Sự sụt giảm lịch sử của Đô la Mỹ: Nó có thể tồi tệ hơn bao nhiêu vào năm 2025?

Câu hỏi về việc Đô la sẽ giảm bao nhiêu nữa đang trở nên cấp bách hơn khi Chỉ số Đô la Mỹ lao xuống mức hỗ trợ quan trọng. Tại thời điểm viết, Đô la đã mất gần 11% giá trị trong nửa đầu năm 2025, và đây là mức giảm dốc nhất kể từ năm 1973.

Nguồn: Investing.com – Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) Dữ liệu tính đến ngày 4 tháng 7 năm 2025Các nhà đầu tư đang chạy trốn sang những lựa chọn thay thế như vàng, euro và nhân dân tệ, trong khi các ngân hàng trung ương cũng đang tăng tốc đa dạng hóa khỏi tài sản của Mỹ. Sự suy giảm lịch sử này đặt ra những câu hỏi quan trọng về việc đồng tiền dự trữ của thế giới có thể giảm thêm bao nhiêu.

Cũng Đọc: BRICS: Hơn 50 Quốc Gia Hiện Sử Dụng Nhân Dân Tệ, Rupee, Ruble, Không Phải Đô La Mỹ Trong Thương Mại

Cũng Đọc: BRICS: Hơn 50 Quốc Gia Hiện Sử Dụng Nhân Dân Tệ, Rupee, Ruble, Không Phải Đô La Mỹ Trong Thương Mại## Tại Sao Sự Sụp Đổ Của Đô La Kích Thích Lợi Nhuận Vàng, Tăng Trưởng Euro, Và Sức Mạnh Của Nhân Dân Tệ

Nguồn: Reuters / Jason Lee / Hình minh họaNguồn: Reuters / Jason Lee / Hình minh họa### Các Ngân hàng Trung ương Kích thích Cơn sốt Vàng Giữa Sự Không chắc chắn của Đô la

Sự giảm giá Đô la đang diễn ra đã khiến các ngân hàng trung ương, đặc biệt là ở Trung Quốc, mua vàng một cách mạnh mẽ như một sự thay thế cho tài sản của Mỹ. Tài sản ròng trong các sản phẩm giao dịch vàng đã đạt 326 tỷ Đô la khi chỉ số Đô la Mỹ tiếp tục sụp đổ. Động thái vàng so với Đô la vào năm 2025 cho thấy các kim loại quý vượt trội hơn đáng kể so với đồng Đô la đang suy yếu.

Các ngân hàng trung ương, đặc biệt là ở Trung Quốc, đã tích cực tích lũy vàng để đa dạng hóa khỏi Đô la Mỹ. Điều này thể hiện một dấu hiệu rõ ràng rằng các nhà đầu tư đang quay trở lại với vàng, được thúc đẩy bởi danh tiếng của nó như một công cụ phòng ngừa lạm phát. Dòng vốn vào vàng năm 2025 đang được thúc đẩy bởi sự không chắc chắn về kinh tế vĩ mô và địa chính trị, sự đa dạng hóa của ngân hàng trung ương, và sự lo lắng của nhà đầu tư xung quanh rủi ro lạm phát.

Sự chuyển hướng sang vàng đại diện cho một sự thay đổi cơ bản trong cách các ngân hàng trung ương đang quản lý dự trữ của họ ngay bây giờ, với nhiều người đặt câu hỏi về việc mức giảm của Đô la có thể tồi tệ đến mức nào.

Euro nổi lên như là người hưởng lợi chính từ sự yếu kém của Đô la

Dự báo đồng euro cho thấy tiềm năng tăng trưởng đáng kể khi đồng tiền này nổi lên như là đồng tiền có hiệu suất tốt nhất trong nhóm G10 vào tháng 6 năm 2025. Tại thời điểm viết, xu hướng đồng nhân dân tệ cũng ủng hộ các đồng tiền châu Á trước đồng đô la đang suy yếu, với các nhà đầu tư tìm kiếm sự ổn định ngoài tài sản của Mỹ.

Nguồn: Morningstar DirectChris Turner, người đứng đầu thị trường toàn cầu tại ING, đã viết:

“Ngân hàng Trung ương Châu Âu chắc chắn đang hoan nghênh khoảnh khắc ‘euro toàn cầu’ này, nhưng [it] cũng phải thừa nhận rằng còn rất nhiều việc phải làm để thu hút vốn toàn cầu ra khỏi Mỹ. Ở đây, chúng tôi sẽ nói rằng tiến triển về nợ chung EU sẽ là yếu tố thay đổi cuộc chơi lớn nhất.”

“Ngân hàng Trung ương Châu Âu chắc chắn đang chào đón khoảnh khắc ‘euro toàn cầu’ này, nhưng [it] cũng phải thừa nhận rằng còn rất nhiều việc phải làm để thu hút các quỹ toàn cầu ra khỏi Mỹ. Ở đây, chúng tôi sẽ nói rằng sự tiến bộ trong nợ chung của EU sẽ là yếu tố thay đổi cuộc chơi lớn nhất.” Chuyên gia FX Claudio Wewel của J. Safra Sarasin giải thích:

“Mức thuế hiệu quả đối với hàng hóa nhập khẩu từ Mỹ nên tăng từ đây, điều này kết hợp với Đô la yếu hơn sẽ thúc đẩy giá cả tăng lên và ảnh hưởng đến mức tiêu dùng trong nước.”

“Mức thuế hiệu quả đối với hàng nhập khẩu từ Mỹ nên tăng từ đây, điều này kết hợp với Đô la yếu hơn sẽ đẩy giá cả lên cao hơn và ảnh hưởng đến tiêu dùng trong nước.”### Nhân Dân Tệ Tăng Cường Khi Sự Độc Tôn Của Đô La Bị Đặt Ra Câu Hỏi

Xu hướng đồng nhân dân tệ cho thấy đà tăng cường khi Trung Quốc giảm sự phụ thuộc vào Đô la. JPMorgan dự đoán đồng nhân dân tệ sẽ đạt 7.15 so với Đô la vào cuối năm 2025, và điều này phản ánh những câu hỏi rộng hơn về việc sự giảm giá của Đô la có thể tồi tệ đến mức nào. Các ngân hàng Trung Quốc cũng đã giảm cho vay Đô la cho các thị trường mới nổi khác, tăng cường cho vay bằng đồng nhân dân tệ thay vào đó.

Giám đốc Đầu tư của ODDO BHF, Jan Viebig giải thích:

“Các nhà đầu tư quốc tế đã trở nên hoài nghi về Đô la khi nợ công tiếp tục gia tăng và Nhà Trắng tích cực thúc đẩy chính sách ‘tiền dễ dàng’. Ngoài ra, những khái niệm như ‘thuế trả thù’ hoặc ‘Thỏa thuận Mar-a-Lago’ khiến các nhà đầu tư quốc tế cảm thấy không thoải mái.”

“Các nhà đầu tư quốc tế đã trở nên hoài nghi về Đô la khi nợ công tiếp tục gia tăng và Nhà Trắng tích cực thúc đẩy một chính sách ‘tiền dễ.’ Ngoài ra, các khái niệm như ‘thuế trả thù’ hay ‘Thỏa thuận Mar-a-Lago’ khiến các nhà đầu tư quốc tế cảm thấy không thoải mái.” Hong Cheng, người đứng đầu nghiên cứu thu nhập cố định và tiền tệ của Morningstar, cho biết:

“Trong thời gian tới, chúng tôi tin rằng Đô la có thể đối mặt với những cản trở liên tục do sự điều chỉnh trong tăng trưởng kinh tế của Mỹ và sự chuyển dịch tương đối sang các chính sách tài khóa và tiền tệ hỗ trợ tăng trưởng hơn ở nước ngoài.”

“Trong thời gian tới, chúng tôi tin rằng Đô la có thể gặp phải những cản trở tiếp theo do sự điều chỉnh trong tăng trưởng kinh tế Mỹ và sự chuyển dịch tương đối sang các chính sách tài khóa và tiền tệ hỗ trợ tăng trưởng hơn ở nước ngoài.” Sự sụt giảm chỉ số Đô la Mỹ đã được tăng tốc bởi sự không chắc chắn về chính sách của Fed, với dự báo euro đô la chỉ ra 1.20 vào cuối năm. Khoảng cách hiệu suất giữa vàng và đô la vào năm 2025 tiếp tục mở rộng khi các nhà đầu tư tìm kiếm các lựa chọn thay thế, và nhiều người đang tự hỏi rằng sự giảm giá của đô la có thể tồi tệ đến mức nào.

Cũng Đọc: 3 Điều Này Có Thể Thúc Đẩy Quy Trình Giảm Đô La

Cũng đọc: 3 điều này có thể đẩy nhanh quá trình giảm Đô laCheng cũng cho biết:

“Trong thời gian dài hạn, trong khi chúng tôi chưa quan sát thấy dòng tiền rút ra đáng kể từ các tài khoản chính thức và nhà đầu tư nước ngoài, khả năng tái phân bổ cấu trúc khỏi các tài sản bằng Đô la đã tăng lên, đặc biệt là trong bối cảnh gia tăng bất ổn về địa chính trị và chính sách. Nói như vậy, bất kỳ tác động đáng kể nào đến vai trò của Đô la như là đồng tiền dự trữ toàn cầu vượt trội sẽ có khả năng diễn ra trong một khoảng thời gian nhiều năm, do thiếu các lựa chọn khả thi.”

“Trong dài hạn, trong khi chúng tôi chưa quan sát thấy sự rút tiền đáng kể từ các tài khoản chính thức và nhà đầu tư nước ngoài, khả năng tái phân bổ cấu trúc ra khỏi tài sản Đô la Mỹ đã tăng lên, đặc biệt là trong bối cảnh gia tăng bất ổn về địa chính trị và chính sách. Tuy nhiên, bất kỳ tác động có ý nghĩa nào đối với vai trò của đồng đô la như là đồng tiền dự trữ toàn cầu thống trị có khả năng diễn ra trong một khoảng thời gian nhiều năm, do thiếu các lựa chọn khả thi.”