Mã hóa quy định chương mới: Chủ tịch SEC Paul Atkins nhậm chức và triển vọng tương lai

Ngày 22 tháng 4 năm 2025, Paul Atkins chính thức trở thành Chủ tịch thứ 34 của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC). Nhà quản lý được gọi là "người ủng hộ thị trường tự do" này đã được xác nhận tại Thượng viện với kết quả 52 phiếu ủng hộ và 44 phiếu phản đối. Khác với người tiền nhiệm Gary Gensler, Atkins ngay từ đầu đã tuyên bố rằng việc xây dựng một khuôn khổ quản lý tài sản kỹ thuật số rõ ràng và minh bạch sẽ là nhiệm vụ hàng đầu.

Trong thời kỳ của Gensler, SEC đã thực hiện các hành động thực thi quy mô lớn đối với ngành công nghiệp mã hóa, gần như coi tất cả các mã thông báo là chứng khoán, khiến cho các nhà khởi nghiệp, tổ chức đầu tư và nền tảng giao dịch phải đối mặt với sự không chắc chắn và rủi ro trong một thời gian dài. Trong bối cảnh này, việc Atkins nhậm chức được coi là "thời điểm khởi động lại" của việc quản lý mã hóa ở Mỹ.

Từ nhà quản lý truyền thống đến chuyên gia ngành mã hóa

Atkins có nền tảng tài chính và pháp lý phong phú. Ông tốt nghiệp từ Đại học Wofford và Trường Luật Đại học Vanderbilt, làm việc tại các công ty luật hàng đầu trên Phố Wall trong những năm đầu, phụ trách phát hành chứng khoán và các vụ sáp nhập. Vào đầu những năm 1990, ông gia nhập SEC, giữ chức vụ cố vấn cao cấp cho hai cựu chủ tịch, tập trung vào cải cách quản trị công ty và cấu trúc thị trường.

Năm 2002, Atkins được bổ nhiệm làm ủy viên SEC. Trước khi rời nhiệm sở vào năm 2008, ông nổi tiếng với việc thúc đẩy sự minh bạch trong quản lý, phản đối sự phình to của bộ máy quan liêu, và được coi là một trong những nhân vật đại diện cho tư tưởng quản lý thị trường tự do của Mỹ. Năm 2009, ông thành lập công ty tư vấn tuân thủ Patomak Global Partners, cung cấp dịch vụ chiến lược tuân thủ cho các tổ chức tài chính và doanh nghiệp mã hóa.

Trong quá trình thành lập Patomak, Atkins đã xây dựng mối quan hệ sâu sắc với ngành công nghiệp mã hóa. Ông giữ chức đồng chủ tịch của "Token Alliance" thuộc Phòng Thương mại Kỹ thuật số Hoa Kỳ, dẫn dắt việc thiết lập các thực tiễn tốt nhất cho việc phát hành token và nền tảng mã hóa. Bên cạnh đó, ông còn cung cấp tư vấn chiến lược cho nhiều công ty mã hóa nổi tiếng và đầu tư vào quỹ tài sản mã hóa. Các tiết lộ tài chính cho thấy quy mô tài sản liên quan đến mã hóa của gia đình ông lên tới hàng triệu đô la.

Những trải nghiệm này đã giúp Atkins trở thành một trong số ít các chuyên gia trong ngành mã hóa vừa có kiến thức lý thuyết vừa có kinh nghiệm thực tiễn trong số các nhà quản lý truyền thống. Mặc dù kinh nghiệm của ông trong việc cung cấp lời khuyên tuân thủ cho FTX đã gây ra tranh cãi, nhưng cuối cùng đảng đa số trong Thượng viện vẫn ủng hộ, phản ánh rằng thái độ đối với việc quản lý mã hóa trong bầu không khí chính trị ở Hoa Kỳ đang dần trở nên lỏng lẻo.

Quan niệm quản lý: Hướng dẫn chứ không phải đàn áp

Khác với con đường quản lý "ngành kiện tụng" dưới thời Gensler, Atkins nhấn mạnh rằng sứ mệnh của SEC nên chuyển từ "xác định quy tắc thông qua thực thi" sang "hướng dẫn tuân thủ thông qua quy tắc". Ông cho rằng, quản lý không nên trở thành kẻ thù của đổi mới, mà nên cung cấp một con đường tuân thủ rõ ràng và có thể thực thi.

Atkins chỉ trích cách tiếp cận của người tiền nhiệm khi coi tất cả các loại mã hóa là chứng khoán, cho rằng điều này đã dẫn đến một vòng lặp chết "bị kiện trước, tìm quy tắc sau" trên thị trường. Ngược lại, ông thiên về việc xây dựng một hệ thống phân loại quản lý linh hoạt và thích ứng hơn dựa trên các khía cạnh như chức năng của token, mức độ phi tập trung, v.v. Ông nhấn mạnh rằng Mỹ không nên mất đi lợi thế cạnh tranh trong thời đại Web3 vì sự không chắc chắn trong quản lý.

Kể từ khi Atkins được xác nhận là chủ tịch, một loạt các động thái của SEC đã khiến ngành mã hóa cảm nhận được sự thay đổi trong quy định:

1. Khởi động cuộc đối thoại với ngành mã hóa: SEC dự định tổ chức bốn cuộc họp bàn công khai, bao gồm quy định về sàn giao dịch, tiêu chuẩn lưu ký, tuân thủ DeFi và tài sản mã hóa, cũng như các vấn đề quan trọng khác. Đây là lần đầu tiên SEC thiết lập cơ chế tham vấn chính sách hệ thống về các vấn đề mã hóa.

