Крипторинок на перехресті: виклики та можливості макроекономічного середовища
Ринок затамував подих, очікуючи, що зниження процентних ставок Федеральною резервною системою стане початком нового раунду активного зростання. Проте попередження відомої фінансової установи впало, як важкий камінь у спокійну поверхню озера: що буде, якщо це буде "помилковий тип пом'якшення"?
Відповідь на це питання є вкрай важливою. Вона визначить, чи буде наступним комедія "м'яка посадка" з усіма щасливими, чи трагедія "стагфляція" з одночасним застійом економічного зростання та високою інфляцією. Для шифрування, яке тісно пов'язане з макроекономічною долею, це не лише питання вибору напрямку, але і випробування на виживання.
Давайте поглибимося в ці дві можливості та спробуємо зобразити, як розвиватимуться події, якщо сценарій "помилкового пом'якшення" стане реальністю. Ми побачимо, що цей сценарій не лише перетворить традиційні активи, але й може спричинити глибокий "великій поділ" в криптосвіті та здійснити безпрецедентне стрес-тестування інфраструктури децентралізованих фінансів (DeFi).
Двосічність зниження процентних ставок
Ефект зниження процентних ставок повністю залежить від економічного середовища в той момент.
У сценарії з позитивним настроєм економічне зростання стабільне, інфляція контрольована, а зниження процентних ставок Федеральною резервною системою має на меті подальше стимулювання економіки. Історичні дані підтверджують цю точку зору. Дослідження одного з фінансових установ показує, що з 1980 року, протягом 12 місяців після початку таких "правильних циклів зниження ставок", американський фондовий ринок в середньому може отримати 14,1% прибутку. Логіка проста: зниження вартості капіталу призводить до підвищення споживчого і інвестиційного інтересу. Для таких активів з високим рівнем ризику, як криптовалюта, це означає можливість скористатися сприятливими умовами та насолодитися святом ліквідності.
Проте в негативному сценарії економічне зростання слабке, а інфляція залишається на високому рівні, Федеральна резервна система змушена знижувати процентні ставки, щоб уникнути глибшої рецесії. Це є "помилкове зниження процентних ставок", що є синонімом "стагфляції". У 70-х роках 20-го століття США пережили подібну ситуацію, коли нафтовий криза та м’яка монетарна політика призвели до одночасного стагнації економіки та вкрай високої інфляції. Згідно з даними, у той час річна реальна прибутковість акцій у США була жахливою -11,6%. У цій ситуації, коли майже всі традиційні активи постраждали, лише золото виділялося, зафіксувавши річну прибутковість до 32,2%.
Нещодавно відома інвестиційна банка підвищила ймовірність рецесії в США і прогнозує, що Федеральна резервна система може знизити процентні ставки у 2025 році через уповільнення економіки. Це попереджає нас про те, що поява негативного сценарію не є голослівним.
Доля долара та зростання біткойна
У великій макроісторії долар беззаперечно є головним героєм, його доля безпосередньо вплине на хід сюжету, особливо для криптов світу.
Однією з перевірених закономірностей є те, що пом'якшення ФРС зазвичай супроводжується ослабленням долара. Це найбільш безпосередня перевага для біткойна. Коли долар девальвує, ціна біткойна, виражена в доларах, природно зростає.
Але сценарій "помилкової м'якості" має значно більше значення. Він стане остаточним випробуванням теорій двох макро-пророків крипто світу. Один вважає, що біткойн є "цифровим майном", яке протистоїть постійній девальвації фіатних валют, є Ноєвим ковчегом для втечі від традиційної фінансової системи, яка приречена на крах. Інший вважає, що величезний борг США не залишає їй вибору, окрім як "друкувати гроші", щоб покрити бюджетний дефіцит. "Помилкове зниження відсоткових ставок" є вирішальним кроком на шляху до реалізації цього пророкування, коли капітал потече, як потоп, у біткойн та інші тверді активи в пошуках притулку.
