Автор: Стейсі Мюр, дослідник Web3; Переклад: Xiaozou Golden Finance
Я завжди дуже зацікавлений дослідженнями, які публікують найрозумніші команди Web3. Їхні статті надають харч для думки, показують різні точки зору та допомагають усіляко підкріпити вашу позицію.
Дослідницька стаття містить професійні думки, які можуть допомогти вам краще зрозуміти думки різних людей щодо області Web3. Зараз давайте разом переглянемо витяг зі статті Delphi про "Прогноз ринку шифрування на 2025 рік".
1, Біткойн вічний
Недавно многие считали, что биткойн ценой в 100 000 долларов - это всего лишь мечта.
Зараз цей настрій зазнав великої зміни. Ринкова вартість біткоїна становить приблизно 2 трильйони доларів США, що є дійсно дивовижним. Якщо біткоїн був би публічною компанією, він став би шостою за величиною компанією в світі.
Bitcoin вже привернув велику увагу, але все ще має значний потенціал росту.
Ринкова капіталізація біткоїна становить лише 11% від загальної ринкової капіталізації семи технологічних гігантів США (Apple, Nvidia, Microsoft, Amazon, Google, META, Tesla).
Це менше 3% від загальної ринкової капіталізації акцій США і близько 1,5% від загальної ринкової капіталізації світових акцій.
Його загальна ринкова вартість становить лише 5% від загальної суми невиплачених державних боргів США та менше 0,7% від загальної суми світового боргу (державного та приватного).
Фонди грошового ринку США втричі більші за ринкову капіталізацію Bitcoin.
Ринкова капіталізація біткойна становить лише близько 15% від загального обсягу світових валютних резервних активів. Припустимо, що якщо світові центральні банки перерозподілять 5% своїх золотих резервів на біткойн, це додасть понад 150 мільярдів доларів купівельної спроможності, що втричі перевищує загальний чистий потік в IBIT цього року.
Чистий капітал домогосподарств досяг історичного максимуму в понад 160 трильйонів доларів, що на 40 трильйонів доларів вище допандемічного піку. Це зростання значною мірою зумовлене зростанням цін на житло та бурхливим фондовим ринком, який у 80 разів перевищує поточну ринкову капіталізацію біткойна.
У світі, де Федеральна резервна система та інші центральні банки знецінюють свої валюти на 5-7% на рік, інвесторам необхідно орієнтуватися на річну прибутковість у розмірі 10-15%, щоб компенсувати втрату купівельної спроможності в майбутньому.
Тому ви зрозуміли:
При темпі знецінення 5% в рік реальна вартість валюти впаде вдвічі через 14 років.
При темпі знецінення 7% на рік реальна вартість валюти впаде вдвічі за 10 років.
Це і є причина, чому біткоїн та інші швидкорозвиваючіся галузі привертають так багато уваги та привабливості.
2, мрія про альткоїни розчарувалася
Хоча Bitcoin цього року неодноразово встановлював нові історичні рекорди, для більшості альткоїнів 2024 рік не був настільки успішним.
ETH не досяг історичних максимумів.
SOL знову встановлює новий історичний максимум, але він лише трохи вищий за попередній максимум на кілька доларів і порівняно з ростом ринкової капіталізації та активності мережі це незначне.
ARB почав рік сильно, але в кінці року почав демонструвати низькі результати.
Таких прикладів можна навести ще безліч. Просто погляньте на дані про 90% альткоїнів у вашому портфелі, і ви побачите це з першого погляду.
Яка конкретна причина?
Перша причина - домінування біткоіни. Завдяки потокам ETF і підтримці Трампа, біткойн провів надзвичайний рік, в результаті чого ціни з початку року зросли більш ніж на 130% і підняли його домінування до трирічного максимуму.
Друга причина полягає в тому, що ринок фрагментований. **
Фрагментація ринку цього року – нове явище на крипторинку. У попередніх ринкових циклах спостерігалася тенденція до торгівлі в тандемі. Коли BTC зростає на 1%, ETH зазвичай зростає на 2%, а альткоїни зростають на 3% з передбачуваними закономірностями. Однак цей цикл відрізняється.
