Báo cáo nghiên cứu ngành blockchain tháng 2 năm 2025: Thách thức và đổi mới trong bối cảnh thị trường điều chỉnh

Vào tháng 2 năm 2025, thị trường blockchain đã trải qua những điều chỉnh đáng kể, mang lại thách thức cho cả mạng lưới trưởng thành và các blockchain mới nổi. Bitcoin có sự ổn định tương đối, vị thế thống trị được củng cố thêm, trong khi hầu hết các chuỗi, bao gồm Solana, Avalanche và Ethereum, đều ghi nhận sự giảm mạnh. Tuy nhiên, hoạt động phát triển trong lĩnh vực blockchain công cộng không hề ngừng lại: Việc ra mắt mạng chính Berachain, nâng cấp cơ sở hạ tầng Base và sự ra mắt Layer 2 của Uniswap đã trở thành những điểm nổi bật trong tháng này.

Tổng quan thị trường

Thị trường tháng 2 rõ rệt điều chỉnh: Bitcoin giảm từ 98,768 USD xuống 84,177 USD, giảm 14.8%, trong khi Ethereum giảm mạnh hơn, từ 3,065 USD xuống 2,216 USD, giảm 27.7%. Vào tuần cuối cùng của tháng, khi lo ngại về an ninh gia tăng, áp lực bán ra càng trở nên dữ dội.

Đợt điều chỉnh này diễn ra ngay sau đợt tăng giá vào tháng 1, nhưng tín hiệu thị trường phức tạp, các nhà đầu tư dao động giữa tâm lý lạc quan và lo ngại do các lỗ hổng an ninh gây ra. Tâm lý thị trường xấu đi, khẩu vị rủi ro giảm xuống, đặc biệt là trong các lĩnh vực đầu cơ như Memecoin. Trên toàn cầu, thị trường Bắc Mỹ thể hiện sự lạc quan thận trọng do sự thay đổi chính sách, trong khi thị trường châu Á - Thái Bình Dương cảm nhận mạnh mẽ hơn về tác động của các cuộc tấn công mạng.

Quy định và thay đổi chính sách

Lệnh hành chính về tiền điện tử của chính quyền Trump tập trung vào việc tự quản lý và phát triển stablecoin, cung cấp sự rõ ràng chính sách hiếm hoi cho ngành. Tuy nhiên, sự kiện hack trên một sàn giao dịch xảy ra vào ngày 21 tháng 2 đã khiến thiệt hại lên tới 1,5 tỷ đô la, lập kỷ lục thiệt hại lớn nhất trong lịch sử tiền điện tử, gây ra lo ngại về an ninh mới, tâm lý thị trường nhanh chóng chuyển biến. Trong khi đó, thái độ của SEC có phần mềm mỏng hơn, đã tạm dừng điều tra đối với một số doanh nghiệp và từ bỏ kháng cáo về "quy tắc nhà giao dịch". Đạo luật GENIUS (Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia về Stablecoin Hoa Kỳ) được hai đảng hỗ trợ càng củng cố khung pháp lý cho stablecoin, cho thấy xu hướng thân thiện của môi trường quy định tại Hoa Kỳ.

Hành vi của các nhà đầu tư phản ánh sự biến động này. Cơn sốt Memecoin do các token liên quan đến Tổng thống Argentina Milei thúc đẩy đã nhanh chóng hạ nhiệt do các tin tức tiêu cực liên quan, giá trị lao dốc mạnh, khối lượng giao dịch giảm đáng kể. Sự chuyển biến này gợi ý rằng thị trường đang rút lui khỏi các tài sản có rủi ro cao.

Lớp 1

Các chuỗi công khai Layer 1 đang chịu áp lực chung, tổng giá trị thị trường giảm 20,8% xuống còn 2,3 nghìn tỷ USD. Địa vị của Bitcoin đã tăng từ 71,3% lên 74,2%, trong khi tỷ lệ của Ethereum giảm từ 14,0% xuống 11,9%. Một chuỗi nào đó đã tăng nhẹ lên 3,7%, nhưng Solana đã giảm tỷ lệ từ 4,0% xuống 3,3% sau khi giá giảm mạnh 36,3%.

Litecoin tăng 1.0% lên 128.7 USD trong khi Solana (-36.3%), Avalanche (-35.7%) và các đồng khác có hiệu suất kém hơn.

TVL DeFi giảm 20,0% xuống 82,9 tỷ USD, trong đó Ethereum là 44,9 tỷ USD (giảm 21,7%), Solana là 8,6 tỷ USD (giảm 34,1%).

Berachain nổi bật lên, nhanh chóng vươn lên vị trí thứ sáu sau khi ra mắt mạng chính vào ngày 6 tháng 2, với TVL đạt 3.2 tỷ USD. Chuỗi này phát hành 80 triệu token BERA, áp dụng mô hình "chứng minh thanh khoản" - một phương pháp staking đổi mới, biến thanh khoản thành bảo mật mạng. Sau khi huy động 100 triệu USD vào tháng 1 năm 2024, đợt airdrop và quyền lợi quản trị tháng này đã kích thích sự nhiệt tình của thị trường. Khác với chứng minh cổ phần truyền thống, phương pháp này có thể định nghĩa lại cách chuỗi công cộng cân bằng giữa tăng trưởng và ổn định, khiến Berachain trở thành một dự án đáng chú ý.

