Hướng dẫn lợi suất Stablecoin: Phân tích sâu 8 loại

Thời gian gần đây, thị trường tiền mã hóa có biểu hiện bình thường, lợi nhuận ổn định lại trở thành nhu cầu của thị trường. Bài viết này sẽ kết hợp kinh nghiệm đầu tư và nghiên cứu về lĩnh vực stablecoin, khám phá chủ đề cổ điển nhưng luôn được quan tâm này.

Hiện tại, các loại stablecoin chính trong thị trường tiền điện tử bao gồm:

• Thị phần cao nhất USDT
• Stablecoin được neo 1:1 vào tiền tệ pháp định như USDC
• Stablecoin được đảm bảo quá mức như DAI và LUSD
• Tài sản tổng hợp Stablecoin như USDe
• RWA Stablecoin như USD0 và USDY với tài sản cơ sở là trái phiếu Mỹ
• Thuật toán stablecoin ( đã cơ bản bị thị trường chứng minh là sai )
• Stablecoin không phải USD ( ảnh hưởng hạn chế )

Hiện tại, các mô hình chính để đạt được lợi nhuận từ stablecoin là:

Một, cho vay stablecoin

Cho vay là mô hình sinh lời tài chính truyền thống nhất, nguồn lợi nhuận đến từ lãi suất mà người vay trả. Chủ yếu bao gồm:

• Sản phẩm quản lý tài chính kỳ hạn linh hoạt của sàn giao dịch tập trung
• Các giao thức DeFi hàng đầu như Aave, Sky Protocol, v.v.

Lợi nhuận từ cho vay có thể đạt trên 20% trong thị trường bò, trong khi trong thị trường gấu thì khoảng 2%-4%. Một số đổi mới bao gồm cho vay lãi suất cố định, phân tầng lãi suất, cho vay có đòn bẩy, v.v. Dịch vụ cho vay vẫn sẽ là mô hình thu nhập chính của stablecoin.

Hai, lợi nhuận khai thác thanh khoản

Với Curve làm đại diện, lợi nhuận đến từ phí giao dịch AMM và thưởng token. Curve có độ an toàn cao nhưng tỷ suất lợi nhuận thấp (0-2%). Các pool stablecoin của DEX khác hoặc có lợi nhuận thấp hoặc có rủi ro, không phù hợp với nguyên tắc quản lý tài chính thận trọng.

Ba, Lợi nhuận từ giao dịch chênh lệch thị trường trung lập

Chủ yếu bao gồm:

• Arbitra giữa tỷ lệ phí vốn: Sử dụng chênh lệch giá giữa hợp đồng vĩnh viễn và thị trường giao ngay
• Arbitrar giữa hợp đồng tương lai và giao ngay: Sử dụng lợi nhuận từ chênh lệch cơ sở
• Arbitral giữa các sàn giao dịch: Sử dụng chênh lệch giá giữa các nền tảng khác nhau

Ethena đã chuyển mô hình套利 phí vốn lên chuỗi, cho phép người dùng thông thường tham gia. Rủi ro cốt lõi nằm ở việc phí vốn âm kéo dài dẫn đến thua lỗ.

Bốn, Lợi nhuận từ dự án RWA trái phiếu Mỹ

Sử dụng trái phiếu Mỹ có lãi suất cao để đạt được lợi nhuận ổn định khoảng 4%. Đại diện cho các dự án có USDY của Ondo và USD0 của Usual. USD0++ cung cấp tính thanh khoản cho trái phiếu Mỹ dài hạn, nhưng phải đối mặt với rủi ro giảm lợi nhuận.

Năm, Lợi nhuận từ sản phẩm cấu trúc quyền chọn

Chủ yếu áp dụng chiến lược bán quyền chọn bán, kiếm phí quyền chọn. Phù hợp với thị trường dao động trong khoảng, nhưng có rủi ro giảm. Một số sản phẩm như Shark Fin của OKX áp dụng tổ hợp quyền chọn phức tạp để bảo vệ vốn.

Sáu, Token hóa lợi nhuận

Giao thức Pendle tách biệt tài sản thu nhập thành token gốc PT và token thu nhập YT, người dùng có thể giao dịch linh hoạt. Các chiến lược chính bao gồm thu nhập cố định, đầu cơ thu nhập, phòng ngừa rủi ro, v.v.

Bảy, Sản phẩm sinh lời từ một rổ stablecoin

Như bể USD trung lập thị trường của Ether.Fi, tích hợp nhiều chiến lược thu nhập từ stablecoin, vừa đảm bảo lợi suất cao vừa phân tán rủi ro. Phù hợp với người dùng có số vốn không lớn và không muốn thao tác thường xuyên.

Tám, lợi nhuận từ việc đặt cọc Stablecoin

Nếu mạng AO chấp nhận thế chấp DAI để nhận thưởng token, có thể coi đây là mô hình lợi nhuận từ stablecoin thay thế. Rủi ro nằm ở sự không chắc chắn trong phát triển dự án mới.

Hiểu và cấu hình hợp lý các loại lợi suất stablecoin, có thể cung cấp nền tảng vững chắc cho đầu tư tiền điện tử.