Однак цей сценарій також приховує величезний ризик. Коли долар слабшає, створюючи розповідь про трон біткоїна, основа криптосвіту — стабільні монети — стикається з ерозією. Стабільні монети з ринковою капіталізацією понад 160 мільярдів доларів майже повністю складаються з активів у доларах. Це величезна парадокс: макроекономічні сили, що сприяють зростанню біткоїна, можуть підривати фактичну цінність і репутацію фінансових інструментів, які використовуються для торгівлі біткоїном. Якщо довіра глобальних інвесторів до активів у доларах похитнеться, стабільні монети опиняться під загрозою серйозної кризи довіри.
Зіткнення прибутковості та еволюція DeFi
Процентна ставка є диригентом руху капіталу. Коли на сцену виходить сценарій "помилкового пом'якшення", доходність традиційних фінансів та децентралізованих фінансів (DeFi) зазнає безпрецедентного зіткнення.
Дохідність державних облігацій США є «безризиковим» орієнтиром у всьому світі. Коли вона може забезпечити стабільний дохід у 4%-5%, подібні дохідності у DeFi-протоколах, які мають вищий ризик, виглядають незначними. Цей тиск на альтернативні витрати безпосередньо обмежує потоки коштів у DeFi.
Щоб знайти вихід, ринок створив "токенізовані державні облігації США", намагаючись перенести стабільний дохід традиційних фінансів на блокчейн. Але це може бути двосічним мечем. Ці безпечні активи державних облігацій все частіше використовуються як забезпечення для високоризикових derivative торгових операцій. Якщо відбудеться "помилкове зниження процентних ставок", дохідність державних облігацій впаде, а вартість та привабливість токенізованих державних облігацій зменшиться, що може спричинити виведення капіталу та ланцюгові ліквідації, точно передаючи макроекономічні ризики традиційних фінансів до самого серця DeFi.
Одночасно, економічний застій послабить попит на спекулятивне кредитування, що є джерелом високих доходів для багатьох DeFi протоколів. Стикаючись з внутрішніми та зовнішніми проблемами, DeFi протоколи будуть змушені пришвидшити еволюцію, переходячи від закритого спекулятивного ринку до системи, яка зможе інтегрувати більше реальних світових активів (RWA) і забезпечувати стійкий реальний дохід.
Сигнали та шум: велика диференціація крипторинку
Коли макроекономічний "шум" затоплює все, нам ще більше потрібно слухати "сигнали" з блокчейну. Дані з кількох установ показують, що незалежно від коливань на ринку, основні дані розробників і користувачів все ще стабільно зростають. Будівництво ніколи не зупинялося. Деякі досвідчені інвестори також вважають, що з поліпшенням регуляторного середовища ринок входить у "другу стадію" бичачого ринку.
Однак сценарій "помилкового пом'якшення" може стати гострим ножем, розділяючи крипторинок на дві частини, змушуючи інвесторів зробити вибір: чи є ваші інвестиції макро-хеджинговими інструментами, чи акціями технологічного зростання?
У цьому сценарії властивість біткойна «цифрове золото» буде безмежно підкреслена, ставши першим вибором капіталу для хеджування інфляції та знецінення фіатних валют. Тоді як становище багатьох альткойнів стане вкрай нестабільним. Їхня логіка оцінки схожа на оцінку акцій зростання, але в умовах стагфляції акції зростання зазвичай показують найгірші результати. Тому капітал може масово вилитися з альткойнів і спрямуватися до біткойна, викликавши величезну диференціацію всередині ринку. Тільки ті протоколи, які мають потужні основи та реальний дохід, зможуть вижити в цій хвилі «переходу до якості».
Висновок
Крипторинок зараз під натиском двох величезних сил: з одного боку, "стагфляційне пом'якшення" макроекономічного тяжіння, з іншого боку, технологічні та застосункові внутрішні сили.
Майбутній сценарій не буде єдиним. Один "невірний зниження відсоткової ставки" може одночасно сприяти біткойну і витіснити більшість альткойнів. Ця складна середовище змушує індустрію шифрування зрости з небаченою швидкістю, справжня цінність протоколів буде перевірена в жорстких економічних умовах.
