Токен прозорості: сприяння шифрувальній індустрії до відкритості та довіри

Індустрія шифрування монет розвивається вже 15-16 років і перебуває на важливому етапі. Хоча компанії з шифрування проводять IPO, на ринку токенів існує серйозна проблема, яка заважає розвитку індустрії: відсутність прозорості. Токени вважаються напрямком формування капіталу в майбутньому, але без вирішення проблеми прозорості неможливо рухатися вперед.

Наразі ринок Токенів стикається з проблемою "лимонного ринку". Без стандартизованого прозорого механізму розкриття інформації інвестори не можуть оцінити якість проектів. У результаті якісні проекти не хочуть випускати монети, а спекулятивні проекти заполонюють ринок, що призводить до зниження якості всього ринку.

На ринку Токенів інвестори стикаються з багатьма питаннями, якими не повинні перейматися акціонери:

• Недостатній правовий захист
• Проблема з кількома токенами
• Проблема паразитного акціонерного капіталу
• Неправомірна поведінка засновника
• Зловживання фондом

Ці структурні проблеми підвищили "ризикову премію" токенів до 20%, що значно перевищує 5% для акцій. Згідно з логікою ціноутворення на капітальних ринках, така висока премія призвела до зниження оцінки токенів на 80%.

IPO Circle є цікавим побічним свідченням. Його ціна IPO становила приблизно 30-31 доларів, ціна відкриття в перший день склала близько 70 доларів, а через кілька днів торгівля досягла 120 доларів. Це може частково відображати перевагу ринку до акцій, оскільки акції мають більш чіткі гарантії. Це передбачає, що в майбутньому може бути більше компаній, які мали б випустити токени на блокчейні, виберуть IPO.

Поточна структурна проблема на ринку токенів полягає в неясності відносин між акціями та токенами. Наприклад, багато проектів GameFi зазнали невдачі, частково через те, що токени використовуються для стимулювання поведінки користувачів, які інвестують свої реальні гроші, але в підсумку більшість отриманого доходу йде акціонерам, тоді як вартість самих токенів може прагнути до нуля.

Щодо цих питань, в індустрії та на рівні регулювання також відбулися деякі позитивні зміни. Наприклад, Morpho Labs нещодавно оголосила, що стане дочірньою компанією Morpho асоціації, що забезпечить спрямування вартості до токенів. Що стосується регулювання, то члени SEC США запропонували ініціативу "безпечна гавань 2.0", яка надає проектам трирічний період відстрочки та керівні принципи для переходу від централізованих сутностей до децентралізованих мереж.

Щоб вирішити проблему серйозної недостатності розкриття інформації в галузі, було запропоновано відкритий, стандартизований шаблон самоінформування — Токен прозорості. Ця структура вимагає від проекту заповнити близько 20 питань, що охоплюють опис бізнесу, графік постачання та угоди з біржею, а також надати відповідні підтверджуючі матеріали. Механізм оцінювання базується на важливості питань, які надають різну вагу, в результаті чого формується простий і зрозумілий рівень.

Цей фреймворк може мати глибокий вплив на ринок токенів. Команди, які беруть участь і отримують адекватну оцінку, можуть отримати премію за свої токени в довгостроковій перспективі завдяки прозорості. Якщо цей фреймворк буде широко прийнятий ринком, це може сприяти більшому притоку інституційного капіталу на ринок ліквідних токенів, що в свою чергу допоможе вирішити основну проблему недостатньої прозорості, яка заважає входу інституційного капіталу.

У короткостроковій перспективі проекти з хорошими базовими показниками, які були проігноровані через ринковий шум, наратив або спекуляцію, стануть основними бенефіціарами нової структури. Ці проекти, застосовуючи цю структуру до своїх токенів і проектів та публічно оприлюднюючи результати, можуть більш чітко продемонструвати свої реальні базові показники інвесторам, підвищуючи ринкову обізнаність і увагу.

Однак проекти, які розглядають токени як інструменти арбітражу, не мають реальних продуктів або зловживають ринковою структурою, будуть покарані за відсутність прозорості. Поява рамок покладе край "обманним токенам" з їх завищеними оцінками, дозволяючи ресурсам більш ефективно спрямовуватися на проекти, які насправді відповідають вимогам ринку продуктів.