Економіка США стикається з викликами високої інфляції, Гонконг відкриває нову еру ETF Біткоїна

Нещодавно інфляція в США посилилася, але зростання ВВП виявилося нижчим за очікування, що викликало занепокоєння ринку щодо можливого "стагфляції" в американській економіці. У цій атмосфері тривоги, разом з впливом геополітичних конфліктів, цього місяця капітальні ринки зазнали корекції. Американські та японські акції помітно знизилися, тоді як європейський ринок показав відносно кращі результати, що свідчить про те, що глобальні інвестори не надто тривожаться щодо так званих системних ризиків глобальної економіки. Незважаючи на коливання на ринку криптовалют, деякі несподівані події призвели до того, що ціна Біткойна на деякий час впала нижче 60 тисяч доларів, але 29 квітня ринок криптовалют пережив історичний момент: Гонконг затвердив ETF Біткоїна, що свідчить про те, що додаткові кошти продовжують надходити, а перспективи ринку виглядають позитивно.

На початку року, під впливом очікувань зниження процентних ставок Федеральною резервною системою та постійного зниження індексу споживчих цін (CPI), ринок ігнорував побоювання щодо інфляції. Однак пізніше дані щодо інфляції почали зростати, а очікування зниження процентних ставок неодноразово переглядалися. Наразі ринок в основному очікує, що в травні ставки не знизять, а навіть є кілька думок, що можливе подальше підвищення ставок.

Згідно з нинішніми даними, США, здається, увійшли в стан "стагфляції" — висока інфляція в поєднанні з низьким економічним зростанням. Валовий внутрішній продукт США у першому кварталі зріс лише на 1,6% у річному вимірі, що значно нижче очікувань; тоді як базовий індекс цін на особисті споживчі витрати (PCE) у першому кварталі зріс на 3,7%, що також перевищує очікування, і це без урахування цін на енергоносії та їжу. Іншими словами, навіть не враховуючи вплив нещодавнього зростання цін на міжнародні сировинні товари, інфляція в США залишається серйозною.

На початку року економіка США демонструвала тенденцію "високого зростання, низької інфляції", економіка "золотого волосся" стала основним наративом, на який ставлять глобальні інвестори. Лише за кілька місяців ситуація змінилася з "все добре" на "криза стагфляції", і наступним ключовим питанням для США буде, як впоратися з проблемою "інфляції". Наразі на ринку є дуже мало людей, які навіть почали ставити на подальше підвищення процентних ставок, але ймовірність продовження підвищення ставок невелика, скоріше за все, буде відкладено зниження ставок, зменшено кількість знижень ставок і базисні пункти. Поточна інфляція в США під впливом багатьох факторів, включаючи ціни на сировину, зайнятість і попит. З огляду на те, що ціни на товари поступово стають більш раціональними, ринок праці відновлюється, а тенденція до зниження цін на вживані автомобілі триває, основна інфляція в США, ймовірно, знизиться.

Наразі економічна ситуація в США є такою, якою її хоче бачити Федеральна резервна система. Є безліч способів розірвати спіраль "зарплата-інфляція", і не обов'язково обирати підвищення процентних ставок, яке має значний вплив на економіку. Цього місяця єна та японські акції зазнали значного падіння, і в таких умовах міжнародні інвестори продаватимуть єну та купуватимуть долар, що також значно допоможе зменшити ліквідність долара.

В даний час посадові особи Федеральної резервної системи в цілому мають переважно м'яку позицію і не подають чітких сигналів щодо подальшого підвищення процентних ставок, що може свідчити про те, що у США є певні інструменти політики для боротьби з інфляційними проблемами. Іншими словами, на даному етапі американська економіка дійсно стикається з проблемою інфляційного тиску, що викликає певні занепокоєння на ринку, але інвесторам не слід надмірно панікувати з приводу інфляційних проблем.

Крім того, цього місяця спостерігається багато геополітичних конфліктів, що також є фактором, який спричинив коливання на капітальних ринках. На даний момент всі відповідні сторони демонструють відносну стриманість, і немає ознак подальшої ескалації конфлікту. Більше того, у сучасному суспільстві ймовірність спалаху масштабної війни під ядерним стримуванням великих держав є надзвичайно низькою, тому вплив геополітичних проблем на фінансові ринки, як правило, є раптовим, але короткочасним. Таким чином, вплив війни цього місяця є лише раптовою змінною.

Після п'яти місяців сильного зростання на американському фондовому ринку нарешті відбулася велика корекція — індекс NASDAQ досяг мінімуму на 120-денній лінії, деякі технологічні акції зазнали значних втрат. Поточна динаміка американського фондового ринку більше відображає зміни в очікуваннях щодо зниження процентних ставок, геополітичні конфлікти є вторинною причиною. Оцінка технологічних акцій безпосередньо пов'язана з ліквідністю, відстрочення очікувань щодо зниження ставок безпосередньо зменшить оцінний простір технологічних акцій.

Окрім США, японський фондовий ринок цього місяця також зазнав значного коригування. Ситуація в Японії в основному пов'язана з нещодавнім різким знеціненням єни, що призвело до продажу японських активів інвесторами. Крім того, єна і долар мають сильну кореляцію, а відкладення очікувань щодо зниження процентних ставок Федеральної резервної системи є ще однією з важливих причин нещодавніх коливань єни.

