MEV trong hệ sinh thái Solana: Khám phá lợi nhuận ẩn trên Blockchain

Trong năm qua, cơn sốt Memecoin đã khiến Solana trở thành điểm đến phổ biến cho các trader. Nhiều người theo đuổi các đồng Meme có biến động mạnh, cố gắng giành lợi thế thông qua các robot giao dịch tự động. Tuy nhiên, những giao dịch thực sự ổn định và có lợi nhuận không thể hiện trên biểu đồ giá, mà ẩn sâu trong Blockchain. Đây chính là giá trị có thể khai thác tối đa MEV(.

So với lợi nhuận từ robot công khai, lợi nhuận MEV thường ẩn mình trong cơ chế xây dựng và sắp xếp khối, thường do "bàn tay vô hình" kiểm soát quyền lực và cơ sở hạ tầng trên chuỗi. Nhiều người ít biết về điều này, vì ngưỡng vận hành của hệ thống này cao, thông tin cực kỳ bất đối xứng và quyền kiểm soát tập trung cao.

Khi người dùng thông thường sử dụng robot để chạy trước trong thị trường nội bộ và phòng ngừa bị kẹp, MEV catcher đã âm thầm điều khiển thứ tự giao dịch, chính xác nắm bắt cơ hội chênh lệch giá. Khi các nhà đầu tư cá nhân cạnh tranh về tốc độ và chiến lược, các tổ chức lớn với lợi thế về staking và quyền truy cập nút đã vững vàng ngồi ở đỉnh kim tự tháp lợi nhuận nhờ lợi thế cấu trúc.

Trên Solana, MEV không chỉ là cơ hội giao dịch, mà còn là quyền lực ở cấp độ cơ sở hạ tầng. Nó được nắm giữ bởi một số ít người, tạo thành một trò chơi vốn có rào cản cao, tính độc quyền mạnh mẽ và lợi nhuận lớn. Bài viết này sẽ tiết lộ về MEV, một doanh nghiệp khổng lồ trên Solana.

![Solana quy tắc rừng đen: Khám phá trò chơi quyền lực vốn đứng sau sự độc quyền lợi nhuận MEV])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3d336b4f70c9a9ddb7e156b059e31801.webp(

Giới thiệu về MEV

MEV chỉ giá trị mà thợ đào có thể khai thác, tức là thợ đào có thể kiếm thêm lợi nhuận bằng cách bao gồm, bỏ qua và sắp xếp giao dịch khi đóng gói khối. Do sự bùng nổ Memecoin và hoạt động sôi nổi của DeFi, quy mô MEV rất đáng kể.

Từ góc độ kinh doanh, MEV chủ yếu bao gồm thanh lý, chênh lệch giá và tấn công sandwich:

• Thanh lý: Thanh lý các vị thế vay mượn gần như vỡ nợ để nhận thưởng.
• Kiếm lợi nhuận: Sử dụng sự chênh lệch giá giữa các DEX khác nhau để mua và bán đồng thời.
• Tấn công sandwich: Chèn các giao dịch mua và bán trước và sau giao dịch mục tiêu để thu lợi.

Từ phương thức hành động, MEV thường được chia thành giao dịch trước )front-run( và giao dịch sau )back-run(:

• Giao dịch nhanh: Xác định các giao dịch khác trong bộ nhớ và đặt lệnh trước để kiếm lợi.
• Giao dịch hậu tố: Lợi nhuận từ sự mất cân bằng giá tạm thời do các giao dịch khác gây ra.

Quy mô MEV trên Solana

Theo báo cáo của Helius, trong năm qua có hơn 90 triệu giao dịch arbitrage thành công trên Solana, trung bình mỗi giao dịch có lợi nhuận 1.58 đô la, lợi nhuận cao nhất là 3.7 triệu đô la cho một giao dịch. Tổng cộng các giao dịch arbitrage này đã tạo ra lợi nhuận 142.8 triệu đô la, trong đó 88.7% được tính bằng SOL.

Đặc điểm của MEV Solana

MEV trên Solana mạnh mẽ hơn và quyền lực tập trung hơn so với Ethereum, điều này xuất phát từ thiết kế nền tảng của nó:

• Hiệu suất cao dẫn đến việc hy sinh một phần phi tập trung, quyền lực tập trung cao độ.
• Thời gian khối chỉ 400 mili giây, nhanh hơn nhiều so với 12 giây của Ethereum.
• Thiết kế không có bộ nhớ, các node khác phải lấy dữ liệu thông qua người xác thực khối.

