Прийняття закону про стейблкоїни в Гонконзі: вплив на індустрію Віртуальних грошей Гонконгу та материкового Китаю

Нещодавно Законодавча рада Спеціального адміністративного району Гонконг ухвалила "Проект закону про стейблкоїни", ставши першою юрисдикцією у світі, яка створила повний ланцюг регуляторної системи для стейблкоїнів, забезпечених фіатними валютами. Ця законодавча ініціатива не лише надає чітку правову основу для індустрії віртуальних активів Гонконгу, але й, збалансувавши фінансові інновації та управління ризиками, приносить глибокий позитивний вплив на розвиток індустрії віртуальних грошей в Гонконгу та материковому Китаї. У цій статті буде проаналізовано позитивне значення ухвалення цього закону з двох вимірів: Гонконгу та материкового Китаю, враховуючи політичний контекст, вплив на індустрію та майбутні тенденції.

Один. Позитивний вплив на індустрію віртуальних грошей Гонконгу

(1) Посилення статусу Гонконгу як глобального центру цифрових активів

Гонконг, як міжнародний фінансовий центр, в останні роки активно розвиває сферу віртуальних активів. Прийняття «Законопроекту про стейблкоїни» ще більше зміцнило лідерство Гонконгу на глобальному ринку цифрових активів. Законопроект чітко визначає вимоги до регулювання емітентів стейблкоїнів, включаючи поріг реєстраційного капіталу в 25 мільйонів гонконгських доларів, прив'язку обсягу випуску до резервних активів у співвідношенні 1:1, обов'язкову гарантію безумовних прав на викуп тощо. Ці суворі, але зрозумілі регуляторні стандарти забезпечують прозоре середовище для дотримання вимог на ринку стейблкоїнів, що сприяє залученню глобальних інвесторів та компаній вибрати Гонконг як центр діяльності зі стейблкоїнами.

Гонконгська грошово-кредитна адміністрація планує швидко опублікувати регуляторні вказівки після ухвалення законопроекту та відкрити ліцензійні заявки до кінця 2025 року. Це приверне увагу підприємств, зокрема багатьох фінансових установ, до активної участі, прискоривши розробку та впровадження гонконгського стейблкоїна. Запуск гонконгського стейблкоїна не лише зміцнить конкурентоспроможність Гонконгу в сфері трансакцій через кордон, але й стимулює розвиток екосистеми Web3, вносячи нову життєву силу в цифрову економіку Гонконгу. Наприклад, гонконгський стейблкоїн можна використовувати для ефективного та низьковитратного розрахунку за трансакціями через кордон, ще більше зміцнюючи позицію Гонконгу як фінансового хабу Азії.

（друга) Сприяння фінансовим інноваціям та розвитку технологій

Прийняття "Проекту закону про стейблкоїни" свідчить про те, що уряд Гонконгу розглядає стейблкоїни як важливу складову цифрової фінансової інфраструктури, а не як периферійну технологію. Прийняття закону забезпечує чіткий шлях для дотримання вимог для емітентів стейблкоїнів, заохочуючи підприємства до технологічних інновацій в рамках регуляторної структури. Наприклад, одна велика електронна комерційна група вже перейшла на стадію тестування "пісочниці" стейблкоїнів у Гонконзі, що свідчить про довіру підприємств до гонконгського ринку. Цей механізм "регуляторної пісочниці" дозволяє підприємствам тестувати інноваційні продукти в контрольованому середовищі, знижуючи витрати на дотримання вимог для стартапів, одночасно надаючи простір для технологічної ітерації.

Стейблкоїн як основна складова децентралізованих фінансів (DeFi) сприятиме легалізації, що, в свою чергу, прискорить подальший розвиток таких сфер, як Web3, NFT та метавсесвіт. Уряд Гонконгу з 2022 року почав працювати над регулюванням віртуальних активів, у 2023 році розпочав громадське консультування, а в 2024 році запустить регуляторний пісочницю, що свідчить про довгострокову підтримку екосистеми Web3. Прийняття закону ще більше стимулюватиме застосування технології блокчейн у сферах платежів, розрахунків, фінансування ланцюга постачання тощо, створюючи для Гонконгу динамічну екосистему цифрових активів.

（三）Підвищення довіри до ринку та захист інвесторів

Сектор віртуальних активів стикається з кризою довіри через деякі події в минулому. Гонконг, запровадивши комплексну систему регулювання стейблкоїнів, наголошує на управлінні резервними активами, ліквідності та вимогах щодо протидії відмиванню грошей (AML), що ефективно знижує ринкові ризики. Ці заходи забезпечують стійкість бізнес-моделей емітентів стейблкоїнів, одночасно пропонуючи інвесторам вищий рівень безпеки. Наприклад, обов'язкова вимога до резервних активів у співвідношенні 1:1 та безумовне право викупу можуть ефективно запобігти ризику відв'язки стейблкоїнів, зміцнюючи довіру ринку до стейблкоїнів.

Крім того, регуляторна структура Гонконгу шукає баланс між інноваціями та захистом, демонструючи відкриту та сумісну позицію. Цей баланс не лише привертає увагу глобальних криптовалютних компаній, але й забезпечує місцевим роздрібним інвесторам більш безпечні інвестиційні канали. Наприклад, один з банків став першим, хто запровадив послуги торгівлі віртуальними активами, підтримуючи торгівлю біткоїнами та ефіром, а в майбутньому може ще більше розширити обсяг торгівлі стейблкоїнами. Цей ефект демонстрації первопрохідців спонукатиме більше фінансових установ виходити на ринок віртуальних активів, розширюючи базу інвесторів Гонконгу.

(Чотири) Сприяти трансакціям через кордон та фінансовій взаємодії

стейблкоїн має переваги низької вартості та високої ефективності в міжнародних платежах, законопроект про стейблкоїни в Гонконзі закладає основу для широкого використання гонконгського долара як стейблкоїна. Введення гонконгського долара як стейблкоїна оптимізує фінансову інтеграцію Гонконгу з іншими регіонами Азії, особливо в рамках ініціативи "Один пояс, один шлях" та розвитку Великої затоки Гуандун-Гонконг-Макао. Наприклад, гонконгський долар як стейблкоїн може використовуватися для міжнародної електронної комерції, торгових розрахунків та фінансування ланцюгів постачання, знижуючи витрати на транзакції та підвищуючи ефективність розрахунків. Це не лише допоможе Гонконгу зміцнити його позицію як глобального торгового центру, але й надасть місцевим підприємствам більше цифрових фінансових інструментів.

Два. Позитивний вплив на галузь віртуальних грошей у материковому Китаї

(І) для надання регуляторного досвіду в континентальному Китаї

Регуляторна позиція материкового Китаю щодо віртуальних грошей є досить суворою, забороняючи криптовалютні бізнес-транзакції та ICO, але відкрито ставиться до технології блокчейн. Прийняття проекту закону про стейблкоїни в Гонконзі надало материковому Китаю зразок для регулювання. Регуляторна структура Гонконгу підкреслює баланс між дотриманням норм, управлінням ризиками та фінансовими інноваціями, що певним чином збігається з політичними цілями материкового Китаю щодо просування технології блокчейн у фінансовій сфері (наприклад, цифровий юань).

Наприклад, механізм «регуляторного пісочниці» в Гонконгу забезпечує тестове середовище для випуску стейблкоїнів, і ця модель може надихнути материковий Китай на дослідження подібних пілотних механізмів у певних галузях (таких як цифрова валюта центрального банку CBDC або фінансування ланцюга постачання). Гонконг, будучи мостом між материковим Китаєм та міжнародними ринками, може допомогти реалізувати успішний досвід, який може сприяти поступовому послабленню регуляторних обмежень на стейблкоїни та інші віртуальні активи в материковому Китаї в майбутньому, особливо в сфері стейблкоїнів, які пов'язані з гонконгським доларом або юанем.

（друге）Сприяння міжнародалізації юаня

Законодавство Гонконгу про стейблкоїни надає експериментальну базу для нестандартних стейблкоїнів (таких як стейблкоїни, прив’язані до гонконгського долара або юаня). Хоча наразі регулювання стейблкоїнів у Гонконзі в основному зосереджене на стейблкоїнах, прив’язаних до гонконгського долара, його відкритий регуляторний підхід створює можливості для дослідження стейблкоїнів, прив’язаних до юаня. Гонконг, як офшорний центр для юаня, має розвинену фінансову інфраструктуру та міжнародне ринкове середовище, що робить його придатним для експериментування зі стейблкоїнами, прив’язаними до юаня. Якщо стейблкоїн, прив’язаний до юаня, досягне успіху в Гонконзі, це ще більше сприятиме використанню юаня в глобальних платежах та розрахунках, сприяючи процесу міжнародалізації юаня.

