Trong một thời gian dài, Ngân hàng trung ương Trung Quốc đã có thái độ thận trọng thậm chí nghi ngờ đối với tài sản tiền điện tử và Stablecoin. Tuy nhiên, với sự phát triển nhanh chóng của cấu trúc tài chính toàn cầu, đặc biệt là sự ban hành của Đạo luật GENIUS tại Hoa Kỳ, lập trường của Trung Quốc đối với Stablecoin dường như đang có sự chuyển biến tinh tế. Tổng giám đốc tập đoàn Animoca, Evan Ayuang, đã chỉ ra trong một cuộc phỏng vấn rằng, mặc dù trước đây đã có thái độ nghi ngờ, nhưng Ngân hàng trung ương Trung Quốc dần dần công nhận vai trò của Stablecoin trong hệ thống tài chính và có thể sẽ coi đây là công cụ quan trọng để đối phó với vị thế thống trị của đồng đô la và thúc đẩy quốc tế hóa đồng nhân dân tệ.
Từ nghi ngờ đến cảm giác cấp bách: Sự chuyển biến trong lập trường của Trung Quốc về Stablecoin
Năm 2021, Ngân hàng trung ương Trung Quốc đã cảnh báo rằng, stablecoin toàn cầu có thể mang lại rủi ro và thách thức cho "hệ thống tiền tệ quốc tế, hệ thống thanh toán và bù trừ, chính sách tiền tệ và quản lý dòng vốn xuyên quốc gia". Câu nói này xuất phát từ tài liệu trắng của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc về kế hoạch đồng nhân dân tệ điện tử của mình, phản ánh sự nghi ngờ sâu sắc của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đối với tiền tệ kỹ thuật số của khu vực tư nhân, đặc biệt là Libra của Facebook.
Tuy nhiên, mặc dù Libra chưa bao giờ được phát hành chính thức, nhưng các stablecoin như USDT của Tether và USDC của Circle hiện đã thâm nhập sâu vào hệ thống tài chính toàn cầu (đặc biệt là ở châu Á), giúp các quy trình như tài trợ chuỗi cung ứng trở nên hiệu quả hơn bao giờ hết. Do đó, thái độ thận trọng của Bắc Kinh đối với stablecoin đang được thay thế bằng cảm giác cấp bách. Stablecoin được đưa lên hàng đầu vì chúng được coi là một cách khác để củng cố vị thế của đồng đô la trong hệ thống tài chính châu Á, điều này không phải là điều mà các nhà chức trách Trung Quốc mong muốn.
Evan Ayuang cho biết, sự quan tâm của Trung Quốc đối với Stablecoin ngày càng gia tăng. Tình trạng này đã kéo dài một thời gian, nhưng với việc Stablecoin trở thành xu hướng chính trên Phố Wall, sự quan tâm này chỉ càng trở nên mạnh mẽ hơn. Ông cho rằng, điểm áp lực nằm ở Đạo luật GENIUS mới được ban hành, đạo luật này lần đầu tiên làm rõ các quy định về quản lý Stablecoin được hỗ trợ bởi tiền tệ của liên bang Mỹ và củng cố vị thế của nó trong hệ thống tài chính toàn cầu. Thực tế, nó có thể được xem là sự mở rộng số hóa của sự thống trị đồng đô la, và điều này không thể bị Trung Quốc bỏ qua.
Hồng Kông: Người tham gia chính trong chiến lược quốc tế hóa Nhân dân tệ của Trung Quốc
Khi Trung Quốc xem xét "Đạo luật GENIUS", quan điểm của họ là Hoa Kỳ đang theo đuổi lĩnh vực này. Nếu đồng đô la hiện là đồng tiền dự trữ chính, thì trong bối cảnh căng thẳng thương mại và các thỏa thuận thương mại song phương trực tiếp, việc sử dụng các đồng ổn định thông thường lưu thông trong hệ thống tài chính để thanh toán tiền tệ luôn rất quan trọng.
Điều này tạo ra sự đối lập rõ rệt với tông điệu của tài liệu trắng của Ngân hàng trung ương Trung Quốc năm 2021, tài liệu đã mô tả stablecoin là không ổn định và có tính đầu cơ, và đã trộn lẫn chúng với các tài sản tiền điện tử có độ biến động cao. Nhưng như Evan đã chỉ ra, trọng tâm của cuộc thảo luận đã thay đổi. Bắc Kinh giờ đây cho rằng cần thiết phải cạnh tranh trong lĩnh vực blockchain, đặc biệt là thông qua stablecoin nhân dân tệ offshore (CNH) được quản lý, cái có thể giúp cho đồng tiền của quốc gia - nhân dân tệ, hay nói một cách thông tục, nhân dân tệ trở thành lựa chọn thực tế hơn cho thanh toán offshore.
