План фінансування PumpFun на 1 мільярд доларів викликав суперечки

Нещодавно в криптовалютній спільноті з'явилася новина, що викликала сильний резонанс: одна відома соціальна медіа платформа повідомила, що PumpFun планує залучити 1 мільярд доларів через ICO з повністю розведеною оцінкою в 4 мільярди доларів і можливо здійснить аірдроп 10% токенів для спільноти. Ця новина швидко стала темою для обговорення, деякі трейдери порівнюють це з суттєвим ударом по криптоіндустрії.

Кризис прибутковості та довіри PumpFun

PumpFun з моменту свого запуску в першому кварталі 2024 року, завдяки 1% комісії за транзакції та механізму зв'язаної кривої, вже накопичила 700 мільйонів доларів доходу, ставши одним з найбільш прибуткових проектів у криптоекономіці. Однак за цим комерційним успіхом стоїть безліч проблем: явище збитків серед звичайних інвесторів стає все більш серйозним, в основному через системні ризики, такі як маніпуляції на ринку та інсайдерська торгівля; спочатку проста культура спільноти перетворилася на складний "мем-індустріальний ланцюг".

Більш того, варто звернути увагу на те, що платформа ініціювала фінансування в розмірі 1 мільярд доларів для користувачів з збитками без чіткого визначення мети використання коштів. Цей підхід безперечно виснажить довіру користувачів. З точки зору комерційної цінності, хоча її бізнес-модель викликає суперечки, фінансові показники є очевидними; в умовах поточного ринкового середовища, якщо тренд мем-коінів продовжиться, її оцінка все ще має розумність.

Обсяг фінансування та використання коштів

Якщо ICO PumpFun на 1 мільярд доларів буде успішним, це стане третьою за величиною фінансовою угодою в історії криптовалют, поступаючись лише EOS і Telegram. Фінансування на таку величину для платформи meme-коінів порівнянне з фінансами галузевих гігантів, і це явище саме по собі заслуговує на детальне обговорення.

Хоча річний дохід від нової AMM-програми становить 52 мільйони доларів, це все ще виглядає мізерно в порівнянні з загальним доходом платформи в 700 мільйонів доларів. Ще важливіше, що без значних проривів у продуктах платформа не вказала конкретне використання коштів і не відповіла на запитання фахівців щодо ефективності розподілу капіталу.

Потенційні стратегії розвитку

Якщо фінансування буде успішним, PumpFun може вжити такі стратегії:

1. Сформувати провідну команду продуктів соціальних медіа, щоб переробити нинішній хаотичний механізм виявлення контенту.
2. Вкласти великі кошти в залучення провідних контент-креаторів для швидкого створення екосистеми контенту.
3. Розглянути співпрацю з інноваційними протоколами для розробки ринку безстрокових контрактів для мем-криптовалют.
4. Самостійне створення біржі.
5. Запуск масштабної програми викупу токенів, що безпосередньо підвищує здатність захоплення вартості токенів.

Однак найважливішим залишається чітке визначення цілей використання коштів. У відсутності чіткої дорожньої карти будь-які грандіозні плани важко отримати довіру користувачів.

Можливість трансформації

PumpFun може повністю подолати обмеження мем-коінів і перейти до більш широкої платформи випуску активів. Як провідна платформа випуску, що займає 95% частки ринку, її переваги очевидні: значні фінансові резерви, популярний інтерфейс та постійно зростаюча база мобільних користувачів.

Напрямок трансформації може зосередитися на створенні універсальної інфраструктури капітального ринку:

• Розширення класів активів, впровадження нових типів активів
• Встановлення строгого механізму відбору активів
• Розробка супутніх функцій, таких як термін блокування засновників, інструменти для відповідного збору коштів тощо

Ця трансформація торкається основного протиріччя в криптосфері: як встановити розумні межі в бездозвільній системі? Стан PumpFun викликав глибокі дискусії про те, "що слід будувати на блокчейні".

Оцінка та ризики

З точки зору інвестиційного аналізу питання оцінки ICO PumpFun, його оцінка у 4 мільярди доларів, що відповідає ціновій логіці з множником у 8 разів до доходів, викликає запитання. Хоча нещодавній дохід платформи за 30 днів у 45 мільйонів доларів (аналітично 500 мільйонів доларів на рік) здається підтримкою цієї оцінки, специфіка ринку мем-коінів робить таку лінійну інтерпретацію fundamentally flawed.

Глибша проблема полягає в тому, що платформа ще не продемонструвала здатності подолати циклічні характеристики мем-коінів, а зростаючі очікування, що містяться в 8-кратному співвідношенні ринкової капіталізації до продажів, можуть бути вже надмірно витиснуті з майбутнього потенціалу. Якщо PumpFun не зможе створити новий двигун зростання, що виходить за межі випуску монет знаменитостями, поточна оцінка може зіткнутися з серйозними випробуваннями.

Вплив на екосистему Solana

Ринок висловлює обґрунтовані сумніви щодо ICO PumpFun на 1 мільярд доларів. У короткостроковій перспективі це може викликати перерозподіл капіталу, що призведе до тиску на продаж Solana та пов'язаних активів. Але в довгостроковій перспективі, якщо фінансування буде успішним, це підвищить статус Solana як основної платформи для збору коштів, залучивши більше якісних проєктів, і змінить нинішню екосистему, що контролюється мем-криптовалютами.

Ключовим є те, чи зможе PumpFun використовувати кошти для суттєвих інновацій, а не продовжувати фінансові ігри, що визначить, чи стане ця ICO шансом на еволюцію екосистеми, чи ще одним збором капіталу.

Міркування щодо аерозольних стратегій

Більшість аірдроп-проєктів не принесли суттєвої цінності продуктам. Hyperliquid стала однією з небагатьох успішних випадків не через те, що користувачі довгостроково утримували аірдроп-токени, а завдяки своїй потужній продуктивності та стійкій моделі доходу. Ключове висновок полягає в тому, що:

• Аерозміщення має бути реалізоване після досягнення зрілості продукту і повинно надати користувачам достатні причини для утримання токенів.
• Для екосистеми Solana аерозлив, можливо, зможе компенсувати частину втрат трейдерів мем-криптовалют і повторно активізувати ринкову активність.
• Але по суті, аерозоль є лише прикрасою, справжня цінність продукту є вирішальним фактором

Майбутні виклики PumpFun

PumpFun стикається з основними викликами: майже половина обсягу торгівлі контролюється сторонніми інтерфейсами та ботами, що призводить до поступової втрати платформою статусу основного каналу розподілу активів. Ця тенденція продовжуватиме послаблювати її домінування в екосистемі. Її стратегія реагування зосереджена на двох напрямках:

1. Соціальна трансформація: створення емоційної прив'язки через побудову соціальної мережі
2. Генералізація функцій: перетворення інновацій конкурентів на власні функціональні модулі, підвищення з єдиної платформи мемів до комплексного входу.

В основному, PumpFun потрібно завершити трансформацію з "торгової платформи" в "соціально-фінансовий супераплікацію" до того, як втрата ліквідності стане очевидною, інакше це лише питання часу, коли треті сторони почнуть з'їдати екосистему.

Незалежно від остаточного результату, як один з найпотужніших продуктів у криптоіндустрії з найбільшою базою користувачів, кожен крок PumpFun може мати глибокий вплив на Solana та всю екосистему галузі. Це безумовно знакова подія, за якою варто уважно стежити.