Є деякі криптовалюти, які відзначаються винятковою продуктивністю, але є також багато червоних.
Не все зростання хвилі біткойну приносить користь всім, і класичний «Шлях до Altseason», як очікувалося, не втілюється.
І останнє, але не менш важливе: однією з причин є Meme Coin (а з недавніх пір і агенти штучного інтелекту). **
Криптовалюта постійно коливається між «чистим пірамідальним шахрайством» та «технологією, яка може змінити світ». У 2024 році перше переважало в дискусіях.
Цикл мем-монет значно збільшив концепцію криптовалюти як великого понзі-схеми. Люди почали питати себе, чи дійсно важливі фундаментальні принципи, чи криптовалюта є просто "казино на Марсі" - ці стурбованості є обґрунтованими.
У зв'язку з цим хотілося б сказати трохи більше. **
Коли Memecoin отримують звання кращої року, розглядають лише найбільші Meme-монети - ті, які вже створили значну ринкову вартість і побудували спільноту Meme. Люди часто ігнорують такий факт: 95% випущених Meme-монет не зберігають вартість, але люди "готові вірити".
З вірою в це, багато людей, які раніше інвестували в альткойни, перейшли до покупки Мем монети - деякі люди мали успіх, але більшість зазнала невдачі. Тому, капітал найбільш розподіляється між біткоїном (інституційний капітал) та Мем монетою (високий ризик), витискаючи більшість альткойнів відстороне.
Delphi вважає, що до 2025 року настане перехід до технологій, які змінять світ.
Особисто я не дуже оптимістичний. У 2024 році з'явилося багато KOL, які зосереджені на Meme-монетах. Наприклад, я створив папку у Telegram, в якій є деякі дійсно цінні канали, і дуже складно знайти канал, який не зосереджений на «викликах обезьян». Це гра уваги, і широко обговорювані наративи серйозно впливають на тенденції на ринку.
3, що буде далі?
（1）Зростання стабільної валюти та розширення кредитування
Одна з основних перешкод на ринку - перевищення попиту на токени. Ринок стикається з великою кількістю нових активів, що випускаються приватними та публічними криптовалютами. Наприклад, лише у 2024 році на платформі Solana випущено понад 4 млн токенів на pump.fun. У той же час загальна ринкова капіталізація криптовалют зросла лише втричі з попереднього циклу, а в 2017 році зросла в 18 разів, а в 2020 році - в 10 разів.
Відсутні елементи - зростання стабільної монети та кредитного розширення - починають повторюватися. Низькі ставки та більш сприятливе регулювання очікується, що стимулюватимуть спекулятивну діяльність для вирішення цих дисбалансів. Зважаючи на те, що стабільні монети знову набувають привабливості, їхні торговельні та заставні функції будуть вирішальними для відновлення ринку.
До минулого року інституційний капітал дуже вагався щодо участі в криптовалютах через регуляторну невизначеність. Однак це почало змінюватися, оскільки SEC неохоче, але була змушена схвалити спотові Bitcoin ETF, проклавши шлях для майбутніх інституційних інвестицій.
Ці інституційні інвестори шукають можливості для інвестицій, з якими вони знайомі. Хоча деякі інвестори можуть зацікавитися Meme монетами, вони, ймовірно, більше зацікавлені в активах, пов'язаних з ETH/SOL, DeFi або інфраструктурою.
Delphi очікує, що наступний рік буде схожий на феномен «ралі по всій лінії» попередніх циклів. Цього разу проєкти, засновані на базових принципах або основних цілях, знову наберуть обертів. Це можуть бути такі активи, як OG DeFi, які мають підтверджений послужний список. Вони також можуть бути інфраструктурними активами, подібно до транзакцій L1, які ми спостерігали раніше. Інші можуть включати RWA (реальні активи) або нові сфери, такі як штучний інтелект або DePIN.
Не кожна криптовалюта буде зростати на три цифри, але Meme Coin буде продовжувати існувати. Це може свідчити про новий початок і широке зростання криптовалюти.