Для кожної людини, яка перебуває в цьому процесі, розуміння логіки різних сценаріїв та захоплення складних взаємозв'язків між макро- та мікрорівнями стане ключем до подолання майбутніх циклів. Це вже не просто ставка на технології, а гра про те, у який сценарій великої гри ви вибираєте вірити в критичні моменти історії світової економіки.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
крипторинок的十字路口：宏观环境与Децентралізовані фінанси的生存考验
Крипторинок на перехресті: виклики та можливості макроекономічного середовища
Ринок затамував подих, очікуючи, що зниження процентних ставок Федеральною резервною системою стане початком нового раунду активного зростання. Проте попередження відомої фінансової установи впало, як важкий камінь у спокійну поверхню озера: що буде, якщо це буде "помилковий тип пом'якшення"?
Відповідь на це питання є вкрай важливою. Вона визначить, чи буде наступним комедія "м'яка посадка" з усіма щасливими, чи трагедія "стагфляція" з одночасним застійом економічного зростання та високою інфляцією. Для шифрування, яке тісно пов'язане з макроекономічною долею, це не лише питання вибору напрямку, але і випробування на виживання.
Давайте поглибимося в ці дві можливості та спробуємо зобразити, як розвиватимуться події, якщо сценарій "помилкового пом'якшення" стане реальністю. Ми побачимо, що цей сценарій не лише перетворить традиційні активи, але й може спричинити глибокий "великій поділ" в криптосвіті та здійснити безпрецедентне стрес-тестування інфраструктури децентралізованих фінансів (DeFi).
Двосічність зниження процентних ставок
Ефект зниження процентних ставок повністю залежить від економічного середовища в той момент.
У сценарії з позитивним настроєм економічне зростання стабільне, інфляція контрольована, а зниження процентних ставок Федеральною резервною системою має на меті подальше стимулювання економіки. Історичні дані підтверджують цю точку зору. Дослідження одного з фінансових установ показує, що з 1980 року, протягом 12 місяців після початку таких "правильних циклів зниження ставок", американський фондовий ринок в середньому може отримати 14,1% прибутку. Логіка проста: зниження вартості капіталу призводить до підвищення споживчого і інвестиційного інтересу. Для таких активів з високим рівнем ризику, як криптовалюта, це означає можливість скористатися сприятливими умовами та насолодитися святом ліквідності.
Проте в негативному сценарії економічне зростання слабке, а інфляція залишається на високому рівні, Федеральна резервна система змушена знижувати процентні ставки, щоб уникнути глибшої рецесії. Це є "помилкове зниження процентних ставок", що є синонімом "стагфляції". У 70-х роках 20-го століття США пережили подібну ситуацію, коли нафтовий криза та м’яка монетарна політика призвели до одночасного стагнації економіки та вкрай високої інфляції. Згідно з даними, у той час річна реальна прибутковість акцій у США була жахливою -11,6%. У цій ситуації, коли майже всі традиційні активи постраждали, лише золото виділялося, зафіксувавши річну прибутковість до 32,2%.
Нещодавно відома інвестиційна банка підвищила ймовірність рецесії в США і прогнозує, що Федеральна резервна система може знизити процентні ставки у 2025 році через уповільнення економіки. Це попереджає нас про те, що поява негативного сценарію не є голослівним.
Доля долара та зростання біткойна
У великій макроісторії долар беззаперечно є головним героєм, його доля безпосередньо вплине на хід сюжету, особливо для криптов світу.
Однією з перевірених закономірностей є те, що пом'якшення ФРС зазвичай супроводжується ослабленням долара. Це найбільш безпосередня перевага для біткойна. Коли долар девальвує, ціна біткойна, виражена в доларах, природно зростає.
Але сценарій "помилкової м'якості" має значно більше значення. Він стане остаточним випробуванням теорій двох макро-пророків крипто світу. Один вважає, що біткойн є "цифровим майном", яке протистоїть постійній девальвації фіатних валют, є Ноєвим ковчегом для втечі від традиційної фінансової системи, яка приречена на крах. Інший вважає, що величезний борг США не залишає їй вибору, окрім як "друкувати гроші", щоб покрити бюджетний дефіцит. "Помилкове зниження відсоткових ставок" є вирішальним кроком на шляху до реалізації цього пророкування, коли капітал потече, як потоп, у біткойн та інші тверді активи в пошуках притулку.