Sự bùng nổ Memecoin của Solana rõ ràng đã hạ nhiệt. Các trường hợp thất bại nổi bật, như token liên quan đến Tổng thống Argentina Milei, đã làm tổn hại đến lòng tin của thị trường, dẫn đến sự sụt giảm mạnh về khối lượng giao dịch trên một nền tảng DEX. Mặc dù Memecoin sẽ không biến mất và có thể được coi như thẻ sưu tầm kỹ thuật số, nhưng đỉnh cao của sự cuồng nhiệt có thể đã qua, các nhà giao dịch bắt đầu chú ý nhiều hơn đến các yếu tố cơ bản thay vì sự thổi phồng.

Bitcoin Layer 2 & Sidechain

TVL của Bitcoin L2 và sidechain đã giảm 24,5% từ 2,7 tỷ USD xuống 2,1 tỷ USD. Core dẫn đầu với TVL 460 triệu USD (giảm 42,0%), tiếp theo là Bitlayer (350 triệu USD) và BSquared (320 triệu USD). BOB có hiệu suất nổi bật, chỉ giảm 7,9% xuống 220 triệu USD.

Trên các nền tảng vừa, Merlin hoạt động tốt hơn, TVL giảm nhẹ 9,3% xuống còn 150 triệu USD. Các nền tảng nhỏ hơn lại gặp áp lực lớn hơn, SatoshiVM giảm 31,5%, MAP Protocol giảm 29,6%, Interlay giảm 27,4%.

Sự ảm đạm trong lĩnh vực này phù hợp với quan điểm của đồng sáng lập Stacks, Muneeb Ali, tại Consensus 2025: "Khi sự nhiệt tình ban đầu giảm bớt, hơn hai phần ba các dự án Bitcoin Layer 2 hiện tại sẽ biến mất trong ba năm tới." Ông dự đoán thị trường sẽ phải đối mặt với những thách thức nghiêm trọng, trong khi sự ảm đạm của ngành vào tháng 2 cho thấy có thể đã bắt đầu quá trình hợp nhất. Nhìn về tương lai, những nền tảng có thể chứng minh tính hữu dụng thực tế có thể bền vững hơn so với những dự án chỉ dựa vào động lực.

Ethereum Layer 2

TVL của Ethereum L2 giảm 23,4% xuống còn 14 tỷ USD. Một Layer 2 giữ vị trí dẫn đầu với TVL 4,5 tỷ USD (giảm 33,4%), Base với TVL 4,2 tỷ USD (giảm 10,6%) leo lên vị trí thứ hai, đẩy một Layer 2 (2,1 tỷ USD) xuống vị trí thứ ba. Polygon zkEVM tăng vọt 104,1% lên 300 triệu USD, trở thành điểm sáng hiếm hoi trong tháng này.

Base đã ra mắt Flashblocks (xác nhận giao dịch nhanh hơn), Appchains (L3 tùy chỉnh) và các tài khoản con ví thông minh nhằm duy trì sự gắn bó của người dùng. Unichain đã khởi động mạng chính vào ngày 16 tháng 2, trước đó mạng thử nghiệm của nó đã xử lý tổng cộng 95 triệu giao dịch, định vị là người thay đổi quy tắc game trong hiệu suất mở rộng, các tổ chức lớn đã tham gia. Chuỗi ứng dụng Nums của Starknet, như một đổi mới trò chơi Layer 3, đã trình bày tương lai của thiết kế mô-đun.

Trong khi đó, Sonic EVM mặc dù không phải là Layer 2 của Ethereum, nhưng việc ra mắt mạng chính Mobius vào ngày 27 tháng 2 như là chuỗi mở rộng SVM đầu tiên của Solana đã thu hút được nhiều sự chú ý, đạt được 10.000 TPS và mang về 47,6 triệu USD cho một giao thức cho vay chỉ trong vài ngày. Những động thái này cho thấy các dự án Layer 2 đang đầu tư mạnh mẽ vào công nghệ, chứ không chỉ là một chiêu trò.

Vitalik Buterin đã bình luận vào ngày 19 tháng 2, nhấn mạnh rằng Ethereum cần xác định vị trí của mình trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt. Ông thúc đẩy Layer 2 đóng vai trò lãnh đạo trong khả năng mở rộng (như cải thiện giao dịch gấp 17 lần) và khả năng tương tác, chỉ ra rằng chúng đã phát triển từ "chữ ký nhiều cấp cao" thành một mạng lưới mạnh mẽ. Mặc dù ông không trực tiếp bình luận về Sonic EVM, nhưng tính tương thích EVM và tốc độ của nó phù hợp với tầm nhìn của ông về sự kết nối liền mạch trong "vũ trụ Ethereum". Tuy nhiên, ông cũng bày tỏ sự không hài lòng về xu hướng giống như sòng bạc trong hệ sinh thái, kêu gọi chú ý đến giá trị thực thay vì bong bóng đầu cơ.

Tình hình tài chính

Hoạt động huy động vốn chậm lại, trong tháng 2 đã hoàn thành 6 giao dịch, tổng số tiền là 32,4 triệu USD. Mango Network đã huy động được 13,5 triệu USD cho chuỗi hỗn hợp EVM-MoveVM của mình, dự kiến sẽ ra mắt vào quý 1 năm 2025. Fluent Labs đã nhận được 8 triệu USD để phát triển Layer 2 đa máy ảo kết nối Ethereum và Solana.

Nội dung của bài viết chỉ nhằm mục đích nghiên cứu và trao đổi trong ngành, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng.