Một, quy định mới về stablecoin ở Hồng Kông đã được thực hiện, nhưng stablecoin không chỉ giới hạn ở việc neo vào tiền tệ pháp định!
Đạo luật về Stablecoin của Hồng Kông sẽ chính thức có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8 năm 2025, đánh dấu một bước quan trọng trong việc quản lý tài sản tiền điện tử của trung tâm tài chính châu Á. Tuy nhiên, hầu hết mọi người vẫn hiểu về stablecoin chỉ ở mức độ "gắn liền với đô la Mỹ theo tỷ lệ 1:1". Thực tế, các dự án stablecoin toàn cầu đã vượt quá trăm loại, với những khác biệt rõ rệt về logic thiết kế và tình huống ứng dụng. Bài viết này sẽ hệ thống điểm qua bốn loại stablecoin chính và phân tích tác động sâu sắc của chúng đối với hoạt động doanh nghiệp.
Hai, phân tích sâu về bốn loại stablecoin và ứng dụng doanh nghiệp
Stablecoin được thế chấp bằng tiền pháp định (như USDT, USDC)
Giá trị ứng dụng doanh nghiệp:
Các loại stablecoin này nhờ vào đặc tính liên kết chặt chẽ với tiền pháp định, giúp doanh nghiệp có thể hiệu quả tránh rủi ro biến động tỷ giá trong thanh toán xuyên biên giới và quyết toán thương mại; đồng thời dựa vào tính thanh khoản rộng rãi của nó trên sàn giao dịch, doanh nghiệp có thể giảm đáng kể chi phí ma sát khi thực hiện hoán đổi tài sản tiền điện tử. Tuy nhiên, doanh nghiệp cần cảnh giác với rủi ro tín dụng từ các tổ chức tập trung, chẳng hạn như sự kiện tạm thời mất chốt USDC do khủng hoảng Ngân hàng Silicon Valley năm 2023, và tính nhạy cảm của quy định chính sách yêu cầu doanh nghiệp phải liên tục theo dõi sự tuân thủ của bên phát hành, nếu đội ngũ luật sư thiếu kinh nghiệm thực tiễn về tuân thủ tài sản tiền điện tử, sẽ không thể đáp ứng yêu cầu kịp thời trong việc theo dõi sự thay đổi quy định.
Đặc điểm chính:
Cơ chế phát hành: Do tổ chức tập trung phát hành với dự trữ tiền pháp định 1:1 (chẳng hạn như USDT tuyên bố mỗi đồng đổi 1 đô la Mỹ)
Bảo trì tính ổn định: Hoàn toàn phụ thuộc vào độ minh bạch của dự trữ tiền pháp định của bên phát hành.
Stablecoin quá mức thế chấp phi tập trung (như DAI)
Giá trị ứng dụng doanh nghiệp:
Loại này, thông qua việc tránh khỏi điểm lỗi đơn, rất phù hợp cho các doanh nghiệp xây dựng hệ thống thanh toán DeFi chống kiểm duyệt, đồng thời quyền kiểm soát cao của người dùng đối với tài sản thuận lợi cho việc phát triển các công cụ tài chính tự động trên chuỗi. Tuy nhiên, các doanh nghiệp cần phải chịu đựng chi phí hiệu quả vốn thấp - tỷ lệ thế chấp trên 150% hạn chế khả năng sử dụng vốn lưu động, và cần phải phòng ngừa sự biến động bảng cân đối kế toán do thanh lý tài sản thế chấp trong các tình huống cực đoan.
Đặc điểm chính:
Cơ chế phát hành: Người dùng thế chấp quá mức các tài sản tiền điện tử như ETH để tạo ra (ví dụ: thế chấp 1ETH được $1500 DAI)
Bảo trì ổn định: Dựa vào cơ chế thanh lý hợp đồng thông minh và kiểm soát tỷ lệ thế chấp
Stablecoin thuật toán (như Frax)
Giá trị ứng dụng doanh nghiệp:
Thiết kế không cần tài sản đảm bảo đã giải phóng hiệu quả vốn, giúp các doanh nghiệp đạt được lợi thế đáng kể trong các tình huống thanh toán nhỏ lẻ tần suất cao, mô hình phát hành phi tập trung cũng giảm bớt rào cản kỹ thuật. Tuy nhiên, sự sụp đổ của UST đã dẫn đến thiệt hại ngắn hạn cho các doanh nghiệp lên tới hơn 40 tỷ USD, cảnh báo chúng ta về sự mong manh trong khả năng ổn định của nó có thể gây ra những cú sốc tàn khốc, cơ chế thuật toán phức tạp cũng yêu cầu các doanh nghiệp tìm kiếm sự hợp tác từ các cơ quan kiểm toán chuyên nghiệp. Nhưng đối với các doanh nghiệp chưa có kinh nghiệm nhưng muốn thử sức trong lĩnh vực RWA, việc tìm kiếm các cơ quan kiểm toán có kinh nghiệm liên quan là một điều rất khó khăn.
