Централізований протокол ліквідності в екосистемах Sui та Aptos: аналіз Cetus

Cetus є децентралізованою біржею та протоколом ліквідності на основі Move екосистеми, який використовує алгоритми, схожі на Uniswap V3, для побудови централізованого протоколу ліквідності та відповідних функцій, що забезпечує користувачам високоякісний торговий досвід та вищу ефективність капіталу. Одночасно, Cetus також використовує унікальні екологічні характеристики Sui, розробляючи деякі комбіновані функції, які відрізняються від Uniswap.

Сервісні об'єкти децентралізованих бірж

Хоча ринок криптовалютних торгів на блокчейні має відносно невелику величину, він швидко зростає. Однією з помітних рис цього ринку є те, що більшість активів мають низьку ліквідність і низьку ринкову капіталізацію, а щодня з'являється велика кількість нових активів, тому попит на виявлення цін є дуже високим. У такому ринковому середовищі важливо зрозуміти, як краще проводити виявлення цін та залучати ліквідність, що є ключем до сприяння процвітанню торгових операцій на блокчейні. Тому первинними об'єктами обслуговування децентралізованих бірж повинні бути постачальники ліквідності (LP).

Попит на LP варіюється в різних торгових сценаріях. Ми можемо розділити активи на ланцюгу на основні активи (активи з найбільшими обсягами торгів на основних блокчейнах, що входять до десятки) та активи довгого хвоста, у яких попит на LP відрізняється:

• Основні активи LP: прагнення до вищих доходів від комісій та менших непостійних збитків (Uniswap V3 більше підходить)
• Довгі активи LP: потрібна більш економічна, контрольована та гнучка стратегія ринкової капіталізації (Uniswap V2 зручніший, витрати на управління ліквідністю нижчі)

З довгострокової перспективи V3 з вищою капітальною ефективністю є майбутнім трендом, але через різницю у попиті Uniswap V2 та V3 все ще існують паралельно. Однак ринок неминуче породить нові проекти, які зможуть одночасно задовольнити обидва ці запити. У новій екосистемі, такій як Sui, Cetus, ймовірно, стане більш потужним конкурентом.

Cetus: Перший централізований протокол ліквідності в екосистемі Move децентралізованої біржі

Cetus наразі розробила повний спектр продуктів, включаючи обмін токенів, безліцензійні ліквідні пулі та кросчейн-мости.

Концентрована ліквідність

Cetus використовує алгоритм централізованого маркет-мейкінгу, подібний до Uniswap V3. LP можуть створювати кілька позицій в одному пулі, налаштовуючи різні цінові діапазони для реалізації індивідуальних стратегій. Коли ціна змінюється під час торгівлі, смарт-контракт буде використовувати доступну ліквідність в поточному ціновому діапазоні, поки не досягне наступного цінового Tick. У цей момент контракт негайно переключиться на новий Tick, активуючи ліквідність, що спала в новому діапазоні Tick. Інтервал Tick пов'язаний з рівнем комісії за торгівлю: чим вища комісія, тим менші інтервали цінових Tick.

Завдяки централізованій ліквідності, LP може отримувати більше торгових зборів, підвищуючи капітальну ефективність.

бездозвільне створення пулу

На Cetus користувачі можуть вільно створювати Ліквідність пули, а команди проектів також можуть без дозволу запускати нові токени на платформі. Ця особливість допомагає залучити більше ранніх проектів, швидко формуючи цінові права на довгий хвіст активів.

Гнучкий торговий збір

Cetus дозволяє встановлювати користувацькі рівні торгових комісій, один і той же токен може мати кілька пулів з різними рівнями комісій. Наразі підтримуються чотири рівні торгових комісій: 0,01 %, 0,05 %, 0,25 % і 1 %. Цей дизайн заохочує ринок самостійно шукати найбільш підходящі рішення для розподілу ліквідності, надаючи LP та торговим користувачам більшу гнучкість.

Автоматичне управління позицією

Користувачі можуть реалізувати ордери на прибуток та лімітовані ордери на основі діапазонних замовлень. Коли ціна виходить за межі встановленого діапазону, користувачі зазвичай повинні вчасно вийти з позиції, щоб уникнути збитків. Користувачі також можуть використовувати інтегрований з Cetus сторонній менеджер позицій для управління, зменшуючи складність управління Ліквідністю та полегшуючи LP для активів з довгим хвостом.

Комбінованість

Cetus підтримує високу комбінацію, інші команди проектів можуть легко створювати інтерфейси обміну на своїх фронтендах, інтегруючи Cetus SDK, щоб швидко отримати доступ до ліквідності Cetus. Наприклад, проект опціонів Typus в екосистемі реалізував одноразове хеджування довгих активів через підключення до Cetus, одночасно підвищуючи ліквідність та охоплення своїх опціонів.

