Phân tích ngành công nghiệp chuỗi công khai tháng 2 năm 2025: Thách thức và đổi mới trong điều chỉnh thị trường

Vào tháng 2 năm 2025, thị trường blockchain đã trải qua một sự điều chỉnh rõ rệt, mang lại thách thức cho cả mạng lưới trưởng thành và chuỗi công cộng mới nổi. Bitcoin giữ vững mức độ ổn định tương đối, vị thế thống trị tiếp tục được củng cố, trong khi hầu hết các chuỗi, bao gồm Solana, Avalanche và Ethereum, đều giảm mạnh. Dù vậy, hoạt động phát triển trong lĩnh vực chuỗi công cộng không hề ngừng lại: việc phát hành mạng chính của Berachain, nâng cấp cơ sở hạ tầng Base và ra mắt Layer 2 của một DEX đã trở thành những điểm nhấn trong tháng này.

Tổng quan thị trường

Thị trường tháng 2 đã có sự điều chỉnh rõ rệt: Bitcoin giảm từ 98,768 USD xuống 84,177 USD, giảm 14.8%, trong khi Ethereum giảm mạnh hơn, từ 3,065 USD xuống 2,216 USD, giảm 27.7%. Trong tuần cuối tháng, áp lực bán tiếp tục gia tăng khi nỗi lo về an ninh lan rộng.

Sự điều chỉnh này theo sau xu hướng thị trường tăng trưởng vào tháng 1, nhưng tín hiệu từ thị trường thì hỗn tạp, nhà đầu tư dao động giữa tâm lý lạc quan và lo ngại về các lỗ hổng bảo mật. Tâm lý thị trường xấu đi, sự ưa thích rủi ro giảm, đặc biệt là trong các lĩnh vực đầu cơ như Memecoin. Trên toàn cầu, thị trường Bắc Mỹ thể hiện sự lạc quan thận trọng do sự thay đổi chính sách, trong khi thị trường Châu Á - Thái Bình Dương cảm nhận mạnh mẽ hơn về tác động của các cuộc tấn công mạng.

Quản lý và thay đổi chính sách

Sắc lệnh hành chính về tiền điện tử của chính quyền Trump tập trung vào việc tự quản lý và phát triển stablecoin, cung cấp sự rõ ràng về chính sách hiếm có cho ngành. Tuy nhiên, sự kiện hack của một nền tảng giao dịch xảy ra vào ngày 21 tháng 2, với thiệt hại lên đến 1,5 tỷ USD, đã lập kỷ lục thiệt hại lớn nhất trong lịch sử tiền điện tử, dẫn đến những lo ngại mới về an ninh, tâm lý thị trường đã nhanh chóng thay đổi. Trong khi đó, thái độ của SEC đã có phần mềm mỏng hơn, tạm dừng cuộc điều tra đối với một số công ty tiền điện tử và từ bỏ kháng cáo đối với "quy tắc thương nhân". Dự luật "GENIUS" (Dự luật Hướng dẫn và Thành lập Sáng tạo Quốc gia về Stablecoin Hoa Kỳ) được cả hai đảng ủng hộ đã củng cố thêm khung pháp lý cho stablecoin, cho thấy xu hướng thân thiện của môi trường quy định ở Mỹ.

Hành vi của nhà đầu tư phản ánh sự biến động này. Cơn sốt Memecoin do các mã thông báo liên quan đến Tổng thống Argentina, Milei, thúc đẩy đã nhanh chóng hạ nhiệt do các tin tức tiêu cực liên quan, dẫn đến sự sụt giảm đáng kể về định giá và khối lượng giao dịch. Sự chuyển biến này chỉ ra rằng thị trường đang rút lui khỏi các tài sản rủi ro cao.

Lớp 1

Các chuỗi công khai Layer 1 đều chịu áp lực, tổng giá trị thị trường giảm 20.8% xuống còn 2.3 nghìn tỷ USD. Sự thống trị của Bitcoin đã tăng từ 71.3% lên 74.2%, trong khi thị phần của Ethereum đã thu hẹp từ 14.0% xuống 11.9%. Thị phần của BNB Chain đã tăng nhẹ lên 3.7%, nhưng Solana đã giảm thị phần từ 4.0% xuống 3.3% sau khi giá giảm 36.3%.

Litecoin tăng 1.0% lên 128.7 USD, trong khi Solana (-36.3%), Avalanche (-35.7%) và các đồng tiền khác đều có hiệu suất kém hơn.

TVL DeFi giảm 20,0% xuống 82,9 tỷ USD, trong đó Ethereum là 44,9 tỷ USD (giảm 21,7%), Solana là 8,6 tỷ USD (giảm 34,1%).

Berachain nổi bật lên, nhanh chóng đứng thứ sáu sau khi khởi động mainnet vào ngày 6 tháng 2, với TVL đạt 3,2 tỷ USD. Chuỗi này phát hành 80 triệu token BERA, áp dụng mô hình "bằng chứng thanh khoản" - một phương pháp staking đổi mới, biến thanh khoản thành an ninh mạng. Sau khi huy động 100 triệu USD vào năm 2024, airdrop và quyền quản trị trong tháng này đã kích thích sự nhiệt tình của thị trường. Khác với bằng chứng cổ phần truyền thống, phương pháp này có thể định nghĩa lại cách mà chuỗi công khai cân bằng giữa tăng trưởng và ổn định, khiến Berachain trở thành một dự án đáng chú ý.

