Phân tích hiệu suất Q1 năm tài chính 2025 của gã khổng lồ khai thác mã hóa và triển vọng tương lai

Một công ty khai thác mã hóa nổi tiếng gần đây đã công bố báo cáo tài chính quý đầu tiên của năm tài chính 2025. Dữ liệu cho thấy doanh thu Q1 của công ty đạt 70,10 triệu đô la Mỹ, giảm 41,3% so với cùng kỳ năm trước, nhưng tăng nhẹ 1,6% so với quý trước. Trong đó, doanh thu từ hoạt động tự kinh doanh là 37,20 triệu đô la Mỹ, giảm 10,4% so với năm trước.

Cần lưu ý rằng, lợi nhuận gộp tổng hợp của công ty trong quý 1 là âm 3.2 triệu đô la, tỷ lệ lợi nhuận gộp là -4.6%. Điều này chủ yếu do mùa khô ở khu vực Bhutan dẫn đến giá điện tăng, công ty đã tạm thời đóng cửa các mỏ địa phương. Tuy nhiên, khi bước vào mùa mưa trong quý 2, giá điện đã giảm xuống mức 0.042 đô la/kWh.

Một điểm nổi bật khác là hoạt động bán máy đào mới của công ty chính thức được khởi động, doanh thu quý 1 đạt 4,1 triệu USD. Tuy nhiên, EBITDA đã điều chỉnh là âm 56,1 triệu USD, trong khi cùng kỳ năm trước là dương 27,3 triệu USD. Lợi nhuận ròng đạt 410 triệu USD, chủ yếu nhờ vào việc hoàn lại giá trị hợp lý của các chứng khoán chuyển đổi đã ghi nhận trước đó (4.487 triệu USD) và một quyền chọn tiền điện tử nào đó (0.584 triệu USD).

Từ góc độ tình hình tài chính, số tiền ứng trước của công ty trong Q1 đã tăng thêm lên 382 triệu USD, tăng rõ rệt so với 310 triệu USD của quý trước. Số tiền này đã đủ để trang trải cho số vốn cần thiết cho lượng chip lớn nhất hiện tại. Máy đào thế hệ mới đã bước vào giai đoạn xuất hàng, các chiến lược tự vận hành và bán hàng sẽ được điều chỉnh linh hoạt dựa trên tình hình cạnh tranh thị trường. Máy đào thế hệ mới cũng đã hoàn thành việc sản xuất chip, dự kiến sẽ chính thức đưa vào các mỏ tự vận hành và bắt đầu bán hàng vào cuối Q3 hoặc Q4 năm 2025.

Để đối phó với ảnh hưởng của chính sách thuế quan của Mỹ, công ty dự định hoàn thành việc xây dựng nhà máy lắp ráp ở Bắc Mỹ vào Q2. Mặc dù điều này sẽ dẫn đến việc chi phí tăng khoảng 10%, nhưng so với thuế quan hiện tại ở Đông Nam Á thì ảnh hưởng vẫn nhỏ hơn. Nhà máy lắp ráp ở Đông Nam Á sẽ đáp ứng nhu cầu của các mỏ không thuộc Mỹ.

Về việc bố trí toàn cầu, việc xây dựng cơ sở hạ tầng điện lực của công ty vẫn đang tiến triển nhanh chóng. Dự kiến vào cuối Q2, công suất điện khả dụng toàn cầu sẽ gần đạt 1.6GW, và có thể đạt 1.8GW vào cuối năm. Tính đến tháng 4, sức mạnh tính toán của các mỏ tự vận hành của công ty đã đạt 12.5Eh/s, dự kiến sẽ tăng lên 40Eh/s vào tháng 10, và có khả năng vượt quá 40Eh/s vào cuối năm.

Cần lưu ý rằng, máy khai thác mới nhất của công ty vừa bắt đầu hoạt động tại các mỏ tự quản vào tháng 3, nhưng tổng chi phí khai thác đã thấp hơn hơn 20% so với các đối thủ cạnh tranh chính. Khi các máy khai thác cũ được thay thế hoàn toàn, lợi thế về chi phí sẽ càng nổi bật, dự kiến sản lượng hàng tháng bắt đầu từ Q2 sẽ tăng trưởng theo cấp số nhân.

Nhìn về tương lai, giá Bitcoin gần đây có xu hướng tăng, có khả năng vượt qua mức cao nhất lịch sử trước đó là 109.000 USD/mảnh. Trong bối cảnh đồng đô la bị áp lực, thuộc tính phòng ngừa rủi ro của Bitcoin như một tài sản thay thế ngày càng được thể hiện rõ. Chính sách tiền tệ mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang cũng có lợi cho xu hướng giá Bitcoin.

Đối với công ty, sau giai đoạn chuyển tiếp giữa Q4 và Q1, những điểm chính trong vài quý tới sẽ tập trung vào tiến độ phát triển máy đào và tốc độ mở rộng mỏ tự khai thác. Q1 năm tài chính 2025 có thể trở thành điểm thấp trong tình hình kinh doanh trong hai năm tới, và điểm xoay chuyển dự kiến sẽ bắt đầu từ đây, công ty vẫn được coi là lựa chọn chất lượng trong cổ phiếu khai thác Bitcoin ở Bắc Mỹ.