Ethereum Giao ngay ETF上市:短期影响有限,长期意义深远

Ngày 23 tháng 7 năm 2024, ETF giao ngay Ethereum của Mỹ chính thức được niêm yết giao dịch, trùng với kỷ niệm 10 năm ngày phát hành công khai lần đầu của Ethereum. Sự kiện này có ý nghĩa mang tính cột mốc đối với sự phát triển bền vững của thế giới crypto, đánh dấu việc chuỗi công khai POS chính thức bước vào lĩnh vực tài chính chính thống, sẽ thu hút nhiều nhà phát triển tham gia vào việc xây dựng hệ sinh thái Ethereum, đồng thời mở đường cho các chuỗi công khai khác như Solana tiến vào thế giới chính thống, có ý nghĩa quan trọng đối với tiến trình phổ cập của hệ sinh thái blockchain.

Tuy nhiên, do lý do quản lý, ETF Ethereum không thể được staking, nên nhà đầu tư nắm giữ ETF sẽ có lợi suất staking thấp hơn 3%-5% so với việc nắm giữ trực tiếp Ethereum. Thêm vào đó, ngưỡng hiểu biết của nhà đầu tư thông thường về Ethereum khá cao, nên tác động ngắn hạn của việc niêm yết ETF này đối với giá Ethereum có thể không bằng ETF Bitcoin, vai trò chính là tăng cường tính ổn định của giá cả và giảm độ biến động.

Ảnh hưởng ngắn hạn: Sức mạnh của cả bên mua và bên bán đều không bằng Bitcoin ETF

Theo kinh nghiệm trước đây, yếu tố ảnh hưởng lớn nhất đến giá tiền mã hóa của ETF là dòng tiền ròng trong một ngày, tức là quy mô giao dịch thực tế mà ETF mang lại cho thị trường tiền điện tử. Cơ chế đăng ký và rút tiền của Ethereum ETF và Bitcoin ETF là giống nhau, đều chỉ hỗ trợ đăng ký và rút tiền bằng tiền mặt, nhưng có một số khác biệt trong khối lượng bán và mua:

1. Bán: Hiệu ứng di chuyển do việc chuyển đổi ETHE của Grayscale vẫn còn tồn tại

Quỹ tín thác Ethereum Grayscale ( ETHE ) vẫn có khoảng cách phí quản lý lớn so với các sản phẩm ETF khác, điều này sẽ dẫn đến hiệu ứng di chuyển. Tuy nhiên, khác với ETF Bitcoin, Grayscale đã chia tách 10% tài sản ròng để thành lập quỹ tín thác mini với tỷ lệ phí thấp ( ETH ) trong quá trình chuyển đổi, điều này có thể làm giảm áp lực bán ra một chút. Hơn nữa, mức chiết khấu của ETHE đã thu hẹp trước đó, áp lực rút lui từ việc đóng vị thế của các quỹ chênh lệch giá dự kiến cũng nhỏ hơn so với GBTC.

2. Lực mua từ thị trường chứng khoán: nhỏ hơn Bitcoin ETF

Đối với các nhà đầu tư bình thường, logic của Bitcoin đơn giản và dễ hiểu, được coi là "vàng kỹ thuật số", với độ hiếm rõ ràng. Ngược lại, Ethereum với tư cách là chuỗi công khai cơ sở, cơ chế của nó phức tạp hơn, việc tính toán cung cấp có tính động phức tạp, ngưỡng nhận thức cao. Hơn nữa, Ethereum còn phải đối mặt với sự cạnh tranh từ các chuỗi công khai khác, việc đánh giá về cấu trúc cạnh tranh là khá khó khăn đối với các nhà đầu tư bình thường. Do đó, các nhà đầu tư lạc quan về tiền điện tử có thể vẫn sẽ ưu tiên phân bổ vào Bitcoin ETF.

Dữ liệu công khai cũng cho thấy, mức độ quan tâm đến Ethereum ETF rõ ràng thấp hơn Bitcoin ETF. Thống kê tìm kiếm trên Google cho thấy, Ethereum chỉ bằng khoảng 1/5 Bitcoin. Các nhà phát hành lớn cũng cấp vốn hạt giống cho Ethereum ETF rõ ràng thấp hơn Bitcoin ETF.

3. Mua vào trong vòng tròn tiền mã hóa: cơ bản không tồn tại

Do các hạn chế về quy định, Ethereum ETF không thể thu được lợi nhuận từ việc staking, đối với các nhà đầu tư tiền điện tử, việc nắm giữ ETF sẽ giảm 3%-5% lợi nhuận hàng năm so với việc nắm giữ trực tiếp Ethereum. Xét đến chi phí vào ra trung bình của tiền điện tử và tiền pháp định, sức hấp dẫn của việc nắm giữ Ethereum ETF đối với nhóm người giàu có trong cộng đồng tiền điện tử gần như bằng không.

Ý nghĩa lâu dài: Dọn đường cho các tài sản tiền điện tử khác hòa nhập vào thế giới chính thống

Là blockchain lớn nhất hiện nay, việc ETF giao ngay của Ethereum được phê duyệt là một bước quan trọng trong việc đưa blockchain vào thế giới tài chính chính thống. Xét từ tiêu chuẩn phê duyệt của SEC, Ethereum đáp ứng các yêu cầu về ngăn chặn thao túng, tính thanh khoản, và tính minh bạch trong định giá. Điều này tạo điều kiện cho nhiều tài sản tiền điện tử đủ điều kiện khác tham gia vào tầm nhìn đầu tư đại chúng thông qua ETF.

So với trước đây, các chuỗi công khai như Solana cũng đạt được mức độ tương tự trong một số chỉ số. Với sự phong phú không ngừng của các công cụ thị trường tài chính truyền thống như hợp đồng tương lai tiền điện tử, trong tương lai có thể sẽ có nhiều ETF tài sản tiền điện tử hơn được phê duyệt, từ đó nâng cao nhận thức và mức độ chấp nhận của các nhà đầu tư truyền thống đối với tài sản tiền điện tử.

Tóm lại, việc niêm yết ETF giao ngay Ethereum có thể có ảnh hưởng hạn chế đến giá trong ngắn hạn, nhưng có ý nghĩa lớn trong dài hạn. Nó đánh dấu sự bắt đầu hòa nhập giữa hệ sinh thái tiền điện tử và thế giới tài chính chính thống. Trong 1-2 năm tới, sự khác biệt về nhận thức giữa các nhà tham gia cũ và mới có thể trở thành yếu tố chính ảnh hưởng đến biến động giá tiền điện tử và tạo ra cơ hội đầu tư. Lịch sử cho thấy, quá trình các tài sản mới nổi hòa nhập vào thế giới chính thống thường đi kèm với sự khác biệt và biến động, điều này sẽ mang lại nhiều cơ hội đầu tư đáng mong đợi.