Sự cuồng nhiệt của Memecoin trên Solana rõ ràng đã giảm nhiệt. Các trường hợp thất bại nổi bật, chẳng hạn như token liên quan đến Tổng thống Argentina Milei, đã làm tổn hại niềm tin của thị trường, dẫn đến khối lượng giao dịch trên một số nền tảng DEX giảm mạnh. Mặc dù Memecoin sẽ không biến mất, có thể coi chúng như thẻ sưu tầm kỹ thuật số, nhưng đỉnh cao của sự cuồng nhiệt có thể đã qua, các nhà giao dịch bắt đầu chú ý nhiều hơn đến các yếu tố cơ bản thay vì sự thổi phồng.

Bitcoin Layer 2 & Sidechain

TVL của Bitcoin L2 và sidechain đã giảm 24,5% từ 2,7 tỷ đô la xuống còn 2,1 tỷ đô la. Core dẫn đầu với 460 triệu đô la TVL (giảm 42,0%), tiếp theo là Bitlayer (350 triệu đô la) và BSquared (320 triệu đô la). BOB có hiệu suất nổi bật, chỉ giảm 7,9% xuống còn 220 triệu đô la.

Trên các nền tảng trung bình, Merlin hoạt động tốt hơn, TVL giảm nhẹ 9,3% xuống còn 150 triệu USD. Các nền tảng nhỏ đang phải đối mặt với áp lực lớn hơn, SatoshiVM giảm 31,5%, MAP Protocol giảm 29,6%, Interlay giảm 27,4%.

Sự suy thoái trong lĩnh vực này nhất quán với quan điểm của Muneeb Ali, đồng sáng lập Stacks, tại Consensus 2025: "Khi sự nhiệt tình ban đầu giảm đi, hơn hai phần ba các dự án Bitcoin Layer 2 hiện tại sẽ biến mất trong vòng ba năm." Ông dự đoán thị trường sẽ phải đối mặt với những thách thức nghiêm trọng, và sự suy thoái trong ngành trong tháng 2 cho thấy quá trình hợp nhất có thể đã bắt đầu. Nhìn về tương lai, những nền tảng có thể chứng minh tính hữu dụng thực sự có thể bền vững hơn so với các dự án chỉ dựa vào động lực.

Ethereum Layer 2

TVL của Ethereum L2 giảm 23,4% xuống còn 14 tỷ USD. Arbitrum dẫn đầu với TVL 4,5 tỷ USD (giảm 33,4%), trong khi Base tăng lên vị trí thứ hai với TVL 4,2 tỷ USD (giảm 10,6%), đẩy Optimism (2,1 tỷ USD) xuống vị trí thứ ba. Polygon zkEVM tăng vọt 104,1% lên 300 triệu USD, trở thành điểm nổi bật hiếm hoi của tháng này.

Base đã ra mắt Flashblocks (xác nhận giao dịch nhanh hơn), Appchains (L3 tùy chỉnh) và các tài khoản con ví thông minh, nhằm giữ chân người dùng. Unichain đã khởi động mạng chính vào ngày 16 tháng 2, trước đó mạng thử nghiệm của họ đã xử lý tổng cộng 95 triệu giao dịch, được định vị là kẻ thay đổi quy tắc game trong khả năng mở rộng, một số tổ chức lớn đã gia nhập. Chuỗi ứng dụng Nums của Starknet, như một đổi mới trò chơi Layer 3, đã trình bày tương lai của thiết kế mô-đun.

Trong khi đó, Sonic EVM mặc dù không phải là Layer 2 của Ethereum, nhưng việc ra mắt mạng chính Mobius vào ngày 27 tháng 2 với tư cách là chuỗi mở rộng SVM đầu tiên của Solana đã thu hút được nhiều sự chú ý, đạt được 10,000 TPS và mang lại 47.6 triệu USD cho Aave chỉ trong vài ngày. Những động thái này cho thấy các dự án Layer 2 đang đầu tư mạnh mẽ vào công nghệ, chứ không chỉ là chiêu trò.

Vitalik Buterin đã đưa ra nhận xét vào ngày 19 tháng 2, nhấn mạnh rằng Ethereum cần xác định rõ vị trí của mình trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt. Ông thúc đẩy Layer 2 đóng vai trò lãnh đạo trong khả năng mở rộng (như nâng cao giao dịch 17 lần) và khả năng tương tác, chỉ ra rằng chúng đã phát triển từ "chữ ký đa cấp nâng cao" thành một mạng lưới mạnh mẽ. Mặc dù ông không bình luận trực tiếp về Sonic EVM, nhưng tính tương thích và tốc độ của EVM đó phù hợp với tầm nhìn của ông về sự kết nối liền mạch của "vũ trụ Ethereum". Tuy nhiên, ông cũng bày tỏ sự không hài lòng với xu hướng giống như sòng bạc trong hệ sinh thái, kêu gọi chú ý đến giá trị thực thay vì bong bóng đầu cơ.

Tình hình tài trợ

Hoạt động huy động vốn chậm lại, trong tháng 2 đã hoàn thành 6 giao dịch, tổng số tiền đạt 32,4 triệu USD. Mango Network đã huy động được 13,5 triệu USD cho chuỗi hỗn hợp EVM-MoveVM của mình, dự kiến ra mắt vào quý 1 năm 2025. Fluent Labs đã nhận được 8 triệu USD để phát triển Layer 2 đa máy ảo kết nối Ethereum và Solana.

Nội dung bài viết chỉ phục vụ cho nghiên cứu và giao lưu ngành, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng.