доходу, яка підтримується короткостроковими державними облігаціями США та банківськими поточними депозитами. Тримачі не повинні брати участь в додаткових контрактах або заставі, щоб автоматично отримувати відсотки від активів.

Огляд механізму:

• Випуск та карбування: для установ та кваліфікованих інвесторів за межами США можливе карбування та викуп щодня за чистою вартістю, після першого карбування є 40-50 днів періоду блокування трансферу.
• Процентна ставка та APY: станом на квітень 2025 року, цільова річна прибутковість USDY складає приблизно 5,2%, що визначається фактичними доходами базових активів і щомісяця встановлюється та публікується в управлінських документах.

2.2.2 OUSG

OUSG є фондом, що підлягає передачі у блокчейні, який, шляхом довірчого управління певними фондами та прямого придбання облігацій, надає власникам короткостроковий доступ до американських облігацій, а також щоденно оновлює чисту вартість для відображення останніх показників активів та витрат.

Механізм складається з:

• Основні активи: в основному інвестують у короткострокові американські облігації та облігації високого рейтингу, а також у фонди GSE.
• Структура фонду: фондом управляють професійні установи, а власники отримують відповідні частки шляхом емісії/викупу токенів OUSG.
• Публікація ціни: Щоденне оновлення цінового Oracle у блокчейні, підтримка миттєвих інвестицій та викупу 24/7.

Розподіл витрат:

• Комісія за управління: 0,15% річних
• Комісія за результати: 0%
• Інші витрати: немає комісії за підписку, комісії за викуп або прихованих витрат

Формула розрахунку APY: (Кінець NAV / Початок NAV)^(365/30) - 1

Оновлюється щодня протягом робочих днів, на основі зміни чистої вартості чистого доходу за останні 30 (та 7) днів для річного розрахунку.

3. Ключовий механізм: подолання "остання миля" мосту

3.1 Флюсові фінанси

Flux Finance побудував шлях координації в індустрії, впроваджуючи ліквідність традиційних активів у багатоланкове середовище, сприяючи торгівлі стабільними монетами та токенами RWA на DEX або агрегаторах.

Технічна база:

• Завдяки мережі Layer2 та можливостям міжкордонних розрахунків Stellar
• Ondo Chain пропонує рідну підтримку мережі відповідності для RWA
• Ondo Global Markets створює у блокчейні платформу для зберігання та міжланцюгової торгівлі

Верхній рівень: випускова та управлінська сторона

• Традиційні фінанси: підтримка базового доходу великими установами через ETF
• У блокчейні фінанси: шляхом випуску токенів USDY, OUSG приноситься дохід реальних активів у блокчейн

Середній рівень: механізм збільшення вартості

• Фонд：Користувачі можуть обміняти OUSG через Flux Fund з нижчим бар'єром входу
• Позика: OUSG стає єдиним якісним забезпеченням, яке можна закладати, реалізуючи рефінансування та використання важелів для свідоцтв про доходи.

Нижній рівень: механізм передачі вартості

• Передача цінності всій екосистемі Web3, забезпечуючи стабільний низькобюджетний капітал для різних застосунків
• Постійно оптимізувати управлінську та комплаєнс-структуру, щоб адаптуватися до змінюваного регуляторного середовища та потреб ринку

3.2 Ланцюг Ондо

Ondo Chain є блокчейн-мережею, спеціально розробленою для реальних активів, що позиціонується як базова інфраструктура для фінансових ринків на рівні установ.

Основні складові:

• Нативна підтримка реальних активів
• Модель "дозволу" в механізмі верифікації
• Розроблений власноруч інструмент міжланцюгового мосту Ondo Bridge
• Обов'язковий процес KYC

Потенційні недоліки:

• Механізм перевірки дозволів може призвести до збільшення рівня централізації мережі
• В області безпеки ще потрібно провести додаткову перевірку

3.3 Глобальні ринки Ондо

Ondo Global Markets є платформою токенізації, яка має на меті перетворення традиційних фінансових активів у блокчейні, щоб надати глобальним інвесторам цілодобовий доступ до торгівлі у блокчейні.

Ключова частина:

• Ondo Chain як базова інфраструктура
• Ondo Bridge реалізує передачу активів з кількома мережами у блокчейні
• Співпраця з екосистемою традиційних фінансових установ

Переваги:

• Надати користувачам інвесторам безпрецедентні зручності
• Спрощує традиційні фінансові процеси для установ

Потенційні дефекти:

• Ще не досягнуто повної інтеграції з традиційними фінансами
• потрібно зважити ризики та вигоди, забезпечити стабільність системи

! Ончейн Уолл-стріт: Ondo Finance з'єднує останню милю між реальними фінансами та криптосвітом

4. Порівняння механізмів

Ondo Finance завдяки трьом ключовим механізмам, поєднуючи традиційні фінанси та світ шифрування, досягла повної лібералізації реальних активів у блокчейні та їх ліквідності:

• Ondo Chain надає рідну підтримку та комплаєнс перевірку для активів високого рівня
• Ondo Global Markets об'єднує кошти роздрібних інвесторів в єдиний заставний пул
• Механізм fToken на Flux Finance реалізує закритий цикл "зберігання означає доходи, позика означає відсотки"

5. Висновок

Ondo Finance став центральним вузлом для оцифрування реальних активів у блокчейні, провокуючи революцію ліквідності на перетині традиційних фінансів та світу блокчейну. Він глибоко інтегрує відповідні RWA активи, міжінституційне збирання коштів та екосистему fToken з миттєвим доходом, швидко розкриваючи ринковий потенціал і постійно залучаючи новий потік гарячих грошей.

У майбутньому, в міру продовження оптимізації цих механізмів, Ondo Finance відкриває не лише 16 трильйонів синього океану, а й надзвичайно великий простір для зростання в процесі цифровізації реальних активів.

6. Підсумок основних моментів

1. RWA надає можливості у блокчейні екосистеми: через продукти USDY, OUSG тощо, токенізуючи державні облігації США, вводить у DeFi «безризикову процентну ставку».

2. Три основні механізми спільно вивільняють ліквідність: Ondo Chain, Ondo Global Markets та платформа Flux спільно долають "останні кілометри" між традиційними фінансами та світом шифрування.

3. Маленькі користувачі та установи паралельно: руйнування бар'єрів високого порогу, невеликі капітали також можуть брати участь у високих стратегіях, одночасно задовольняючи вимоги до відповідності та безпеки на рівні установ.

4. Миттєва, цілодобова торгівля та розрахунки: підтримка 24/7 випуску, викупу та міжланцюгових передач активів, створення ефективної та прозорої фінансової інфраструктури у блокчейні.

5. 16 трильйонів піонерів блакитного океану: глибока інтеграція традиційних фінансових активів та інновацій у блокчейні, захоплення величезного ринку токенізації, прокладаючи безмежний простір для цифровізації реальних активів.