Примітка: Загалом, більшість інституційних трейдерів значною мірою покладаються на хеджування опціонів. Таким чином, у разі «зростання за всіма напрямками» активи, які, швидше за все, привернуть інтерес інвесторів, будуть з опціонами, переважно торгуються на Deribit або Aevo.
(3) Домінування Solana
Solana продемонструвала стійкість екосистеми блокчейну. Після краху FTX з 96% падіння, Solana вражаюче відновилася в 2024 році.
Тенденції розробника: Хакатон Solana та розподіл Jito (наприклад, розподіл Jito) відродили інтерес розробників та користувачів, створивши позитивну взаємодію між інноваціями та використанням.
Лідерство на ринку: Від мем-монет до застосувань штучного інтелекту, Solana провів 2024 року. Слід звернути увагу на те, що його фактична економічна вартість (REV) - міра транзакційних витрат та MEV - перевищує ефір на понад 200%.
Перспективи на майбутнє: Solana готова кинути виклик домінуванню Ethereum у масштабуванні та користувацькому досвіді. Бездоганний користувацький досвід і централізована екосистема пропонують значні переваги перед децентралізованими рішеннями L2.
4、останні думки
Для багатьох нинішня ситуація на ринку може нагадувати 2017-2018 роки, коли біткоїн досяг піку в $20 000 безпосередньо перед Новим роком і почав падати незабаром після приходу 2018 року. Однак, мені здається, що порівнювати крипторинок у 2018 році з ринком у 2025 році недоречно. Це два абсолютно різних середовища.
Важливо визнати, що широкий крипторинок виходить далеко за межі часових рамок CT і X. Люди за межами цих платформ мають зовсім інший погляд на ринок.
У 2025 році я передбачаю, що ринок криптовалют буде поділятися на дві основні вертикальні галузі:
Web3 Natives: відноситься до трейдерів, які глибоко вкорінені на крипторинку. Вони мають тонке розуміння унікальних характеристик біткойна та готовність брати участь у транзакціях з високим ризиком, включаючи монети-меми, проксі зі штучним інтелектом та попередні продажі – елементи, що нагадують Дикий Захід.
Постійні інвестори: Інституційні та роздрібні інвестори, як правило, мають різні підходи до управління ризиками, і вони часто дотримуються більш базової інвестиційної та торгової стратегії – розглядають криптовалюти як альтернативу фондовому ринку.
Яке вертикальне поле буде відсторонено? Це ті DeFi, RWA та DePIN протоколи, які не зможуть забезпечити лідерство на ринку або принаймні на ланцюгу у ранніх стадіях. Це лише мої думки.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Прогноз ринку шифрування Delphi 2025: основні підсумки
Автор: Стейсі Мюр, дослідник Web3; Переклад: Xiaozou Golden Finance
Я завжди дуже зацікавлений дослідженнями, які публікують найрозумніші команди Web3. Їхні статті надають харч для думки, показують різні точки зору та допомагають усіляко підкріпити вашу позицію.
Дослідницька стаття містить професійні думки, які можуть допомогти вам краще зрозуміти думки різних людей щодо області Web3. Зараз давайте разом переглянемо витяг зі статті Delphi про "Прогноз ринку шифрування на 2025 рік".
1, Біткойн вічний
Недавно многие считали, что биткойн ценой в 100 000 долларов - это всего лишь мечта.
Зараз цей настрій зазнав великої зміни. Ринкова вартість біткоїна становить приблизно 2 трильйони доларів США, що є дійсно дивовижним. Якщо біткоїн був би публічною компанією, він став би шостою за величиною компанією в світі.
! [11ujZTYZMrCCCz1ev7yID9eVrFK79HcNqIop8UJF.png] (https://img.jinse.cn/7336119_watermarknone.png «7336119»)
Bitcoin вже привернув велику увагу, але все ще має значний потенціал росту.
! [6ZHrRa8ciPkQfxi2roRGWihrHn455bUZrCId32qS.png] (https://img.jinse.cn/7336120_watermarknone.png «7336120»)
У світі, де Федеральна резервна система та інші центральні банки знецінюють свої валюти на 5-7% на рік, інвесторам необхідно орієнтуватися на річну прибутковість у розмірі 10-15%, щоб компенсувати втрату купівельної спроможності в майбутньому.
