Cách hiểu về Thanh khoản Hồ bơi On-chain?
DeFi (Tài chính phi tập trung) đang thách thức các hệ thống tài chính truyền thống, đặc biệt là trong lĩnh vực cung cấp thanh khoản. Trong tài chính truyền thống, các nhà tạo lập thị trường cung cấp thanh khoản, trong khi ở DeFi, các nhóm thanh khoản dân chủ hóa quy trình này, cho phép bất kỳ người dùng nào trở thành nhà cung cấp thanh khoản. Mặc dù ngành công nghiệp blockchain vẫn đang ở giai đoạn đầu so với thị trường tài chính truyền thống, nhưng sự xuất hiện của DeFi đã phá vỡ “vấn đề con gà và quả trứng” thanh khoản thông qua các sàn giao dịch phi tập trung và Nhà tạo lập thị trường tự động (AMM), nâng cao đáng kể chiều rộng, chiều sâu và khối lượng của thị trường. Mô hình kinh doanh sáng tạo này khuyến khích sự tham gia của các nhà cung cấp thanh khoản, liên tục tăng cường thanh khoản trên chuỗi và thu hút nhiều người dùng hơn thông qua trải nghiệm giao dịch không ma sát và lợi thế của phân cấp.
Khái niệm về các nhóm thanh khoản có liên quan chặt chẽ đến mô hình Nhà tạo lập thị trường tự động (AMM), đã trở thành mô hình thống trị trong các sàn giao dịch phi tập trung. Mô hình này thay thế sổ đặt hàng truyền thống bằng các công thức toán học tự động xác định giá tài sản dựa trên tỷ lệ mã thông báo trong nhóm. Ví dụ: nhóm thanh khoản có thể chứa các giá trị bằng nhau của ETH và USDT và khi người dùng giao dịch, thành phần của nhóm thay đổi, ảnh hưởng đến giá của từng tài sản.
Một lợi thế chính của các nhóm thanh khoản là khả năng cung cấp thanh khoản không đổi, ngay cả đối với các cặp giao dịch ít phổ biến hơn. Điều này đảm bảo rằng các nhà giao dịch luôn có thể tìm thấy một đối tác, một tính năng đã góp phần rất lớn vào sự phát triển của các sàn giao dịch phi tập trung. Ngoài ra, các nhóm thanh khoản đã mở ra những cơ hội mới cho thu nhập thụ động thông qua một quá trình được gọi là canh tác năng suất, nơi các nhà cung cấp thanh khoản có thể kiếm được phần thưởng khi đóng góp tài sản của họ vào các nhóm này.
Nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) là động cơ thúc đẩy các nhóm thanh khoản trong hệ sinh thái DeFi. Không giống như các mô hình sổ lệnh truyền thống, AMM sử dụng các thuật toán toán học để xác định giá tài sản và tạo điều kiện thuận lợi cho các giao dịch. Mô hình AMM phổ biến nhất là công thức sản phẩm không đổi, trong đó tích của số lượng hai tài sản trong một nhóm phải không đổi.
Ví dụ: trong một nhóm chứa mã thông báo A và B, công thức x * y = k được áp dụng, trong đó x và y là số lượng của mỗi mã thông báo và k là một hằng số. Khi một giao dịch xảy ra, số lượng thay đổi, nhưng sản phẩm của họ vẫn giữ nguyên. Cơ chế này đảm bảo rằng các giao dịch lớn hơn có tác động giá lớn hơn, cân bằng cung và cầu một cách tự nhiên.
AMM có một số lợi thế so với các hệ thống tạo lập thị trường truyền thống:
- Thanh khoản liên tục: AMM cung cấp thanh khoản tức thì cho bất kỳ cặp giao dịch được hỗ trợ nào, bất kể khối lượng giao dịch hoặc độ sâu thị trường.
- Tham gia không cần cấp phép: Bất kỳ ai cũng có thể đóng góp thanh khoản cho các nhóm AMM, dân chủ hóa quy trình tạo thị trường và cho phép người dùng kiếm phí.
- Giảm trượt giá: Đối với các giao dịch nhỏ hơn, AMM thường có thể cung cấp giá tốt hơn và trượt giá thấp hơn so với trao đổi sổ lệnh với thanh khoản hạn chế.
- Sự thành công của AMM thể hiện rõ trong sự phát triển nhanh chóng của các sàn giao dịch phi tập trung. Ví dụ: nền tảng giao dịch trên chuỗi Uniswap, dựa trên AMM, đã chứng kiến khối lượng giao dịch hàng ngày vượt quá 1 tỷ đô la trong nhiều lần, chứng tỏ tính hiệu quả và phổ biến của mô hình này trong không gian DeFi.
Với sự gia tăng của AMM và khai thác thanh khoản, các nguồn thanh khoản đã trở nên phân tán trên nhiều giao thức, dẫn đến các vấn đề như mất mát và trượt giá vô thường. Điều này đã thúc đẩy sự xuất hiện của các công cụ tổng hợp giao dịch, tìm kiếm con đường giao dịch tối ưu cho người dùng bằng cách tích hợp thanh khoản từ nhiều sàn giao dịch. Các công cụ tổng hợp giao dịch như 1inch và Jupiter sử dụng tối ưu hóa theo thuật toán để giúp người dùng tìm kiếm giá thấp nhất và đường thực hiện tốt nhất trên các nền tảng khác nhau. Cạnh tranh cốt lõi của họ nằm ở việc cung cấp slippage thấp hơn và dịch vụ giao dịch hiệu quả hơn, từ đó tăng cường trải nghiệm thanh khoản trên thị trường DeFi. Trong tương lai, các trình tổng hợp giao dịch sẽ tiếp tục hợp nhất thêm các nguồn thanh khoản, giải quyết những điểm đau của AMM hiện tại và cung cấp cho người dùng trải nghiệm giao dịch cá nhân hóa hơn.