Виступи фондових ринків США та Японії викликали занепокоєння у деяких людей щодо того, що інфляційні проблеми в США можуть призвести до глобальної фінансової кризи. Але робити такі висновки поки що зарано, оскільки, крім США та Японії, на інших ринках країн не спостерігається помітної корекції: фондові індекси Франції та Німеччини залишаються стабільними; фондовий ринок Індії також коливається на високих рівнях. Ця корекція на фондовому ринку США, швидше за все, є реакцією ринку на зміни очікувань та несподівані події, а не свідченням явного системного ризику.

Цього місяця тенденції на ринку криптовалют не зовсім втішні, ціна Біткойна впала нижче 60 тисяч доларів, а ціна Ефіру знизилася до 2800 доларів. Після того, як у середині березня ціна Біткойна досягла нового максимуму, вона почала корекцію, яка триває вже півтора місяця. Під час цього періоду геополітичні конфлікти, гірші, ніж очікувалося, економічні дані США та інші непередбачені події ще більше ускладнили і без того неактивний ринок криптовалют, різке падіння середини квітня стало наслідком геополітичного конфлікту на Близькому Сході.

Наразі крипторинок перейшов у стан, який сильно корелює з динамікою традиційних активів — ціна Біткойна та деяких технологічних акцій за останній рік демонструють вражаючу кореляцію. Ця сильна кореляція є дуже цікавою, наразі немає визнаного пояснення.

Якщо Біткойн справді визнаний ринком як "електронне золото", тоді теоретично його поведінка повинна бути пов'язана із золотом, а результати геополітичних конфліктів повинні мати вигляд різкого зростання, а не різкого падіння. З ціни на золото можна побачити, що під час конфлікту на Близькому Сході ціна на золото досягла історичного максимуму, що повністю підкреслює захисні властивості золота.

Ця ситуація може вказувати на одне — на даний момент динаміка Біткойна дійсно вже прив'язана до ETF деяких країн. Протягом усього квітня ETF демонстрував тенденцію до чистого відтоку.

Цей рух, прив'язаний до активів однієї країни, насправді не є особливо раціональним. Найбільш помітна децентралізована властивість Біткойна робить його інструментом збереження вартості, визнаним усіма, адже ніхто не має права випускати або знищувати Біткойн. Ця властивість, що відрізняє його від фіатних валют, стала свіжим подихом в епоху кредитних грошей. Однак наразі ETF однієї країни вже має право на ціноутворення Біткойна; хоча він і не може створювати або знищувати, все ж таки це певним чином суперечить децентралізованій сутності.

На щастя, 29 квітня Гонконг також офіційно схвалив 6 фондів ETF на віртуальні активи, з яких 3 - ETF Біткоїна, 3 - ETF Ефіру. Ці продукти ETF мають різні структури витрат, торгову ефективність та стратегії випуску, що забезпечує інвесторам різноманітний вибір, а також вони вже перевершили США за категоріями, оскільки США досі не схвалили ETF на спотовий Ефір. Інститути прогнозують, що з ростом інтересу ринку до цих інноваційних ETF ці шість ETF принесуть крипторинку 1 мільярд доларів додаткових коштів.

Останні новини показують, що Австралія також запустить ETF Біткоїна наприкінці цього року.

Цей багатопунктовий ETF на ринку нагадує ранні шахти та майнери, які були розподілені по всьому світу, і здатен повністю підтримувати децентралізовану природу Біткойна на вторинному ринку — жоден інститут або країна не має права самостійно встановлювати ціну Біткойна.

Тому, з ростом кількості країн або регіонів, де інститути реєструють ETF Біткоїна, великі власники також будуть все більше розподілені, і в цей час на вторинному ринку ціноутворення Біткоїна також проявить ознаки децентралізації, що може повернутися до сутності вартості електронного золота.

В цілому, жорстка риторика Федеральної резервної системи у квітні та геополітичні конфлікти на Близькому Сході призвели до коливань на капітальних ринках, але стратегічна стабільність між ядерними державами забезпечує ринку певний рівень захисту. Щодо стратегії стримування інфляції, Федеральна резервна система активно реагує на потенційні фінансові ризики, хоча фондові ринки США та Японії зазнали корекції, глобальні капітальні ринки поки що не демонструють ознак широкомасштабної фінансової кризи.

У цей критичний момент фінансові інновації на азійських ринках, зокрема в Гонконзі, набувають особливої важливості. Схвалення та найближчий вихід на ринок ETF Біткоїна в Гонконзі не лише підкреслює значний прогрес азійських фінансових ринків у сфері криптовалют, але також може стати новою точкою вибуху для глобальних капітальних ринків. Цей прогрес не лише надає інвесторам нові варіанти розподілу активів, але також може сприяти розвитку ринку криптовалют у більш зрілий та регульований напрямок, що вказує на народження нових інвестиційних можливостей і ринкових тенденцій, одночасно сприяючи "децентралізації" цінового формування Біткоїна на вторинному ринку.