Тому ви зрозуміли:
Це і є причина, чому біткоїн та інші швидкорозвиваючіся галузі привертають так багато уваги та привабливості.
2, мрія про альткоїни розчарувалася
Хоча Bitcoin цього року неодноразово встановлював нові історичні рекорди, для більшості альткоїнів 2024 рік не був настільки успішним.
! [ZnLP4uXcm9eZGNto9XUf2Hgt7vATx6gZB8yMM8UR.png] (https://img.jinse.cn/7336121_watermarknone.png «7336121»)
Таких прикладів можна навести ще безліч. Просто погляньте на дані про 90% альткоїнів у вашому портфелі, і ви побачите це з першого погляду.
Яка конкретна причина?
Перша причина - домінування біткоіни. Завдяки потокам ETF і підтримці Трампа, біткойн провів надзвичайний рік, в результаті чого ціни з початку року зросли більш ніж на 130% і підняли його домінування до трирічного максимуму.
! [Ox1onmMnDYsnjRHaKw6jCt4yDMJ6wKUlTxNLwRSF.png] (https://img.jinse.cn/7336122_watermarknone.png «7336122»)
Друга причина полягає в тому, що ринок фрагментований. **
Фрагментація ринку цього року – нове явище на крипторинку. У попередніх ринкових циклах спостерігалася тенденція до торгівлі в тандемі. Коли BTC зростає на 1%, ETH зазвичай зростає на 2%, а альткоїни зростають на 3% з передбачуваними закономірностями. Однак цей цикл відрізняється.
Є деякі криптовалюти, які відзначаються винятковою продуктивністю, але є також багато червоних.
Не все зростання хвилі біткойну приносить користь всім, і класичний «Шлях до Altseason», як очікувалося, не втілюється.
І останнє, але не менш важливе: однією з причин є Meme Coin (а з недавніх пір і агенти штучного інтелекту). **
Криптовалюта постійно коливається між «чистим пірамідальним шахрайством» та «технологією, яка може змінити світ». У 2024 році перше переважало в дискусіях.
! [8gMABMcmMjqOgXDf4kgwaUnv9aFiHyoL4HMRmuop.png] (https://img.jinse.cn/7336123_watermarknone.png «7336123»)
Цикл мем-монет значно збільшив концепцію криптовалюти як великого понзі-схеми. Люди почали питати себе, чи дійсно важливі фундаментальні принципи, чи криптовалюта є просто "казино на Марсі" - ці стурбованості є обґрунтованими.
У зв'язку з цим хотілося б сказати трохи більше. **
Коли Memecoin отримують звання кращої року, розглядають лише найбільші Meme-монети - ті, які вже створили значну ринкову вартість і побудували спільноту Meme. Люди часто ігнорують такий факт: 95% випущених Meme-монет не зберігають вартість, але люди "готові вірити".
! [GBiJNqsU4B2YeAirbtW90cF1iH535F1H63N67BRT.png] (https://img.jinse.cn/7336124_watermarknone.png «7336124»)
З вірою в це, багато людей, які раніше інвестували в альткойни, перейшли до покупки Мем монети - деякі люди мали успіх, але більшість зазнала невдачі. Тому, капітал найбільш розподіляється між біткоїном (інституційний капітал) та Мем монетою (високий ризик), витискаючи більшість альткойнів відстороне.
Delphi вважає, що до 2025 року настане перехід до технологій, які змінять світ.
Особисто я не дуже оптимістичний. У 2024 році з'явилося багато KOL, які зосереджені на Meme-монетах. Наприклад, я створив папку у Telegram, в якій є деякі дійсно цінні канали, і дуже складно знайти канал, який не зосереджений на «викликах обезьян». Це гра уваги, і широко обговорювані наративи серйозно впливають на тенденції на ринку.
3, що буде далі?
（1）Зростання стабільної валюти та розширення кредитування
Одна з основних перешкод на ринку - перевищення попиту на токени. Ринок стикається з великою кількістю нових активів, що випускаються приватними та публічними криптовалютами. Наприклад, лише у 2024 році на платформі Solana випущено понад 4 млн токенів на pump.fun. У той же час загальна ринкова капіталізація криптовалют зросла лише втричі з попереднього циклу, а в 2017 році зросла в 18 разів, а в 2020 році - в 10 разів.