"Nếu bạn muốn đồng nhân dân tệ trở nên quốc tế hơn nhưng vẫn muốn kiểm soát trong phạm vi có thể, thì đây chính là điều đó. Nhân dân tệ ngoài khơi chính là nó," Evan nói. "Stablecoin là một cách để quốc tế hóa đồng nhân dân tệ, nó vừa có thể đảm bảo hiệu quả của kiểm soát tiền tệ, vừa cho phép bạn thực hiện việc offshore hóa."
Các Stablecoin được quản lý, bất kể là HKD hay RMB ngoài khơi, đều có thể được gắn kết với tài sản trong nước Trung Quốc và có thể được đưa vào chuỗi công khai, tạo ra một đường tài chính quan trọng mới cho Trung Quốc. Trong khi đó, các trường hợp sử dụng của đồng nhân dân tệ điện tử thường xoay quanh Ngân hàng trung ương và các tổ chức. Các Stablecoin HKD hoặc RMB ngoài khơi được phát hành ở Hồng Kông hoặc thông qua cơ sở hạ tầng chuỗi công khai cung cấp một phương tiện cho việc quốc tế hóa đồng nhân dân tệ, đồng thời không vi phạm quy định kiểm soát vốn của Trung Quốc.
Một lựa chọn khác có thể là thiết lập một bể thanh khoản tại Hồng Kông, cung cấp nơi thanh toán cho giao dịch đồng Đô la Hồng Kông, Nhân dân tệ offshore và Nhân dân tệ điện tử. Ông cho biết, tất nhiên, Bắc Kinh cũng quan tâm đến Stablecoin Đô la Hồng Kông, vì Hồng Kông có khung pháp lý độc lập, được coi là "sandbox" của Trung Quốc.
Cuộc đua Stablecoin toàn cầu: Tính thanh khoản vượt qua đồng đô la
Evan sửa dự đoán, ngay cả khi là thanh toán doanh nghiệp quốc tế, cũng sẽ ưu tiên tiền tệ hợp pháp được mã hóa, thay vì tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) được cấp phép. Hơn nữa, sự chuyển biến này không chỉ giới hạn ở Trung Quốc. "Mỹ sẽ làm như vậy sau khi thông qua Đạo luật Thiên tài (GENIUS Act). Mỗi quốc gia sẽ xem xét vấn đề này. Cuối cùng, mỗi quốc gia sẽ sở hữu một stablecoin được quản lý," ông nói.
Đây không phải là để lật đổ đồng đô la, và xét đến tính thanh khoản của đồng đô la, đây là một nhiệm vụ không thể. Ông nói: "Khi tôi giao dịch với các đối tác ở Đông Nam Á, tính thanh khoản của các cặp stablecoin không phải đô la đủ mạnh để thực hiện giao dịch này." Điều này cho thấy sự phát triển của stablecoin sẽ cung cấp nhiều lựa chọn hơn cho thương mại và thanh toán toàn cầu, ngay cả với các loại tiền tệ không phải đô la, cũng có thể thông qua hình thức stablecoin, nâng cao tính thanh khoản quốc tế của chúng.
Kết luận:
Ngân hàng trung ương Trung Quốc xem Stablecoin là mối đe dọa trong tài liệu trắng năm 2021. Bốn năm đã trôi qua, Bắc Kinh dường như bắt đầu chấp nhận dần ý tưởng rằng Stablecoin sẽ đóng vai trò quan trọng trong trật tự tài chính tương lai. Cuộc đua Stablecoin toàn cầu do Đạo luật GENIUS của Mỹ thúc đẩy đang buộc các quốc gia phải xem xét lại chiến lược tiền tệ kỹ thuật số của họ. Hồng Kông, như một "hộp cát" của Trung Quốc, đóng vai trò then chốt trong việc khám phá Stablecoin đô la Hồng Kông và nhân dân tệ offshore, hứa hẹn sẽ mở ra con đường mới cho việc quốc tế hóa nhân dân tệ. Sự trỗi dậy của Stablecoin không chỉ thay đổi cấu trúc thanh toán toàn cầu mà còn có ảnh hưởng sâu rộng đến chính sách tiền tệ và quản lý tài chính của các quốc gia.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Animoca cao cấp: Ngân hàng trung ương Trung Quốc đang thay đổi lập trường đối với Stablecoin, đã công nhận vai trò của nó trong hệ thống tài chính.
