Ліцензія на надання послуг з торгівлі віртуальними активами в Гонконзі викликала ринкову підписатися

Нещодавно компанія Guotai Junan International оголосила про отримання ліцензії на віртуальні активи в Гонконзі, що викликало широкий інтерес на ринку до цієї сфери. Наразі лише 4 публічні компанії мають ліцензії, пов'язані з віртуальними активами в Гонконзі, зокрема OSL, Guotai Junan International, Futu Holdings та Xiangshang Rongke. Серед компаній, що торгуються на Гонконгській фондовій біржі, основними є OSL та Guotai Junan International, тоді як на американському ринку акцій представлені Futu Holdings та Xiangshang Rongke.

Група компаній Guotai Junan International отримала схвалення на підвищення своєї "ліцензії на торгівлю цінними паперами 1 класу" до ліцензії, що дозволяє надавати послуги з торгівлі віртуальними активами. Обсяг послуг включає надання безпосередніх послуг з торгівлі віртуальними активами, надання консультацій під час процесу обслуговування торгівлі віртуальними активами, а також випуск і розподіл пов'язаних з віртуальними активами продуктів, включаючи позабіржові деривативи.

Насправді, Guotai Junan International ще в 2024 році почала впроваджувати структуровані продукти на основі спотових ETF з віртуальними активами на ринку Гонконгу та отримала дозвіл на здійснення діяльності агента з представлення торгових платформ віртуальних активів. У лютому 2025 року Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу опублікувала регуляторну дорожню карту "A-S-P-I-Re" та оголосила, що в серпні набудуть чинності правила управління стейблкойнами. Дії Guotai Junan якраз збіглися з ритмом реалізації політики, що розглядається як фактичне втілення стратегії "міжнародного хабу віртуальних активів" Гонконгу.

Після публікації новини акції Guotai Junan International різко зросли, що сприяло зростанню індексу китайських брокерів в Гонконгу. Щодо акцій A, кілька брокерських акцій досягли максимального зростання, а індекс брокерів Wind також показав помітне зростання.

! Ціна акцій Guotai Junan International різко зросла: перша фінансована Китаєм брокерська фірма була схвалена для торгівлі віртуальними активами в Гонконзі, що викликало ефект ланцюга

Незважаючи на те, що Guotai Junan International став першим затвердженим китайським брокером, це не єдина інституція, яка займається ліцензіями на віртуальні активи. За словами експертів галузі, кілька місцевих брокерів Гонконгу, включаючи Victory Securities та Ade Securities, поступово завершили подання заявок на оновлення ліцензії №1. Futu Holdings також продовжує працювати у сфері віртуальних активів з 2022 року.

Ринок надає "національно стратегічного пілота" наративу віртуальних активів Guotai Junan International, вважаючи, що він може мати переваги в політиці, фінансах та отриманні ресурсів. Як перший брокер з китайським капіталом, якому було дозволено надавати повний спектр послуг з віртуальних активів, Guotai Junan International має символічне значення "провідника шляхів" в умовах регуляторної структури, що призводить до утворення дефіцитної премії на ринку.

З точки зору стратегії Guotai Junan International, їхній шлях дотримання норм полягає в тому, щоб зайти на ринок віртуальних активів як традиційний брокер, оновивши ліцензії та покладаючись на місцеві регуляторні канали. Багато брокерів використовують подібну модель і суворо обмежують коло клієнтів, наприклад, вимагаючи, щоб клієнти мали гонконгське або закордонне громадянство, і не приймають угоди від резидентів континентального Китаю.

Проте ця бізнес-модель також має потенційні ризики. Якщо в майбутньому регульовані біржі розширять свою власну діяльність або зіткнуться з технічними збоями чи регуляторними спорами, їхня тісно пов'язана структура співпраці з брокерами ускладнить управління ризиками та їхнє незалежне контролювання.

Поточний дизайн регуляторної системи Гонконгу, забезпечуючи відповідність, також у певній мірі стримує конкуренцію на ринку. В даний час кількість доступних платформ для торгівлі, що відповідають вимогам, є обмеженою, що призводить до загальної недостатності ліквідності та певної різниці в цінах на торгівлю в порівнянні з основними ринками Європи та США.

Незважаючи на це, китайський брокер Guotai Junan International отримав ліцензію на надання послуг з торгівлі віртуальними активами в Гонконзі, що є важливим кроком у інтеграції традиційних брокерських моделей з технологією блокчейн. Ця подія свідчить про те, що в рамках суворого регуляторного середовища Гонконг прагне створити фінансову екосистему цифрових активів, яка поєднує дотримання вимог і динамічність. Ринок також починає формувати стратегії навколо "дотримання вимог до віртуальних активів + фінансової інфраструктури", таких як стейблкоїни, токенізовані облігації, перетворені брокерські компанії тощо.

Гонконг намагається просувати фінансові інновації через регуляторні переваги, щоб повернути раніше втрачену роль фінансового центру. Введення в травні "Закону про стейблкоїни" та нові правила ліцензування в серпні є ще одним кроком для створення регуляторного простору для офшорних стейблкоїнів. Дозвіл "Гунань Цзюньань" дозволяє ліцензованим фінансовим установам та біржам стати інкубатором для каналів розподілу стейблкоїнів, а понад 1 трильйон юанів офшорних активів в Гонконзі може забезпечити ліквідність для стейблкоїнів.

Проте для звичайних інвесторів на території Китаю участь у послугах криптоактивів, що надаються Гонконгом, все ще стикається з багатьма обмеженнями. Інвестори повинні спочатку легально мати гонконгський рахунок, а також джерело фінансування та особистий фон повинні відповідати вимогам регулятора до іноземних відповідних коштів. У майбутньому кваліфіковані інвестори з материкового Китаю можуть мати можливість брати участь у інвестиціях у віртуальні активи через регуляторно визнані способи, але для цього ще потрібна подальша підтримка політики та вдосконалення регуляторної структури.