Децентралізовані фінанси еволюція: від спекулятивного інструмента до структурної системи активів

Основний текст

Глобальна економіка знову входить у період нестабільності, торгівельні тертя між країнами посилюються. Нещодавно одна країна різко підвищила митні збори на імпорт автомобілів до 125%, що викликало широкий інтерес на ринку. Хоча торгові війни не є новим явищем, "оновлена версія" дійсно змусила глобальні капітальні ринки відчути величезний тиск.

У цій ситуації на ринках акцій, сировин та облігацій спостерігається різного ступеня поведінка, пов'язана з пошуком безпеки. Однак варто зазначити, що реакція криптовалютного ринку була відносно спокійною. Це явище викликало в мене роздуми: чи повертається DeFi до статусу "прихистку" в умовах нинішніх структурних економічних тертя?

Хоча раніше я ставився до цього твердження з обережністю, зараз моя думка поступово змінюється. Ось деякі мої спостереження та роздуми:

Податкову політику пом'якшено, що приносить визначеність для DeFi

У березні цього року сенат однієї з країн ухвалив резолюцію, яка є вкрай дружньою до користувачів DeFi, тимчасово призупинивши вимоги щодо звітності про інформацію про транзакції користувачів на блокчейні. Це рішення передає важливий сигнал: хоча його не можна повністю розуміти як "звільнення від податків", воно означає, що в короткостроковій перспективі тиск на податкову відповідність для взаємодій на блокчейні зменшено.

Це надає користувачам унікальну можливість відновити довіру до розподілу активів на блокчейні в умовах меншого регуляторного тертя. Ця ситуація нагадує мені про минуле, коли міжнародний капітал використовував офшорні ринки як "канал з низьким тертям", і DeFi, ймовірно, виконує цю роль в зародковій формі.

Структурні доходи стали предметом уваги

За умов зростання невизначеності на ринку капітал звичайно шукає інвестиційні шляхи з "структурною визначеністю", навіть якщо прибутковість може бути не такою високою. Саме тому продукти класу Staking знову привертають увагу. Користувачі закладають активи в основній мережі, отримуючи винагороди на рівні протоколу; цей логічний, передбачуваний та відносно менш волатильний спосіб стає все більш привабливим.

Особливо в деяких екосистемах токени, що ставляться на ланцюзі, можуть також брати участь в інших DeFi-активностях, таких як позики або видобуток ліквідності. Таким чином, користувачі зберігають прибуток від стейкінгу і не жертвують повністю ліквідністю. Це фактично формує ланцюгову логіку, яка ближча до "структурованих фінансів": прибуток походить від базового протоколу, ризики в основному зосереджені на безпеці основної мережі та рівні DeFi-контрактів, а шлях і очікування всього процесу можуть бути повторно використані та відстежені.

Прозорість у ланцюзі стає перевагою

Хоча майбутня податкова та регуляторна політика ще не визначена, можна з упевненістю сказати, що протоколи з повними записами в ланцюзі та чіткою структурою матимуть значно більшу тривалу життєздатність у порівнянні з проектами, що працюють у сірій зоні.

Деякі проекти зі стандартами структури отримують увагу. Наприклад, користувачі можуть ставити певний токен, отримувати сертифікати стейкінгу, а потім використовувати ці сертифікати для застави, кредитування або участі в ліквіднісних пулах. Уся траєкторія активів є прозорою, а поведінка контрактів є відкритою, що дуже сприятливо для майбутньої відповідності.

Ця комбінація "структурності + прозорості" на даному етапі фактично стала своєрідним захисним муром. Хоча вона не обов'язково призведе до надвисоких прибутків відразу, вона може забезпечити стабільність у часовому вимірі.

DeFi еволюціонує в систему розподілу активів

В минулому багато людей використовували DeFi в основному для "пошуку інструментів для арбітражу", а тепер все більше людей починають будувати "структуру активів". Наприклад, користувач може ставити певний токен, щоб отримати свідоцтво про ставку, використовувати ці свідоцтва для застави при отриманні стабільної монети, а потім брати участь у ліквідності видобутку або проектах з реальними активами на ланцюгу, нарешті, автоматизувати весь процес компаундування.

Такий операційний шлях не є складним, але він вже не є простим "спекулятивним діянням", а є структурною моделлю прибутку на блокчейні, яку навіть можна порівняти з "активами в активному управлінні". З цієї точки зору, DeFi поступово позбавляється враження "високого ризику та високої волатильності" і розвивається в напрямку більш зрілих фінансових інструментів.

важливий момент для побудови структури на блокчейні

На даний момент я вважаю, що ставлення до DeFi таке: хоча це не період надприбутків, це, ймовірно, найбільш варте для побудови структури та накопичення позицій перед запуском наступного повільного бичачого ринку.

Якщо ви вважаєте, що макроекономічна невизначеність триватиме, не хочете вкладати всі активи в об'єкти з високою волатильністю та бажаєте поступово створити повну систему в майбутньому з точки зору оподаткування, відповідності та прибутків у ланцюгу, то зараз може бути гарний час для початку створення "структурованого доходу" в ланцюзі.

Хоча деякі конкретні проекти або токени можуть не бути оптимальним рішенням, їхні шляхи функціонування та механізми дійсно мають характеристики "можливість пояснення, комбінування, ітерації", що може зробити їх частиною цього експерименту зі структурою.

Хоча ми не можемо точно передбачити, коли настане наступний цикл, безсумнівно, що будувати структуру з цього моменту - це правильний напрямок.