Thiết kế này trao cho các xác thực khối quyền lực lớn, thiếu cơ chế kiểm soát, dẫn đến vấn đề MEV nghiêm trọng trên Solana, lợi nhuận độc quyền và cao.

Jito: Chúa tể MEV Solana

Jito là ông trùm MEV trên Solana. Vào tháng 8 năm 2022, Jito-Solana client được ra mắt, tỷ lệ sử dụng ban đầu thấp hơn 10%. Đến cuối năm 2023, tỷ lệ này bắt đầu tăng nhanh, đạt 50% vào tháng 1 năm 2024, và đến cuối năm, hơn 94% người xác thực Solana ) sử dụng Jito-Solana client theo trọng số quyền sở hữu (, tạo thành vị thế thống trị tuyệt đối.

Chức năng cốt lõi của Jito là cung cấp dịch vụ Bundles:

1. Các nhà giao dịch phát hiện cơ hội arbitrage, nhanh chóng xây dựng giao dịch.
2. Đóng gói giao dịch thành bundle, gửi đến nút Jito và trả phí.
3. Nếu người xác thực Jito trở thành Lãnh đạo của Slot hiện tại, họ sẽ ưu tiên đóng gói và thực hiện những giao dịch này.

Jito còn ra mắt giao thức staking, cho phép người dùng ủy thác SOL cho các nút Jito, chia sẻ phần thưởng khối và lợi nhuận MEV theo tỷ lệ.

Các đặc điểm chính của MEV

1. Lợi thế thông tin: Cạnh tranh cơ hội MEV là sự tranh giành tốc độ trong mili giây và độ nhạy cảm với thông tin trên chuỗi.

2. Hiệu ứng độc quyền: Jito cần phải bao phủ càng nhiều Leader Slot càng tốt, để cung cấp dịch vụ bundle ổn định và đáng tin cậy.

3. Rào cản vốn: Solana là chuỗi PoS, càng nhiều tài sản được đặt cọc thì xác suất trở thành Leader càng cao, tạo ra rào cản vốn tập trung cao độ.

Dòng chảy lợi nhuận MEV Solana

MEV lợi nhuận chủ yếu chảy vào ba bên:

1. Giao thức Jito: Nhận chia sẻ từ hạ tầng, lợi nhuận hàng năm khoảng 35 triệu USD.

2. Node ký quỹ chất lượng cao: nhận phần thưởng khối cơ bản, lợi nhuận lạm phát và nhiều mẹo giao dịch, lợi tức hàng năm có thể đạt trên 20%.

3. Đại lý bán không gian khối: Là nhà bán lẻ thứ cấp, kiếm lợi nhuận từ khoản tiền tip cao mà người dùng thanh toán.

Cạnh tranh của khách hàng Solana

Các khách hàng chính bao gồm:

• Node Solana: Khách hàng cơ bản, không chứa tối ưu hóa MEV, đã bị biên giới hóa.
• Jito node: lựa chọn chính, hỗ trợ dịch vụ Bundles, chiếm hơn 94% thị phần.
• Node Paladin: Phiên bản cải tiến Jito, cung cấp cơ chế ưu tiên giao dịch công bằng hơn, tỷ lệ áp dụng khoảng 15%.
• Firedancer node: Client hiệu suất cao do Jump Crypto phát triển, TPS lý thuyết có thể đạt 1 triệu.

Xu hướng tương lai: tiến hóa từ "chạy Jito có thể kiếm nhiều tiền" sang "chạy Jito hiệu suất cao mới không bị loại bỏ".

Chiến lược Solana của các tổ chức lớn

Lấy Sol Strategies làm ví dụ:

1. Mua lại các nút để mở rộng thị phần và quyền lực sinh thái.
2. Thúc đẩy đề xuất điều chỉnh tỷ lệ lạm phát, củng cố sức mạnh thống trị của các nút lớn.
3. Thúc đẩy việc niêm yết ETF Solana, trở thành nhà cung cấp staking ETF.

Kiến trúc của Solana tạo điều kiện cho việc tập trung quyền lực, cung cấp điều kiện thuận lợi cho các tổ chức lớn chi phối hệ sinh thái. Các tổ chức thâm nhập toàn diện vào Solana thông qua công nghệ, quản trị và hệ thống tài chính, tranh giành chủ quyền quản trị blockchain.