Các đặc điểm chính:
Cơ chế phát hành: Điều chỉnh cung cầu một cách động thông qua thuật toán (như Frax áp dụng thế chấp một phần + điều chỉnh thuật toán)
Bảo trì tính ổn định: Dựa vào cơ chế arbitrage thị trường và thiết kế trái phiếu giao thức
Stablecoin sinh lãi (như USDe, sUSDa)
Giá trị ứng dụng doanh nghiệp:
Tính năng giữ tiền để sinh lãi có thể giúp doanh nghiệp có được 5-15% lợi nhuận bổ sung từ vốn nhàn rỗi, chức năng "lưu trữ giá trị + tạo ra lợi nhuận" này đang tái định hình logic quản lý tài chính doanh nghiệp. Tuy nhiên, nguồn lợi nhuận phụ thuộc cao vào khả năng sinh lời của giao thức (như sự biến động của lợi nhuận staking Lido), việc đa dạng hóa tài sản càng làm tăng độ phức tạp trong quản lý rủi ro, đòi hỏi đội ngũ chuyên nghiệp phải theo dõi tình trạng của cơ chế một cách liên tục.
Các đặc điểm cốt lõi:
Cơ chế phát hành: Phân phối lợi tức từ tài sản thế chấp (như lợi tức từ ETH được thế chấp gắn với USDe)
Bảo trì tính ổn định: Sự phụ thuộc kép vào giá trị tài sản thế chấp và tính bền vững của cơ chế sinh lãi
Ba, các doanh nghiệp Trung Quốc tăng tốc xây dựng trên lĩnh vực stablecoin
Tin tức trong nước: Với việc khung quy định về stablecoin tại Hồng Kông được làm rõ, nhịp độ khám phá của các doanh nghiệp trong nước trên lĩnh vực stablecoin đã rõ rệt gia tăng, bao gồm nhiều tập đoàn công nghệ và thương mại điện tử như JD.com và Ant Group đã khởi động các kế hoạch nghiên cứu và phát triển liên quan. Dự kiến vào quý 4 năm 2025, sẽ ra mắt giải pháp thanh toán doanh nghiệp hướng tới các tình huống thương mại xuyên biên giới. Các kế hoạch này chủ yếu tập trung vào việc tối ưu hóa hiệu quả thanh toán chuỗi cung ứng thông qua công nghệ stablecoin, rút ngắn thời gian thanh toán xuyên biên giới và khám phá các lộ trình tích hợp dịch vụ tài chính trên chuỗi.
Với quy định mới ở Hồng Kông cung cấp con đường tuân thủ rõ ràng, nhiều chủ doanh nghiệp vừa và nhỏ vẫn chưa nhận ra rằng: các hoạt động thương mại xuyên biên giới, quản lý chuỗi cung ứng hoặc kinh doanh Web3 của họ đang mất đi 15%-30% hiệu quả hoạt động hàng năm do thiếu công cụ stablecoin. Ba loại doanh nghiệp sẽ hưởng lợi trước tiên:
Doanh nghiệp thương mại xuyên biên giới: Giảm 97% chi phí thanh toán SWIFT và thời gian kế toán 3-5 ngày.
Công ty quản lý chuỗi cung ứng: Thực hiện thanh toán chuỗi nhà cung cấp đa cấp trong vòng phút.
Doanh nghiệp hệ sinh thái Web3: Xây dựng kênh nạp rút tiền pháp lý tuân thủ để nâng cao trải nghiệm người dùng
Đề xuất hành động: Lợi ích chuyển đổi nêu trên cần được thực hiện thông qua các tổ chức tăng tốc RWA chuyên nghiệp - họ cung cấp dịch vụ toàn chu kỳ từ thiết kế cấu trúc tuân thủ, triển khai giải pháp công nghệ đến việc đưa vào thanh khoản, có thể giúp doanh nghiệp tránh được 90% chi phí thử nghiệm.
Bốn, stablecoin chỉ là phần nổi của tảng băng trong lĩnh vực RWA.