Безпечний кросчейн міст

Кросчейн-міст, створений Cetus на базі Wormhole, був запущений у листопаді минулого року, користувачі можуть безпечно і зручно переміщати активи між майже 20 публічними блокчейнами.

Сильно пов'язана токеноміка

Cetus використовує економічну модель xToken. Завдяки володінню токенами CETUS та xCETUS, користувачі можуть отримувати частку收益 протоколу, що забезпечує узгодженість інтересів громади та протоколу.

Команда Cetus: має досвід розробки зрілих алгоритмів маркет-мейкінгу з централізованою ліквідністю

Випуск Uniswap v3 став революцією в архітектурі DeFi, основою якої є алгоритм маркет-мейкінгу з концентрованою ліквідністю (CLMM), що дозволяє максимізувати використання капіталу LP. Хоча Uniswap у березні 2021 року встановив ліцензію на комерційний вихідний код, щоб запобігти форкам коду, ця ліцензія закінчилася в квітні. На EVM-ланцюгах вже з'явилися конкуренти, такі як Pancake і Quickswap, які представили альтернативи V3. Однак на високошвидкісних ланцюгах, що не використовують EVM, конкурентів у сегменті CLMM менше. У майбутньому конкуренція серед DEX типу CLMM більше зосередиться на операційних аспектах, і легка експлуатація Uniswap може поступово опинитися в слабшій позиції.

За Cetus стоїть команда Dex з досвідом зрілого розвитку та операцій, яка вже розгорнула та стабільно працює версію Aptos. За умови, що продукт забезпечений, екосистема має сильні можливості BD, а операції мають постійну здатність до наративу, команда Cetus має шанси отримати провідну позицію в інфраструктурі CLMM на Sui.

Інноваційний простір Defi, який приносить концентрована ліквідність протоколу

Автоматизоване управління ліквідністю LP протоколом

У рамках централізованого протоколу ліквідності LP зазвичай надають ліквідність поблизу ринкової ціни. Але коли ринкова ціна виходить за межі стратегічного діапазону, LP не лише стикаються з непостійними збитками, але й не можуть продовжувати заробляти комісії LP. Автоматизовані протоколи управління ліквідністю з'явилися для того, щоб допомогти LP автоматично виконувати стратегії маркет-мейкінгу. Провідні проекти, такі як Arrakis Finance, мають TVL, що досягло 4,4 мільярда доларів.

Цей тип протоколів також може реалізувати:

1. Одностороннє майнінг активів LP: LP можуть асиметрично розгортати початкову ліквідність, наприклад, лише розгортаючи токени проекту, протокол може допомогти поглинати базові активи, такі як USDT або ETH, що дозволяє ліквідному портфелю досягати балансу. У міру проведення торгів, рідний актив проекту поступово конвертується в базовий актив, що означає, що LP можуть досягати ліквідності без продажу власних токенів або без потреби в стимулюванні зовнішнього капіталу.

2. Видача LP токенів ERC20 для постачальників LP: ці LP токени не лише можуть бути ліквідними, але й можуть бути повторно заставлені, що додатково підвищує фінансову ефективність активів LP.

Новий пул для кулеметів і маржинальний видобуток

За алгоритмом CLMM, фінансова перевага збільшується, професійні кількісні установи та команди маркет-мейкерів можуть реалізувати більше кастомізованих стратегій. Стрілецький пул може отримувати кошти від користувачів протоколу або кредитних протоколів, застосовуючи активні та надійні стратегії для отримання прибутку, що має величезну цінність для великих користувачів з інвестиційними потребами.

Новий деривативний комплекс

У системі CLMM, з підвищенням доходу LP також стикається з вищим ризиком невизначеності. У крайніх умовах ліквідність, встановлена LP в діапазоні, може бути висмоктана арбітражниками. Як створити похідні фінансові інструменти, які можуть хеджувати ризик ринкового формування LP, щоб пом'якшити збитки LP, спричинені зловмисним обвалом проекту, є дорогоцінним напрямком для уваги.

Завдяки перевагам комбінованості на основі алгоритму CLMM, ще багато потенційних Defi протоколів можуть бути розроблені. Особливо після деяких значних подій важливість Defi стає все більш очевидною. Вищезгадані три Defi продукти є лише верхівкою айсберга.

Підсумок

Команда Cetus демонструє зрілість у здатності доставляти продукти, сильні можливості в бізнес-розвитку між екосистемами та операційні можливості. Вони мають глибоке та унікальне розуміння продукту та сегменту децентралізованих бірж. Ми віримо, що Cetus має високий потенціал стати провідним проєктом у такій унікальній екосистемі, як Sui.