Вплив даних CPI США за червень на ринок криптоактивів: короткострокові коливання та середньострокова гра з тарифами та політикою Федеральної резервної системи (ФРС)

О, Вплив даних CPI на ринок та коригування політичних очікувань

Згідно з останніми опублікованими даними про CPI США за червень, загальний CPI зріс на 2,7% у річному вимірі, що відповідає очікуванням, у місячному вимірі зріс на 0,3%, що також відповідає прогнозам. Основний CPI зріс на 2,9% у річному вимірі, що нижче очікуваних 3,0%, а в місячному вимірі зріс на 0,2%, що також слабше очікуваних 0,3%. Ця комбінація даних демонструє характеристику "загалом відповідає очікуванням, але основна інфляція сповільнюється", що має структурно диференційований вплив на політику Федеральної резервної системи (ФРС):

1. Мінімізація очікувань щодо зниження відсоткових ставок у короткостроковій перспективі: загальний ІСЦ підвищився до 2,7%, що вище за попереднє значення 2,4%, частково зменшуючи занепокоєння ринку щодо тривалого зниження інфляції. Інструмент спостереження CME щодо ФРС показує, що ймовірність зниження на 25 базисних пунктів у вересні залишається на рівні 60%, але слабкість основного ІСЦ може послабити ставки ринку на "агресивне зниження".
2. Затримка верифікації передачі мит: Митна політика, оголошена Трампом, що набирає чинності з 1 серпня (наприклад, мита 50% на Бразилію, 30% на ЄС), ще не відображена в червневих даних. Поточна помірна динаміка CPI більше зумовлена тим, що компанії заздалегідь накопичують запаси, поглинаючи витрати та інші буферні заходи, а не справжнім зниженням інфляційного тиску. Ринку слід бути обережним щодо можливих затримок впливу мит у даних за серпень-вересень.

Два, короткострокові коливання біткойна та логіка середньострокової підтримки

Біткоїн зазнав технічного коригування після публікації даних, а його ціна з історичного максимуму в 123 тисячі доларів впала до приблизно 117 тисяч доларів, за 24 години зниження склало близько 4%, ця реакція відповідає ринковій закономірності "позитивні новини вже враховані".

1. Провідна роль властивостей ризикових активів: незважаючи на те, що дані CPI відповідають очікуванням, уповільнення базової інфляції викликає занепокоєння щодо економічної стійкості, додатково обтяжене коригуванням технологічних акцій на фондовому ринку США (NVIDIA зросла на 4%, але ф'ючерси на Nasdaq трохи знизились), біткойн як актив з високими коливаннями також зазнає тиску.
2. Хедж-ефект інституційних позицій та політичного наративу: позиції BlackRock IBIT перевищили 700 тисяч монет (припадає на 3,5% обсягу обігу), що забезпечує довгострокову підтримку, тоді як законопроект GENIUS пройшов через Сенат і перейшов до етапу розгляду у Палаті представників, поступова ясність регуляторної структури все ще є позитивною. З технічної точки зору, після падіння біткоїна до 117 тисяч доларів, ключовий рівень підтримки в 110 тисяч доларів ще не був ефективно пробитий, індикатор RSI знизився з зони перекупленості до близько 65, короткостроковий тиск на продаж зменшився.

Третє, затримка впливу митної політики та гра на ринку очікувань

Вплив тарифної політики Трампа має характер "короткострокового згладжування, середньострокової трансмісії":

1. Затримка трансмісії та стратегії реагування підприємств: історичний досвід показує, що вплив мит на CPI зазвичай потребує 2-3 місяців затримки. Наразі підприємства все ще використовують споживання попередніх низьких цін на запаси (наприклад, у травні ціни на товари тривалого користування знизилися на 0,2%) та жертвують прибутками (наприклад, ціни на одяг знизилися на 0,1%), щоб пом'якшити тиск витрат, але ефективність цих стратегій зменшується. Опитування Нью-Йоркської Федеральної резервної системи показує, що станом на травень 75% підприємств вже почали перекладати митні витрати на споживачів через підвищення цін.
2. Структурний розмив кошика CPI: частка послуг у американському CPI становить 57%, тоді як імпортні товари, на які безпосередньо впливають тарифи, складають лише 10%-15%. Наприклад, у червні ціни на енергію знизились на 2% в порівнянні з попереднім місяцем, а ціни на вживані автомобілі знизились на 1,5%, що частково компенсувало можливий удар від тарифів. Ця структурна особливість означає, що вплив тарифів на загальний CPI може бути недооцінений, а зростання цін на конкретні товари (наприклад, металеві вироби, сільськогосподарські продукти) заслуговує на більше уваги.

Чотири, сценарне моделювання та ризикові попередження

1. Короткострокові коливання сценаріїв:
- Нейтральний сценарій, що відповідає CPI: біткоїн може коливатися в межах 115000-120000 доларів США, необхідно бути обережними до технічних продажів та тиску, пов'язаного з фіксацією прибутків.
- Сценарій збурення, що викликаний зростанням очікувань щодо мит: якщо Трамп після публікації даних повторить свою позицію щодо підвищення мит (наприклад, загрожуючи запровадженням 100% мит на Росію), це може викликати у ринку занепокоєння щодо "другого удару інфляції", що призведе до відновлення ціни біткоїна вище 120000 доларів.
2. Середньострокові ризикові змінні:
- Ризик ліквідності в інституційних портфелях: якщо 700 тисяч BTC, які належать BlackRock, будуть масово продані, це може спричинити кризу ліквідності на ринку. Наразі вартість його портфеля приблизно 75,5 мільярда доларів, що становить 4,2% від загальної капіталізації криптоактивів, необхідно уважно стежити за динамікою притоку та відтоку коштів.
- Невизначеність регуляторної політики: розгляд законопроекту «GENIUS» у Палаті представників може вплинути на ринкові настрої. Якщо законодавчий процес не виправдає очікувань, це може завдати шкоди ринку криптоактивів.


Підсумок

Сьогодні ввечері після публікації даних CPI біткоїн зазнав технічного коригування, яке відповідає очікуванням, але в середньостроковій перспективі все ще стикається з подвійним тиском з боку передачі мит і регуляторної політики. Інвесторам потрібно шукати баланс між короткостроковими коливаннями та довгостроковими трендами: в короткостроковій перспективі слід звернути увагу на ефективність підтримки на рівні 110 тисяч доларів, а в середньостроковій перспективі варто остерігатися можливого повторення інфляційних очікувань після введення мит у серпні. У той же час динаміка портфеля BlackRock та прогрес законопроекту «GENIUS» стануть ключовими змінними, що впливають на ринкові настрої, рекомендується зберігати гнучкі позиції та динамічно регулювати ризики. #BTC# #ETH#