Stablecoin như một hình thức tài sản thế giới thực (RWA) đang chờ đợi nhiều kịch bản phát triển hơn.
Token hóa bất động sản: Phân chia tài sản thương mại giảm ngưỡng đầu tư
Chứng khoán hóa tín dụng carbon: Tài sản ESG của doanh nghiệp có thể giao dịch lập trình.
Số hóa hóa đơn: Luồng lưu thông của hối phiếu thương mại trên chuỗi.
Tuy nhiên, việc phát hành RWA cần vượt qua ba rào cản:
Khung pháp lý: Cần đáp ứng các yêu cầu quy định về luật chứng khoán, chống rửa tiền, và luồng dữ liệu xuyên biên giới.
Giải pháp kỹ thuật: Cơ chế oracle đưa tài sản lên chuỗi, thiết kế logic thanh lý
Tích hợp sinh thái: Sàn giao dịch, bên lưu ký, tổ chức kiểm toán hợp tác
Đối mặt với những rào cản này, đối với các doanh nghiệp mới khám phá lĩnh vực RWA, nếu thiếu kinh nghiệm thực chiến, hệ thống kiến thức và kỹ năng trở thành chìa khóa để phá vỡ thế bế tắc. Tập trung vào các khóa học thực chiến trong lĩnh vực RWA, thật sự có thể trở thành một sự hỗ trợ như vậy - các khóa học tập hợp những chuyên gia dày dạn kinh nghiệm trong lĩnh vực tuân thủ, công nghệ và tích hợp sinh thái, phân tích sâu sắc logic thiết kế stablecoin và toàn bộ quy trình token hóa tài sản, kết hợp với các trường hợp chính sách tiên tiến như quy định mới của Hồng Kông, hướng dẫn từng bước cho các doanh nghiệp xây dựng kiến trúc tuân thủ, triển khai giải pháp công nghệ và đạt được sự hợp tác sinh thái. Đối với các doanh nghiệp mới bước vào RWA hoặc những người hành nghề đang tìm kiếm sự nâng cao năng lực cạnh tranh, cơ hội học tập như vậy đủ để giúp họ nhanh chóng nắm bắt các điểm cốt lõi, tiến bước vững chắc trong lĩnh vực RWA, tránh đi những con đường không cần thiết.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Bỏ lỡ hàng trăm khả năng của Stablecoin? Các doanh nghiệp vừa và nhỏ đang mất 30% lợi ích hiệu quả
Văn|Vòng kiến thức RWA
Biên|Vòng tròn kiến thức RWA
Một, quy định mới về stablecoin ở Hồng Kông đã được thực hiện, nhưng stablecoin không chỉ giới hạn ở việc neo vào tiền tệ pháp định!
Đạo luật về Stablecoin của Hồng Kông sẽ chính thức có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8 năm 2025, đánh dấu một bước quan trọng trong việc quản lý tài sản tiền điện tử của trung tâm tài chính châu Á. Tuy nhiên, hầu hết mọi người vẫn hiểu về stablecoin chỉ ở mức độ "gắn liền với đô la Mỹ theo tỷ lệ 1:1". Thực tế, các dự án stablecoin toàn cầu đã vượt quá trăm loại, với những khác biệt rõ rệt về logic thiết kế và tình huống ứng dụng. Bài viết này sẽ hệ thống điểm qua bốn loại stablecoin chính và phân tích tác động sâu sắc của chúng đối với hoạt động doanh nghiệp.
Hai, phân tích sâu về bốn loại stablecoin và ứng dụng doanh nghiệp
Giá trị ứng dụng doanh nghiệp:
Các loại stablecoin này nhờ vào đặc tính liên kết chặt chẽ với tiền pháp định, giúp doanh nghiệp có thể hiệu quả tránh rủi ro biến động tỷ giá trong thanh toán xuyên biên giới và quyết toán thương mại; đồng thời dựa vào tính thanh khoản rộng rãi của nó trên sàn giao dịch, doanh nghiệp có thể giảm đáng kể chi phí ma sát khi thực hiện hoán đổi tài sản tiền điện tử. Tuy nhiên, doanh nghiệp cần cảnh giác với rủi ro tín dụng từ các tổ chức tập trung, chẳng hạn như sự kiện tạm thời mất chốt USDC do khủng hoảng Ngân hàng Silicon Valley năm 2023, và tính nhạy cảm của quy định chính sách yêu cầu doanh nghiệp phải liên tục theo dõi sự tuân thủ của bên phát hành, nếu đội ngũ luật sư thiếu kinh nghiệm thực tiễn về tuân thủ tài sản tiền điện tử, sẽ không thể đáp ứng yêu cầu kịp thời trong việc theo dõi sự thay đổi quy định.
