Tình hình mới của thị trường tài sản tiền điện tử: Sự chuyển biến của GBTC và những ảnh hưởng của nó

Công ty Grayscale từ khi thành lập đã luôn là một người tham gia quan trọng trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử, lâu nay cung cấp cho các nhà đầu tư các kênh đầu tư tài sản tiền điện tử tuân thủ thông qua quỹ tín thác. Tuy nhiên, gần đây thị trường đã xuất hiện những thay đổi mới.

Vào ngày 11 tháng 1, sau khi quỹ tín thác GBTC của Grayscale thành công chuyển đổi thành ETF Bitcoin giao ngay, đã gây ra áp lực bán Bitcoin kéo dài. Tính đến dữ liệu mới nhất, GBTC đã rút tổng cộng 3,45 tỷ USD, trong khi 10 ETF khác lại cho thấy tình trạng dòng tiền vào ròng. Hiện tượng này cho thấy GBTC trở thành nguyên nhân chính dẫn đến dòng vốn ra của toàn bộ các quỹ ETF Bitcoin hiện tại, trở thành lực lượng bán tháo lớn nhất trong ngắn hạn.

Nhìn lại lịch sử, Grayscale đã là một người tham gia quan trọng trong thị trường tài sản tiền điện tử kể từ năm 2019. Là công ty con của Tập đoàn tiền điện tử DCG được thành lập vào năm 2013, Grayscale đã cung cấp các kênh đầu tư tuân thủ cho các nhà đầu tư thông qua quỹ tín thác trước khi ra mắt ETF Bitcoin giao ngay, với hơn 90% quỹ của mình đến từ các nhà đầu tư tổ chức và quỹ hưu trí.

Vào ngày 11 tháng 1, GBTC đã chuyển đổi thành ETF với quy mô quản lý lên tới 25 tỷ USD, trở thành tổ chức lưu ký tài sản tiền điện tử lớn nhất vào thời điểm đó. Danh mục đầu tư của Grayscale còn bao gồm ETH, BCH, LTC, XLM, ETC, ZEC, ZEN, SOL, BAT và nhiều loại tài sản tiền điện tử khác, phản ánh phong cách đầu tư vững chắc của họ, chủ yếu tập trung vào các tài sản chính và các loại coin nổi tiếng.

Các quỹ tín thác này về bản chất là "đầu tư một chiều", chỉ cho phép dòng tiền vào trong thời gian ngắn mà không cho phép dòng tiền ra, đặc điểm này trong quá khứ từng được xem là yếu tố tích cực. Các nhà đầu tư chọn mua BTC, ETH với mục đích chênh lệch giá không chỉ giúp quy mô các quỹ tín thác liên quan đến Grayscale tiếp tục tăng trưởng mà còn có tác động tích cực đến thị trường giao ngay, giảm bớt áp lực bán.

Mặc dù hiện tại GBTC được coi là một trong những yếu tố gây ra thị trường gấu, nhưng trong thời kỳ thị trường bò năm 2020, nó đã được xem là động lực chính của thị trường. Trong bối cảnh quỹ ETF Bitcoin vẫn chưa được phê duyệt, Grayscale đã trở thành kênh vào hợp pháp gần như duy nhất, tạo điều kiện cho các nhà đầu tư đủ điều kiện và các tổ chức tham gia vào thị trường tài sản tiền điện tử.

Tuy nhiên, với sự ra mắt của ETF Bitcoin giao ngay, cấu trúc thị trường đã thay đổi. Khoản chênh lệch âm của GBTC bắt đầu thu hẹp, từ 30% dần gần bằng 0, điều này có nghĩa là các nhà đầu tư đã đặt cược sớm đã đến lúc thu lợi và rút lui.

Đối với những nhà đầu tư tư nhân đã từng tham gia vào GBTC, ETHE qua tiền mặt hoặc mã hóa, sự thay đổi này đã mang lại ảnh hưởng không nhỏ. Do những sản phẩm tín thác này thiếu cơ chế hoàn trả trực tiếp, nhà đầu tư chỉ có thể bán trên thị trường thứ cấp sau khi kết thúc thời gian khóa, đối mặt với rủi ro thua lỗ tiềm tàng.

Hiện tại, GBTC vẫn nắm giữ hơn 500.000 BTC (khoảng 20 tỷ USD), điều này có nghĩa là trong một khoảng thời gian tới, áp lực bán tháo của GBTC có thể tiếp tục ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Các nhà đầu tư tổ chức và quỹ có thể sẽ chờ đợi thời điểm thích hợp để từ từ hấp thụ phần cổ phiếu này.

Trong chu kỳ thị trường đặc biệt này, có thể chúng ta cần xem xét lại quan điểm về việc các tổ chức lớn tham gia, nhận thức rằng sự thay đổi của môi trường thị trường có thể biến những yếu tố tích cực trong quá khứ thành những rủi ro tiềm ẩn. Đối với ngành công nghiệp vẫn đang phát triển nhanh chóng này, việc giữ thái độ khách quan và thận trọng là vô cùng quan trọng.