Однак цей сценарій також приховує величезний ризик. Коли долар слабшає, створюючи розповідь про трон біткоїна, основа криптосвіту — стабільні монети — стикається з ерозією. Стабільні монети з ринковою капіталізацією понад 160 мільярдів доларів майже повністю складаються з активів у доларах. Це величезна парадокс: макроекономічні сили, що сприяють зростанню біткоїна, можуть підривати фактичну цінність і репутацію фінансових інструментів, які використовуються для торгівлі біткоїном. Якщо довіра глобальних інвесторів до активів у доларах похитнеться, стабільні монети опиняться під загрозою серйозної кризи довіри.
Зіткнення прибутковості та еволюція DeFi
Процентна ставка є диригентом руху капіталу. Коли на сцену виходить сценарій "помилкового пом'якшення", доходність традиційних фінансів та децентралізованих фінансів (DeFi) зазнає безпрецедентного зіткнення.
Дохідність державних облігацій США є «безризиковим» орієнтиром у всьому світі. Коли вона може забезпечити стабільний дохід у 4%-5%, подібні дохідності у DeFi-протоколах, які мають вищий ризик, виглядають незначними. Цей тиск на альтернативні витрати безпосередньо обмежує потоки коштів у DeFi.
Щоб знайти вихід, ринок створив "токенізовані державні облігації США", намагаючись перенести стабільний дохід традиційних фінансів на блокчейн. Але це може бути двосічним мечем. Ці безпечні активи державних облігацій все частіше використовуються як забезпечення для високоризикових derivative торгових операцій. Якщо відбудеться "помилкове зниження процентних ставок", дохідність державних облігацій впаде, а вартість та привабливість токенізованих державних облігацій зменшиться, що може спричинити виведення капіталу та ланцюгові ліквідації, точно передаючи макроекономічні ризики традиційних фінансів до самого серця DeFi.
Одночасно, економічний застій послабить попит на спекулятивне кредитування, що є джерелом високих доходів для багатьох DeFi протоколів. Стикаючись з внутрішніми та зовнішніми проблемами, DeFi протоколи будуть змушені пришвидшити еволюцію, переходячи від закритого спекулятивного ринку до системи, яка зможе інтегрувати більше реальних світових активів (RWA) і забезпечувати стійкий реальний дохід.
Сигнали та шум: велика диференціація крипторинку
Коли макроекономічний "шум" затоплює все, нам ще більше потрібно слухати "сигнали" з блокчейну. Дані з кількох установ показують, що незалежно від коливань на ринку, основні дані розробників і користувачів все ще стабільно зростають. Будівництво ніколи не зупинялося. Деякі досвідчені інвестори також вважають, що з поліпшенням регуляторного середовища ринок входить у "другу стадію" бичачого ринку.
Однак сценарій "помилкового пом'якшення" може стати гострим ножем, розділяючи крипторинок на дві частини, змушуючи інвесторів зробити вибір: чи є ваші інвестиції макро-хеджинговими інструментами, чи акціями технологічного зростання?
У цьому сценарії властивість біткойна «цифрове золото» буде безмежно підкреслена, ставши першим вибором капіталу для хеджування інфляції та знецінення фіатних валют. Тоді як становище багатьох альткойнів стане вкрай нестабільним. Їхня логіка оцінки схожа на оцінку акцій зростання, але в умовах стагфляції акції зростання зазвичай показують найгірші результати. Тому капітал може масово вилитися з альткойнів і спрямуватися до біткойна, викликавши величезну диференціацію всередині ринку. Тільки ті протоколи, які мають потужні основи та реальний дохід, зможуть вижити в цій хвилі «переходу до якості».
Висновок
Крипторинок зараз під натиском двох величезних сил: з одного боку, "стагфляційне пом'якшення" макроекономічного тяжіння, з іншого боку, технологічні та застосункові внутрішні сили.
Майбутній сценарій не буде єдиним. Один "невірний зниження відсоткової ставки" може одночасно сприяти біткойну і витіснити більшість альткойнів. Ця складна середовище змушує індустрію шифрування зрости з небаченою швидкістю, справжня цінність протоколів буде перевірена в жорстких економічних умовах.
Для кожної людини, яка перебуває в цьому процесі, розуміння логіки різних сценаріїв та захоплення складних взаємозв'язків між макро- та мікрорівнями стане ключем до подолання майбутніх циклів. Це вже не просто ставка на технології, а гра про те, у який сценарій великої гри ви вибираєте вірити в критичні моменти історії світової економіки.