Центральний банк США та Великої Британії цього тижня можуть одночасно підвищити процентні ставки на 75 базових точок, але значення буде зовсім іншим

Минулого тижня на ринку державних облігацій США та Великої Британії спостерігалося відновлення: облігації США припинили падіння та зросли, завершивши дванадцятитижневе падіння, а облігації Великої Британії підвищувалися протягом двох тижнів.

Ринок загалом очікує, що Федеральна резервна система США та Центральний банк Великобританії на цьому тижні на засіданні з монетарної політики піднімуть процентні ставки на 75 базових точок. Однак однакова величина підвищення ставок має абсолютно різне значення для цих двох центральних банків.

Для Федеральної резервної системи безперервне підвищення ставки на 75 базових пунктів протягом чотирьох разів поставить її перед ключовим вибором: продовжити боротися з високою інфляцією чи уникнути рецесії в економіці. Наразі імпульс економічного відновлення затінений негативним впливом жорсткої політики, але інфляція залишається на найвищому рівні за 40 років. Ринок очікує, що Федеральна резервна система, швидше за все, вибере останнє, тобто уникнення економічної рецесії.

У порівнянні, підвищення процентної ставки на 75 базових пунктів Банком Англії буде найбільшим підвищенням з 1989 року. Центральний банк Великої Британії, здається, більше схиляється до пріоритетного стримування інфляції, а не запобігання економічній рецесії. З стабілізацією політичної ситуації, Центральний банк Великої Британії може зосередити увагу на подоланні найсерйознішої інфляції за 40 років.

Федеральна резервна система може уповільнити темпи підвищення процентних ставок

Нещодавно дохідність американських облігацій впала до близько 4%, і деякі інвестори вважають, що Центральний банк США у майбутньому може сповільнити темпи підвищення відсоткових ставок, щоб уникнути занепаду економіки. Цю точку зору підтримують деякі чиновники Центрального банку США. Голоси, що дотримуються більш м'якої політики, пропонують почати розглядати можливість сповільнення темпів підвищення ставок, щоб запобігти надмірному спаду економіки.

Однак, інфляційний тиск у США все ще величезний. Незважаючи на те, що загальний індекс цін PCE у вересні знизився протягом трьох місяців поспіль, базовий індекс цін PCE зростав протягом двох місяців. Крім того, індекс споживчої впевненості у жовтні піднявся до найвищого рівня за півроку, а інфляційні очікування також зросли.

Ринок загалом очікує, що підвищення процентних ставок на 75 базових пунктів у листопаді вже стало фактом, але щодо обсягу підвищення в грудні все ще існує розбіжність. Деякі аналітики вважають, що Федеральна резервна система може розглянути можливість уповільнення темпів підвищення ставок лише після того, як побачить значне зниження даних про інфляцію.

Одночасно інвестори починають очікувати, що Центральний банк США незабаром зменшить темпи підвищення процентних ставок. Доходність 10-річних державних облігацій минулого тижня значно знизилася, що відображає ці очікування. Інвестори почали збільшувати свої позиції в довгострокових державних облігаціях, очікуючи, що економічне зростання помітно сповільниться, і Центральний банк США може розпочати зниження процентних ставок вже наступного року.

Центральний банк Великобританії може підвищити ставку на максимальний рівень за 33 роки

Центральний банк Великої Британії цього тижня стикається з більшою невизначеністю на засіданні з питань монетарної політики, оскільки уряд відкладав оприлюднення фінансового плану. Проте ринок все ще в цілому очікує, що Центральний банк Великої Британії підвищить процентну ставку на 75 базових точок, що стане найбільшим одноразовим підвищенням з 1989 року.

Ситуація для Центрального банку Великої Британії є більш складною, ніж для Федеральної резервної системи. По-перше, рівень інфляції у Великій Британії досяг 10%, повернувшись до найвищого рівня за 40 років. По-друге, загроза рецесії стала надзвичайно близькою. Центральний банк Великої Британії раніше прогнозував, що економіка впаде в рецесію в четвертому кварталі цього року і залишиться в такому стані до кінця 2023 року. Деякі аналітики навіть вважають, що рецесія може тривати до 2024 року.

У цьому раунді глобального підвищення процентних ставок, хоча Центральний банк Великої Британії почав підвищення ставок відносно раніше, але темпи підвищення відстають від Федеральної резервної системи та Європейського центрального банку. Це створює для Центрального банку Великої Британії більший тиск, оскільки потрібно вжити більш рішучих заходів для боротьби з інфляцією.

З огляду на стабілізацію політичної ситуації у Великій Британії, британський ринок облігацій нещодавно отримав короткочасну можливість для відпочинку. Аналітики вважають, що зменшення політичної невизначеності допомагає зменшити тиск на Центральний банк Великої Британії, дозволяючи йому більше зосередитися на боротьбі з інфляцією.