2. Các vụ kiện mã hóa lớn được hòa giải hoặc rút lại: Thái độ của SEC đối với các vụ kiện mã hóa tồn đọng rõ ràng đã trở nên mềm mỏng hơn, nhiều vụ kiện của các dự án đã bị rút lại trực tiếp. Tư thế "sửa sai" này phát ra tín hiệu rõ ràng: SEC sẽ thực hiện sửa đổi hồi tố đối với các vụ kiện mã hóa lạm dụng trong nhiệm kỳ của người tiền nhiệm.

3. Tiêu chuẩn tiết lộ mã hóa sơ bộ đã hình thành: Bộ Tài chính Doanh nghiệp SEC đã phát hành hướng dẫn tiết lộ thông tin không ràng buộc về việc phát hành mã thông báo mã hóa, bao gồm cấu trúc dự án, chức năng của mã thông báo, thiết kế quản trị, tiến độ phát triển và các nội dung khác. Điều này đánh dấu sự chuyển biến trong logic quản lý của SEC từ "thực thi sau" sang "hướng dẫn trước."

Những động thái chuyển hướng này cho thấy, SEC dưới sự lãnh đạo của Atkins đang chuyển từ "quản lý chặt chẽ" sang "minh bạch và hợp tác", trở về với điểm xuất phát phục vụ thị trường, bảo vệ nhà đầu tư và khuyến khích đổi mới.

Ba ưu tiên hàng đầu của chính sách mới về mã hóa Atkins

Ngành công nghiệp đang chú ý đến xu hướng chính sách trọng tâm của SEC dưới sự lãnh đạo của Atkins, hiện tại thị trường chủ yếu tập trung vào ba hướng lớn:

1. Thúc đẩy công tác lập pháp về stablecoin: Atkins ủng hộ việc thiết lập khung cơ bản cho stablecoin bao gồm giấy phép, dự trữ, và công khai thông tin, đồng thời đề xuất cung cấp lối thoát miễn trừ cấp bang cho các dự án nhỏ và vừa. SEC có thể dần dần rút lui khỏi việc can thiệp trực tiếp vào "stablecoin không phải chứng khoán", và chuyển trọng tâm quản lý cho các cơ quan quản lý ngân hàng hoặc các cơ quan lập pháp.

2. Đường dẫn đăng ký sàn giao dịch tuân thủ có thể được mở: Atkins đề xuất thiết lập khung quy định riêng cho nền tảng giao dịch mã hóa, chẳng hạn như cho phép đăng ký là "Hệ thống giao dịch thay thế" (ATS) hoặc "Nhà môi giới chuyên dụng mã hóa". SEC có thể phối hợp với các cơ quan quản lý khác để xây dựng khung quản lý đa cơ quan với phân công trách nhiệm rõ ràng.

3. Tiêu chuẩn xác định token sẽ được tái định hình: Atkins có xu hướng phân loại và đánh giá dựa trên chức năng của token và mức độ phi tập trung. Ông ủng hộ việc cho các dự án khởi nghiệp 3 năm ân hạn, cho phép hoàn thành việc xây dựng mạng phân tán mà không phải lo lắng về việc SEC thực hiện hành động pháp lý. Đồng thời, ông ủng hộ nguyên tắc "phát hành ngay lập tức công bố", tức là chỉ cần dự án token cung cấp thông tin đầy đủ tại thời điểm phát hành và có cấu trúc quản trị minh bạch, thì có thể hoạt động trong khuôn khổ tuân thủ.

Ngoài ra, nhóm nghiên cứu nội bộ mới thành lập của SEC đang tiến hành đánh giá lại thuộc tính của các tài sản chuỗi công khai chính, điều này có thể mở ra nhiều loại hình ETF mã hóa hơn. Vào ngày đầu tiên làm việc của Atkins, SEC đã nhanh chóng phê duyệt giao dịch quyền chọn của ETF Ethereum giao ngay, phát đi tín hiệu hỗ trợ cho việc tài chính hóa tài sản mã hóa.

Kết luận

Việc Paul Atkins nhậm chức đánh dấu sự bắt đầu một chu kỳ quản lý mới trong ngành mã hóa tại Mỹ. Nếu các khía cạnh quan trọng như kênh tuân thủ stablecoin, hệ thống đăng ký sàn giao dịch và xác định pháp lý token có thể được giải quyết trong nhiệm kỳ của ông, điều này sẽ tái cấu trúc vị thế của Mỹ trong hệ thống quản trị mã hóa toàn cầu. Quan trọng hơn, sự thay đổi trong logic quản lý sẽ phát đi tín hiệu mạnh mẽ hơn về thể chế: không phải là giảm quản lý, mà là quản lý rõ ràng hơn, thương thảo hơn và xây dựng hơn.

Đối với ngành mã hóa, đây là một cơ hội cũng như một thách thức. Atkins nhấn mạnh rằng SEC sẽ tiếp tục mạnh tay chống lại các hành vi vi phạm pháp luật như lừa đảo, giao dịch nội bộ, thao túng thị trường. Sự thay đổi thực sự nằm ở việc làm cho ngành rõ ràng về hướng tuân thủ, tạo ra môi trường thuận lợi hơn cho đổi mới và phát triển.