Trong một thời gian dài, Ngân hàng trung ương Trung Quốc đã có thái độ thận trọng thậm chí nghi ngờ đối với tài sản tiền điện tử và Stablecoin. Tuy nhiên, với sự phát triển nhanh chóng của cấu trúc tài chính toàn cầu, đặc biệt là sự ban hành của Đạo luật GENIUS tại Hoa Kỳ, lập trường của Trung Quốc đối với Stablecoin dường như đang có sự chuyển biến tinh tế. Tổng giám đốc tập đoàn Animoca, Evan Ayuang, đã chỉ ra trong một cuộc phỏng vấn rằng, mặc dù trước đây đã có thái độ nghi ngờ, nhưng Ngân hàng trung ương Trung Quốc dần dần công nhận vai trò của Stablecoin trong hệ thống tài chính và có thể sẽ coi đây là công cụ quan trọng để đối phó với vị thế thống trị của đồng đô la và thúc đẩy quốc tế hóa đồng nhân dân tệ.
Từ nghi ngờ đến cảm giác cấp bách: Sự chuyển biến trong lập trường của Trung Quốc về Stablecoin
Năm 2021, Ngân hàng trung ương Trung Quốc đã cảnh báo rằng, stablecoin toàn cầu có thể mang lại rủi ro và thách thức cho "hệ thống tiền tệ quốc tế, hệ thống thanh toán và bù trừ, chính sách tiền tệ và quản lý dòng vốn xuyên quốc gia". Câu nói này xuất phát từ tài liệu trắng của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc về kế hoạch đồng nhân dân tệ điện tử của mình, phản ánh sự nghi ngờ sâu sắc của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đối với tiền tệ kỹ thuật số của khu vực tư nhân, đặc biệt là Libra của Facebook.
Tuy nhiên, mặc dù Libra chưa bao giờ được phát hành chính thức, nhưng các stablecoin như USDT của Tether và USDC của Circle hiện đã thâm nhập sâu vào hệ thống tài chính toàn cầu (đặc biệt là ở châu Á), giúp các quy trình như tài trợ chuỗi cung ứng trở nên hiệu quả hơn bao giờ hết. Do đó, thái độ thận trọng của Bắc Kinh đối với stablecoin đang được thay thế bằng cảm giác cấp bách. Stablecoin được đưa lên hàng đầu vì chúng được coi là một cách khác để củng cố vị thế của đồng đô la trong hệ thống tài chính châu Á, điều này không phải là điều mà các nhà chức trách Trung Quốc mong muốn.
Evan Ayuang cho biết, sự quan tâm của Trung Quốc đối với Stablecoin ngày càng gia tăng. Tình trạng này đã kéo dài một thời gian, nhưng với việc Stablecoin trở thành xu hướng chính trên Phố Wall, sự quan tâm này chỉ càng trở nên mạnh mẽ hơn. Ông cho rằng, điểm áp lực nằm ở Đạo luật GENIUS mới được ban hành, đạo luật này lần đầu tiên làm rõ các quy định về quản lý Stablecoin được hỗ trợ bởi tiền tệ của liên bang Mỹ và củng cố vị thế của nó trong hệ thống tài chính toàn cầu. Thực tế, nó có thể được xem là sự mở rộng số hóa của sự thống trị đồng đô la, và điều này không thể bị Trung Quốc bỏ qua.
Hồng Kông: Người tham gia chính trong chiến lược quốc tế hóa Nhân dân tệ của Trung Quốc
Khi Trung Quốc xem xét "Đạo luật GENIUS", quan điểm của họ là Hoa Kỳ đang theo đuổi lĩnh vực này. Nếu đồng đô la hiện là đồng tiền dự trữ chính, thì trong bối cảnh căng thẳng thương mại và các thỏa thuận thương mại song phương trực tiếp, việc sử dụng các đồng ổn định thông thường lưu thông trong hệ thống tài chính để thanh toán tiền tệ luôn rất quan trọng.
Điều này tạo ra sự đối lập rõ rệt với tông điệu của tài liệu trắng của Ngân hàng trung ương Trung Quốc năm 2021, tài liệu đã mô tả stablecoin là không ổn định và có tính đầu cơ, và đã trộn lẫn chúng với các tài sản tiền điện tử có độ biến động cao. Nhưng như Evan đã chỉ ra, trọng tâm của cuộc thảo luận đã thay đổi. Bắc Kinh giờ đây cho rằng cần thiết phải cạnh tranh trong lĩnh vực blockchain, đặc biệt là thông qua stablecoin nhân dân tệ offshore (CNH) được quản lý, cái có thể giúp cho đồng tiền của quốc gia - nhân dân tệ, hay nói một cách thông tục, nhân dân tệ trở thành lựa chọn thực tế hơn cho thanh toán offshore.
