ngân hàng thanh toán quốc tế: Stablecoin không đáp ứng tiêu chuẩn của tiền tệ thực sự

Ngân hàng thanh toán quốc tế gần đây đã phát hành báo cáo, đặt ra nghi vấn về tính chất của Stablecoin. Cơ quan được mệnh danh là "ngân hàng của các ngân hàng trung ương" này chỉ ra rằng, các tài sản kỹ thuật số gắn liền với tiền tệ pháp định đã không vượt qua được ba bài kiểm tra quan trọng cần thiết để trở thành trụ cột của hệ thống tiền tệ: tính đơn nhất, tính linh hoạt và tính toàn vẹn.

Báo cáo cho rằng, vai trò của Stablecoin trong hệ thống tiền tệ tương lai vẫn chưa rõ ràng. Mặc dù chúng có một số lợi thế, như khả năng lập trình, tính ẩn danh giả và cách tiếp cận thân thiện với người dùng, và có thể cung cấp giao dịch với chi phí thấp hơn và tốc độ nhanh hơn trong các lĩnh vực như thanh toán xuyên biên giới, nhưng so với tiền tệ do ngân hàng trung ương phát hành và các công cụ do các thực thể tư nhân như ngân hàng thương mại phát hành, Stablecoin có thể làm suy yếu chủ quyền tiền tệ của chính phủ, thậm chí khuyến khích các hoạt động tội phạm, từ đó mang lại rủi ro cho hệ thống tài chính toàn cầu.

Cụ thể, stablecoin có những khuyết điểm cấu trúc trong việc kiểm tra tính linh hoạt. Lấy một stablecoin nổi tiếng làm ví dụ, nó được hỗ trợ bởi "tài sản tương đương danh nghĩa", bất kỳ phát hành bổ sung nào đều cần người nắm giữ thanh toán trước toàn bộ, điều này tạo ra "ràng buộc thanh toán trước".

Về mặt đơn nhất, stablecoin cũng không đáp ứng được yêu cầu. Khác với dự trữ ngân hàng trung ương, stablecoin thường được phát hành bởi các thực thể tập trung, những thực thể này có thể đặt ra các tiêu chuẩn khác nhau và không nhất thiết lúc nào cũng cung cấp cùng một sự đảm bảo thanh toán. Báo cáo chỉ ra rằng, những người nắm giữ stablecoin sẽ ghi chú tên của bên phát hành, tương tự như các ngân phiếu của các ngân hàng tư nhân lưu hành trong thời kỳ ngân hàng tự do ở Mỹ thế kỷ 19, dẫn đến việc các stablecoin khác nhau được giao dịch với các tỷ giá khác nhau, phá vỡ tính đơn nhất của tiền tệ.

Ngoài ra, stablecoin cũng có "khiếm khuyết nghiêm trọng" trong việc thúc đẩy tính toàn vẹn của hệ thống tiền tệ. Không phải tất cả các nhà phát hành đều tuân theo các tiêu chuẩn KYC và AML, và cũng không thể ngăn chặn hiệu quả tội phạm tài chính.

Mặc dù có những lo ngại về Stablecoin, nhưng ngân hàng thanh toán quốc tế vẫn lạc quan về tiềm năng của token hóa, coi đây là một đổi mới cách mạng trong nhiều lĩnh vực từ thanh toán xuyên biên giới đến thị trường chứng khoán. Báo cáo chỉ ra rằng nền tảng token hóa dựa trên dự trữ của ngân hàng trung ương, tiền tệ của ngân hàng thương mại và trái phiếu chính phủ có thể tạo nền tảng cho thế hệ tiền tệ và hệ thống tài chính tiếp theo.

Cần lưu ý rằng, sau khi báo cáo này được phát hành, giá cổ phiếu của một nhà phát hành Stablecoin lớn đã giảm mạnh, với mức giảm hơn 15%. Biến động này đã gây ra sự quan tâm và thảo luận trong thị trường về sự phát triển tương lai của Stablecoin.