MicroStrategy: Giá Bitcoin có giảm lớn có dẫn đến phá sản không?

Công ty MicroStrategy là doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin lớn nhất thế giới, tình hình tài chính của họ có liên quan chặt chẽ đến giá Bitcoin. Bài viết này sẽ phân tích các rủi ro tiềm ẩn mà MicroStrategy đang phải đối mặt từ nhiều góc độ.

Chiến lược đầu tư Bitcoin của MicroStrategy

Đến cuối năm 2024, MicroStrategy nắm giữ khoảng 471,107 đồng Bitcoin, tổng chi phí 27.97 tỷ USD, chi phí trung bình 62,500 USD/đồng. Công ty chủ yếu huy động vốn để mua Bitcoin thông qua bốn hình thức.

1. Sử dụng vốn tự có ( khoảng 5 triệu USD )
2. Phát hành trái phiếu ưu đãi có thể chuyển đổi
3. Phát hành trái phiếu đảm bảo ưu tiên
4. Phát hành cổ phiếu theo giá thị trường

Hiện tại, tổng nợ của MicroStrategy là 82,13 tỷ USD, tổng tài sản ( chủ yếu là Bitcoin ) có giá trị thị trường 43 tỷ USD, tỷ lệ đòn bẩy là 19%. Điều này có nghĩa là giá Bitcoin cần giảm xuống dưới 16.500 USD và duy trì lâu dài, thì công ty mới có thể không đủ khả năng thanh toán.

Ảnh hưởng của sự biến động giá Bitcoin

Tác động ngắn hạn:

• Bitcoin giảm sẽ dẫn đến việc công ty trích lập tổn thất giảm giá, ảnh hưởng đến hiệu suất báo cáo tài chính
• Giá cổ phiếu có mối tương quan cao với Bitcoin, có thể ảnh hưởng đến khả năng huy động vốn của công ty

Tác động lâu dài:

• Nếu Bitcoin trong thị trường gấu dài hạn, công ty có thể gặp áp lực tài chính nghiêm trọng
• Quy mô kinh doanh phần mềm nhỏ, khó để trang trải nợ hoặc tiếp tục mua coin
• Bitcoin lâu dài dưới mức chi phí trung bình có thể ảnh hưởng đến niềm tin của nhà đầu tư

Phân tích dữ liệu tài chính关键

• Bitcoin giữ vị trí: giá trị sổ sách 23.9 tỷ USD, giá trị thị trường 41.79 tỷ USD
• Tổng nợ: khoảng 8,2 tỷ USD, chủ yếu là trái phiếu chuyển đổi lãi suất thấp
• Dòng tiền: Dòng tiền hoạt động ròng trong năm 2024 sẽ giảm 53 triệu USD, dự trữ tiền mặt chỉ còn 46.8 triệu USD
• Khả năng sinh lời: Doanh thu từ phần mềm không tăng, lợi nhuận phụ thuộc vào lợi nhuận từ đầu tư Bitcoin

Khả năng phá sản hoặc khủng hoảng tài chính

Trong ngắn hạn, MicroStrategy vẫn có khả năng trả nợ mạnh mẽ, nhưng thị trường gấu lâu dài có thể gây ra khó khăn tài chính:

• Nếu Bitcoin giảm xuống 12,000-15,000 đô la, tài sản sẽ thấp hơn nợ.
• Từ năm 2027 đến 2029, sẽ có hơn 4 tỷ USD nợ đến hạn, có thể đối mặt với áp lực thanh toán nợ.
• Người sáng lập Michael Saylor kiểm soát 46.8% quyền biểu quyết, có thể ngăn chặn việc buộc phải bán Bitcoin

Kết luận

MicroStrategy hiện tại tài chính ổn định, nhưng chiến lược đòn bẩy cao khiến số phận của nó hoàn toàn phụ thuộc vào xu hướng của Bitcoin. Nếu Bitcoin lâu dài ảm đạm, công ty có thể rơi vào khủng hoảng nợ; nếu Bitcoin tiếp tục tăng, công ty sẽ duy trì tăng trưởng. Khả năng phá sản thanh lý trong ngắn hạn là rất nhỏ, nhưng rủi ro lâu dài vẫn cần được chú ý.