"Nếu bạn muốn đồng nhân dân tệ trở nên quốc tế hơn nhưng vẫn muốn kiểm soát trong phạm vi có thể, thì đây chính là điều đó. Nhân dân tệ ngoài khơi chính là nó," Evan nói. "Stablecoin là một cách để quốc tế hóa đồng nhân dân tệ, nó vừa có thể đảm bảo hiệu quả của kiểm soát tiền tệ, vừa cho phép bạn thực hiện việc offshore hóa."
Các Stablecoin được quản lý, bất kể là HKD hay RMB ngoài khơi, đều có thể được gắn kết với tài sản trong nước Trung Quốc và có thể được đưa vào chuỗi công khai, tạo ra một đường tài chính quan trọng mới cho Trung Quốc. Trong khi đó, các trường hợp sử dụng của đồng nhân dân tệ điện tử thường xoay quanh Ngân hàng trung ương và các tổ chức. Các Stablecoin HKD hoặc RMB ngoài khơi được phát hành ở Hồng Kông hoặc thông qua cơ sở hạ tầng chuỗi công khai cung cấp một phương tiện cho việc quốc tế hóa đồng nhân dân tệ, đồng thời không vi phạm quy định kiểm soát vốn của Trung Quốc.
Một lựa chọn khác có thể là thiết lập một bể thanh khoản tại Hồng Kông, cung cấp nơi thanh toán cho giao dịch đồng Đô la Hồng Kông, Nhân dân tệ offshore và Nhân dân tệ điện tử. Ông cho biết, tất nhiên, Bắc Kinh cũng quan tâm đến Stablecoin Đô la Hồng Kông, vì Hồng Kông có khung pháp lý độc lập, được coi là "sandbox" của Trung Quốc.
Cuộc đua Stablecoin toàn cầu: Tính thanh khoản vượt qua đồng đô la
Evan sửa dự đoán, ngay cả khi là thanh toán doanh nghiệp quốc tế, cũng sẽ ưu tiên tiền tệ hợp pháp được mã hóa, thay vì tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) được cấp phép. Hơn nữa, sự chuyển biến này không chỉ giới hạn ở Trung Quốc. "Mỹ sẽ làm như vậy sau khi thông qua Đạo luật Thiên tài (GENIUS Act). Mỗi quốc gia sẽ xem xét vấn đề này. Cuối cùng, mỗi quốc gia sẽ sở hữu một stablecoin được quản lý," ông nói.
Đây không phải là để lật đổ đồng đô la, và xét đến tính thanh khoản của đồng đô la, đây là một nhiệm vụ không thể. Ông nói: "Khi tôi giao dịch với các đối tác ở Đông Nam Á, tính thanh khoản của các cặp stablecoin không phải đô la đủ mạnh để thực hiện giao dịch này." Điều này cho thấy sự phát triển của stablecoin sẽ cung cấp nhiều lựa chọn hơn cho thương mại và thanh toán toàn cầu, ngay cả với các loại tiền tệ không phải đô la, cũng có thể thông qua hình thức stablecoin, nâng cao tính thanh khoản quốc tế của chúng.
Kết luận:
Ngân hàng trung ương Trung Quốc xem Stablecoin là mối đe dọa trong tài liệu trắng năm 2021. Bốn năm đã trôi qua, Bắc Kinh dường như bắt đầu chấp nhận dần ý tưởng rằng Stablecoin sẽ đóng vai trò quan trọng trong trật tự tài chính tương lai. Cuộc đua Stablecoin toàn cầu do Đạo luật GENIUS của Mỹ thúc đẩy đang buộc các quốc gia phải xem xét lại chiến lược tiền tệ kỹ thuật số của họ. Hồng Kông, như một "hộp cát" của Trung Quốc, đóng vai trò then chốt trong việc khám phá Stablecoin đô la Hồng Kông và nhân dân tệ offshore, hứa hẹn sẽ mở ra con đường mới cho việc quốc tế hóa nhân dân tệ. Sự trỗi dậy của Stablecoin không chỉ thay đổi cấu trúc thanh toán toàn cầu mà còn có ảnh hưởng sâu rộng đến chính sách tiền tệ và quản lý tài chính của các quốc gia.