Đặc điểm chính:
Cơ chế phát hành: Do tổ chức tập trung phát hành với dự trữ tiền pháp định 1:1 (chẳng hạn như USDT tuyên bố mỗi đồng đổi 1 đô la Mỹ)
Bảo trì tính ổn định: Hoàn toàn phụ thuộc vào độ minh bạch của dự trữ tiền pháp định của bên phát hành.
Giá trị ứng dụng doanh nghiệp:
Loại này, thông qua việc tránh khỏi điểm lỗi đơn, rất phù hợp cho các doanh nghiệp xây dựng hệ thống thanh toán DeFi chống kiểm duyệt, đồng thời quyền kiểm soát cao của người dùng đối với tài sản thuận lợi cho việc phát triển các công cụ tài chính tự động trên chuỗi. Tuy nhiên, các doanh nghiệp cần phải chịu đựng chi phí hiệu quả vốn thấp - tỷ lệ thế chấp trên 150% hạn chế khả năng sử dụng vốn lưu động, và cần phải phòng ngừa sự biến động bảng cân đối kế toán do thanh lý tài sản thế chấp trong các tình huống cực đoan.
Đặc điểm chính:
Cơ chế phát hành: Người dùng thế chấp quá mức các tài sản tiền điện tử như ETH để tạo ra (ví dụ: thế chấp 1ETH được $1500 DAI)
Bảo trì ổn định: Dựa vào cơ chế thanh lý hợp đồng thông minh và kiểm soát tỷ lệ thế chấp
Giá trị ứng dụng doanh nghiệp:
Thiết kế không cần tài sản đảm bảo đã giải phóng hiệu quả vốn, giúp các doanh nghiệp đạt được lợi thế đáng kể trong các tình huống thanh toán nhỏ lẻ tần suất cao, mô hình phát hành phi tập trung cũng giảm bớt rào cản kỹ thuật. Tuy nhiên, sự sụp đổ của UST đã dẫn đến thiệt hại ngắn hạn cho các doanh nghiệp lên tới hơn 40 tỷ USD, cảnh báo chúng ta về sự mong manh trong khả năng ổn định của nó có thể gây ra những cú sốc tàn khốc, cơ chế thuật toán phức tạp cũng yêu cầu các doanh nghiệp tìm kiếm sự hợp tác từ các cơ quan kiểm toán chuyên nghiệp. Nhưng đối với các doanh nghiệp chưa có kinh nghiệm nhưng muốn thử sức trong lĩnh vực RWA, việc tìm kiếm các cơ quan kiểm toán có kinh nghiệm liên quan là một điều rất khó khăn.
Các đặc điểm chính:
Cơ chế phát hành: Điều chỉnh cung cầu một cách động thông qua thuật toán (như Frax áp dụng thế chấp một phần + điều chỉnh thuật toán)
Bảo trì tính ổn định: Dựa vào cơ chế arbitrage thị trường và thiết kế trái phiếu giao thức
Giá trị ứng dụng doanh nghiệp:
Tính năng giữ tiền để sinh lãi có thể giúp doanh nghiệp có được 5-15% lợi nhuận bổ sung từ vốn nhàn rỗi, chức năng "lưu trữ giá trị + tạo ra lợi nhuận" này đang tái định hình logic quản lý tài chính doanh nghiệp. Tuy nhiên, nguồn lợi nhuận phụ thuộc cao vào khả năng sinh lời của giao thức (như sự biến động của lợi nhuận staking Lido), việc đa dạng hóa tài sản càng làm tăng độ phức tạp trong quản lý rủi ro, đòi hỏi đội ngũ chuyên nghiệp phải theo dõi tình trạng của cơ chế một cách liên tục.