Відсутні елементи - зростання стабільної монети та кредитного розширення - починають повторюватися. Низькі ставки та більш сприятливе регулювання очікується, що стимулюватимуть спекулятивну діяльність для вирішення цих дисбалансів. Зважаючи на те, що стабільні монети знову набувають привабливості, їхні торговельні та заставні функції будуть вирішальними для відновлення ринку.
! [6Lpne5HJXSLHPfPKzxb8KNm0nyt2swyavjyAMfaF.png] (https://img.jinse.cn/7336125_watermarknone.png «7336125»)
(2) Приплив інституційного капіталу
До минулого року інституційний капітал дуже вагався щодо участі в криптовалютах через регуляторну невизначеність. Однак це почало змінюватися, оскільки SEC неохоче, але була змушена схвалити спотові Bitcoin ETF, проклавши шлях для майбутніх інституційних інвестицій.
Ці інституційні інвестори шукають можливості для інвестицій, з якими вони знайомі. Хоча деякі інвестори можуть зацікавитися Meme монетами, вони, ймовірно, більше зацікавлені в активах, пов'язаних з ETH/SOL, DeFi або інфраструктурою.
Delphi очікує, що наступний рік буде схожий на феномен «ралі по всій лінії» попередніх циклів. Цього разу проєкти, засновані на базових принципах або основних цілях, знову наберуть обертів. Це можуть бути такі активи, як OG DeFi, які мають підтверджений послужний список. Вони також можуть бути інфраструктурними активами, подібно до транзакцій L1, які ми спостерігали раніше. Інші можуть включати RWA (реальні активи) або нові сфери, такі як штучний інтелект або DePIN.
Не кожна криптовалюта буде зростати на три цифри, але Meme Coin буде продовжувати існувати. Це може свідчити про новий початок і широке зростання криптовалюти.
Примітка: Загалом, більшість інституційних трейдерів значною мірою покладаються на хеджування опціонів. Таким чином, у разі «зростання за всіма напрямками» активи, які, швидше за все, привернуть інтерес інвесторів, будуть з опціонами, переважно торгуються на Deribit або Aevo.
(3) Домінування Solana
Solana продемонструвала стійкість екосистеми блокчейну. Після краху FTX з 96% падіння, Solana вражаюче відновилася в 2024 році.
! [FZO7NUTQXpKxDqpYm4wfbLJNWE6HsNcgV9EeuieJ.png] (https://img.jinse.cn/7336126_watermarknone.png «7336126»)
Основні моменти включають:
4、останні думки
Для багатьох нинішня ситуація на ринку може нагадувати 2017-2018 роки, коли біткоїн досяг піку в $20 000 безпосередньо перед Новим роком і почав падати незабаром після приходу 2018 року. Однак, мені здається, що порівнювати крипторинок у 2018 році з ринком у 2025 році недоречно. Це два абсолютно різних середовища.
Важливо визнати, що широкий крипторинок виходить далеко за межі часових рамок CT і X. Люди за межами цих платформ мають зовсім інший погляд на ринок.
У 2025 році я передбачаю, що ринок криптовалют буде поділятися на дві основні вертикальні галузі:
Web3 Natives: відноситься до трейдерів, які глибоко вкорінені на крипторинку. Вони мають тонке розуміння унікальних характеристик біткойна та готовність брати участь у транзакціях з високим ризиком, включаючи монети-меми, проксі зі штучним інтелектом та попередні продажі – елементи, що нагадують Дикий Захід. Постійні інвестори: Інституційні та роздрібні інвестори, як правило, мають різні підходи до управління ризиками, і вони часто дотримуються більш базової інвестиційної та торгової стратегії – розглядають криптовалюти як альтернативу фондовому ринку.
Яке вертикальне поле буде відсторонено? Це ті DeFi, RWA та DePIN протоколи, які не зможуть забезпечити лідерство на ринку або принаймні на ланцюгу у ранніх стадіях. Це лише мої думки.