Solana Giao ngay ETF sắp ra mắt, ảnh hưởng đến thị trường như thế nào?

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) gần đây đã yêu cầu nhiều tổ chức nộp lại phiên bản sửa đổi tài liệu S-1 của ETF giao ngay Solana trong vòng 7 ngày, tập trung vào việc điều chỉnh ngôn từ của "cơ chế hoàn trả vật chất" và "điều khoản staking". Hành động này được thị trường coi là tín hiệu rõ ràng về sự thay đổi trong thái độ quản lý, nhanh chóng kích thích tâm lý lạc quan. Giá SOL ngay lập tức tăng lên, vượt qua 165 USD trong ngắn hạn, với mức tăng trong ngày có lúc đạt 5%.

Các nhà đầu tư đang đặt cược rằng Solana có thể trở thành tài sản tiền điện tử thứ ba được tài chính chính thống đưa vào Giao ngay ETF sau BTC và ETH. Trong bối cảnh cấu trúc giao dịch ETF dần rõ ràng và tín hiệu quản lý ấm lên, sự chú ý của thị trường đã chuyển từ "có thể thông qua hay không" sang "khi nào thông qua" và "ai sẽ phát hành".

Xu hướng quản lý: Solana bước vào thời gian kiểm tra

Hiện tại, trọng tâm của SEC không còn là "có cho phép" Solana Giao ngay ETF ra mắt hay không, mà là "làm thế nào để diễn đạt cấu trúc staking và hoàn lại ETF một cách tuân thủ". Khác với việc loại bỏ điều khoản Staking khi ETF Giao ngay của Ethereum được phê duyệt, SEC lần này yêu cầu các ứng viên làm rõ chi tiết cơ chế staking trong tài liệu S-1, được hiểu rộng rãi là cơ quan quản lý đang cố gắng đưa logic PoS vào khuôn khổ quản lý.

Quan trọng hơn, SEC cam kết sẽ hoàn thành phản hồi đánh giá trong vòng 30 ngày sau khi nộp hồ sơ S-1. Điều này có nghĩa là cửa sổ cho ETF giao ngay Solana đã mở, có thể được phê duyệt sớm nhất vào giữa tháng 7.

Dự đoán thời gian phê duyệt

Các chuyên gia trong ngành dự đoán rằng, sau khi hoàn thành việc cập nhật tài liệu S-1, Solana ETF có khả năng nhận được phê duyệt cuối cùng trong vòng ba đến năm tuần tới. James Seyffart từ Bloomberg Industry Research cho biết, ông dự đoán rằng nó có thể được phê duyệt trong năm nay, sớm nhất là vào tháng 7.

Nhà phân tích nghiên cứu ngành của Bloomberg, Eric Balchunas, đã nâng khả năng được phê duyệt SOL ETF từ 70% lên 90%. Ông cho biết: "Hãy chuẩn bị cho một mùa hè tiềm năng của các ETF altcoin, Solana có thể dẫn đầu xu hướng."

Ngoài ra, các yếu tố chính trị cũng đang thúc đẩy sự chuyển hướng trong quản lý: Tổng thống Mỹ đương nhiệm công khai ủng hộ ngành công nghiệp tiền điện tử; Quốc hội Mỹ đã lần lượt thông qua các nghị quyết lật ngược SAB121; Dự luật FIT21 đang được Quốc hội xem xét đã nêu rõ việc miễn trừ tiêu chuẩn chứng khoán cho tài sản kỹ thuật số phi tập trung, SOL có thể đang ở trên ngưỡng tuân thủ.

Toàn cảnh các tổ chức phát hành ETF Solana

Hiện tại, các tổ chức đã nộp đơn xin ETF Solana bao gồm bảy công ty quản lý tài sản: VanEck, 21Shares, Grayscale, Bitwise, Canary Capital, Franklin Templeton và Fidelity. Trong đó, Grayscale đang có kế hoạch chuyển đổi sản phẩm quỹ tín thác SOL hiện tại của họ thành Giao ngay ETF.

Sau khi ETF được thông qua, SOL có thể bay cao như BTC không?

Tham khảo phản ứng thị trường trước và sau khi BTC Giao ngay ETF được phê duyệt: BTC khởi đầu vào tháng 10 năm 2023 gần 27.000 USD, vào ngày giao dịch ETF bắt đầu và ngày hôm sau đã giảm 15% trong thời gian ngắn, sau đó giảm tổng cộng 21%, rồi bắt đầu tăng mạnh, đạt mức cao nhất là 73.000 USD, tăng gần 2,7 lần.

Tuy nhiên, sau khi ETF giao ngay ETH được phê duyệt, không có tình huống tương tự xảy ra. Kể từ khi ETH xác nhận ETF giao ngay vào tháng 5 cho đến ngày 23 tháng 7 khi ETF mở giao dịch, giá ETH phản ứng tương đối bình lặng, tăng chưa đến 30%. Một tháng sau khi ETF mở giao dịch, giá đã giảm mạnh hơn 30%.

Đối với SOL, nếu dòng vốn vào ETF đạt 5% so với BTC ETF, thì theo giá trị thị trường, mức tăng của nó có thể đạt 3.4 lần, tức là từ 160 USD hiện tại tăng lên 500 USD. Trong kịch bản lạc quan hơn, nếu tỷ lệ dòng vốn vào đạt 14%, giá có thể chạm mức trên 800 USD.

Tuy nhiên, SOL đang đối mặt với một số rủi ro tiềm ẩn:

1. Chi phí của các nhà đầu tư sớm rất thấp, việc ra mắt ETF có thể trở thành điểm mở khóa cho việc thoát ra.
2. Tỷ lệ staking của SOL đã vượt quá 65%, việc ETF có cho phép staking các phần vẫn còn là ẩn số.
3. ETF một khi trở thành kênh tài chính chính thống, DEX trên chuỗi và hệ sinh thái DeFi có thể gặp rủi ro di chuyển thanh khoản.

Do đó, trước và sau khi có thông tin xác nhận về ETF, thị trường rất có thể vẫn trải qua cấu trúc biến động "trước hết là đầu cơ kỳ vọng, sau đó là hiện thực hóa".

Triển vọng đầu tư SOL

Trong ngắn hạn, giá SOL có thể tiếp tục bị ảnh hưởng bởi kỳ vọng về vốn, tạo ra cú sốc trong khoảng 200-300 đô la. Trong trung hạn, việc có thể tái diễn sự bùng nổ giống như BTC hay không còn cần chú ý đến hai biến số:

1. Thiết kế cấu trúc ETF có thể giải quyết vấn đề thế chấp, thực sự đạt được mục tiêu kép "lợi nhuận trên chuỗi + minh bạch trong quản lý".
2. Hệ sinh thái trên chuỗi có thể tiếp nhận lưu lượng và nhu cầu giao dịch mới, xây dựng một "vốn + ứng dụng" khép kín vững chắc.

Tại điểm giao thoa giữa tài sản tiền điện tử hướng tới sự tuân thủ và tài chính chính thống, Solana ETF không chỉ là sản phẩm, mà còn là bài kiểm tra áp lực tập thể của sự cạnh tranh chuỗi công khai, cơ chế đồng thuận PoS và ứng dụng DeFi.