Các đặc điểm cốt lõi:
Cơ chế phát hành: Phân phối lợi tức từ tài sản thế chấp (như lợi tức từ ETH được thế chấp gắn với USDe)
Bảo trì tính ổn định: Sự phụ thuộc kép vào giá trị tài sản thế chấp và tính bền vững của cơ chế sinh lãi
Ba, các doanh nghiệp Trung Quốc tăng tốc xây dựng trên lĩnh vực stablecoin
Tin tức trong nước: Với việc khung quy định về stablecoin tại Hồng Kông được làm rõ, nhịp độ khám phá của các doanh nghiệp trong nước trên lĩnh vực stablecoin đã rõ rệt gia tăng, bao gồm nhiều tập đoàn công nghệ và thương mại điện tử như JD.com và Ant Group đã khởi động các kế hoạch nghiên cứu và phát triển liên quan. Dự kiến vào quý 4 năm 2025, sẽ ra mắt giải pháp thanh toán doanh nghiệp hướng tới các tình huống thương mại xuyên biên giới. Các kế hoạch này chủ yếu tập trung vào việc tối ưu hóa hiệu quả thanh toán chuỗi cung ứng thông qua công nghệ stablecoin, rút ngắn thời gian thanh toán xuyên biên giới và khám phá các lộ trình tích hợp dịch vụ tài chính trên chuỗi.
Với quy định mới ở Hồng Kông cung cấp con đường tuân thủ rõ ràng, nhiều chủ doanh nghiệp vừa và nhỏ vẫn chưa nhận ra rằng: các hoạt động thương mại xuyên biên giới, quản lý chuỗi cung ứng hoặc kinh doanh Web3 của họ đang mất đi 15%-30% hiệu quả hoạt động hàng năm do thiếu công cụ stablecoin. Ba loại doanh nghiệp sẽ hưởng lợi trước tiên:
Doanh nghiệp thương mại xuyên biên giới: Giảm 97% chi phí thanh toán SWIFT và thời gian kế toán 3-5 ngày.
Công ty quản lý chuỗi cung ứng: Thực hiện thanh toán chuỗi nhà cung cấp đa cấp trong vòng phút.
Doanh nghiệp hệ sinh thái Web3: Xây dựng kênh nạp rút tiền pháp lý tuân thủ để nâng cao trải nghiệm người dùng
Đề xuất hành động: Lợi ích chuyển đổi nêu trên cần được thực hiện thông qua các tổ chức tăng tốc RWA chuyên nghiệp - họ cung cấp dịch vụ toàn chu kỳ từ thiết kế cấu trúc tuân thủ, triển khai giải pháp công nghệ đến việc đưa vào thanh khoản, có thể giúp doanh nghiệp tránh được 90% chi phí thử nghiệm.
Bốn, stablecoin chỉ là phần nổi của tảng băng trong lĩnh vực RWA.
Stablecoin như một hình thức tài sản thế giới thực (RWA) đang chờ đợi nhiều kịch bản phát triển hơn.
Token hóa bất động sản: Phân chia tài sản thương mại giảm ngưỡng đầu tư
Chứng khoán hóa tín dụng carbon: Tài sản ESG của doanh nghiệp có thể giao dịch lập trình.
Số hóa hóa đơn: Luồng lưu thông của hối phiếu thương mại trên chuỗi.
Tuy nhiên, việc phát hành RWA cần vượt qua ba rào cản:
Khung pháp lý: Cần đáp ứng các yêu cầu quy định về luật chứng khoán, chống rửa tiền, và luồng dữ liệu xuyên biên giới.
Giải pháp kỹ thuật: Cơ chế oracle đưa tài sản lên chuỗi, thiết kế logic thanh lý
Tích hợp sinh thái: Sàn giao dịch, bên lưu ký, tổ chức kiểm toán hợp tác
Đối mặt với những rào cản này, đối với các doanh nghiệp mới khám phá lĩnh vực RWA, nếu thiếu kinh nghiệm thực chiến, hệ thống kiến thức và kỹ năng trở thành chìa khóa để phá vỡ thế bế tắc. Tập trung vào các khóa học thực chiến trong lĩnh vực RWA, thật sự có thể trở thành một sự hỗ trợ như vậy - các khóa học tập hợp những chuyên gia dày dạn kinh nghiệm trong lĩnh vực tuân thủ, công nghệ và tích hợp sinh thái, phân tích sâu sắc logic thiết kế stablecoin và toàn bộ quy trình token hóa tài sản, kết hợp với các trường hợp chính sách tiên tiến như quy định mới của Hồng Kông, hướng dẫn từng bước cho các doanh nghiệp xây dựng kiến trúc tuân thủ, triển khai giải pháp công nghệ và đạt được sự hợp tác sinh thái. Đối với các doanh nghiệp mới bước vào RWA hoặc những người hành nghề đang tìm kiếm sự nâng cao năng lực cạnh tranh, cơ hội học tập như vậy đủ để giúp họ nhanh chóng nắm bắt các điểm cốt lõi, tiến bước vững chắc trong lĩnh vực RWA, tránh đi những con đường không cần thiết.