Наприклад, регуляторна рамка стейблкоїнів у Гонконзі може надати підприємствам материкового Китаю законні канали, щоб випускати стейблкоїни, прив'язані до юаня, через Гонконг для трансакцій у прикордонній торгівлі та інвестиціях. Ця модель не лише підвищить міжнародну прийнятність юаня, але й забезпечить нові інструменти фінансування та платежів для підприємств материкового Китаю, що підвищить їх конкурентоспроможність на глобальному ринку.

(III) Сприяння співпраці у фінансових технологіях у районі Великої затоки Гуандун-Гонконг-Макао

Гуандун-Гонконг-Макао велика затока є важливим регіоном для материкового Китаю в просуванні фінансових технологій та застосуванні технології блокчейн. Законодавство про стейблкоїни в Гонконгу відкриває нові можливості для синергійного розвитку фінансових технологій у великій затоці. Наприклад, стейблкоїн гонконгівського долара може доповнювати цифровий юань, спільно обслуговуючи потреби в трансакціях, фінансуванні торгівлі та фінансуванні ланцюгів постачання в великій затоці. Регуляторний досвід Гонконгу та зрілий фінансовий ринок можуть надати підприємствам великої затоки нормативні рекомендації, залучаючи більше материкових технологічних компаній до виходу на міжнародний ринок через Гонконг.

Крім того, платформи з торгівлі віртуальними грошима та емітенти стейблкоїнів у Гонконгу можуть співпрацювати з підприємствами материкового Китаю для розробки фінансових продуктів на базі блокчейн. Наприклад, стейблкоїни можуть використовуватися на платформах фінансування ланцюгів постачання в Великій затоковій зоні для вирішення проблеми фінансування малих і середніх підприємств. Така міжрегіональна співпраця сприятиме інтеграції та розвитку фінансово-технологічної екосистеми Великої затокової зони.

(Чотири) непряма стимуляція застосування технологій блокчейн в країні

Хоча материковий Китай має обережний підхід до торгівлі криптовалютами, технологія блокчейн вже широко застосовується в таких сферах, як фінансування ланцюгів постачання, міжнародні платежі та цифрова ідентифікація. Законопроект про стейблкоїни в Гонконзі надає успішний приклад комерційного використання технології блокчейн, що може опосередковано стимулювати підприємства материкового Китаю прискорити розробку та впровадження технології блокчейн у рамках правової системи. Наприклад, досвід "пісочниці" стейблкоїнів у Гонконзі може надати підприємствам материкового Китаю технічні рекомендації, що сприятимуть впровадженню блокчейну в сфері фінансових технологій.

Три, майбутні тенденції та прогнози

Прийняття проекту закону про стейблкоїни в Гонконгу знаменує нову стадію регулювання стейблкоїнів у світі. У майбутньому Гонконг може стати глобальним полем експериментів для не-доларових стейблкоїнів, залучаючи більше міжнародних компаній на свій ринок. Одночасно регуляторна модель Гонконгу може слугувати прикладом для інших країн та регіонів, сприяючи координації та розвитку глобального регулювання стейблкоїнів.

Для материкового Китаю успішний досвід Гонконгу може спонукати регуляторні органи в майбутньому поступово послабити обмеження на віртуальні активи, особливо в галузях, пов'язаних з міжнародною валютизацією юаня. Компанії материкового Китаю можуть брати участь у глобальному ринку цифрових активів через відповідні канали Гонконгу, підвищуючи міжнародну конкурентоспроможність. Крім того, співпраця у фінансових технологіях між Гонконгом і материковим Китаєм далі поглибиться в рамках Великого затоки Гуандун-Гонконг-Макао, формуючи зразок регіонального співробітництва.

Чотири, висновок

Прийняття проекту закону про стейблкоїни в Гонконзі матиме глибокий позитивний вплив на галузь віртуальних грошей Гонконгу та материкового Китаю. Для Гонконгу цей закон зміцнює його позицію як глобального центру цифрових активів, сприяючи розвитку фінансових інновацій, захисту інвесторів та трансакцій через кордони. Для материкового Китаю регуляторний досвід Гонконгу слугує орієнтиром, сприяючи інтернаціоналізації юаня, співпраці в галузі фінансових технологій в зоні Великої затоки Гуандун-Гонконг-Макао та непрямому стимулюванню застосування технології блокчейн. У майбутньому, з розвитком ринку стейблкоїнів в Гонконзі та подальшою співпрацею з материковим Китаєм, обидві сторони займуть ще більш важливе місце в глобальній цифровій фінансовій сфері, вносячи нові імпульси в розвиток регіональної економіки.