Sự suy giảm của Meme coin và mô hình thu nhập mới: Phân tích cơn sốt Pump.Fun và chiến lược mua lại của Hyperliquid

Gần đây, thị trường tiền điện tử đang trải qua một sự chuyển mình lớn. Thời kỳ của những đồng Meme thuần túy đang kết thúc, và mô hình doanh thu thực sự trở thành chìa khóa cho sự thành công của các dự án. Trong tập podcast mới nhất, đối tác của 6th Man Ventures, Mike Dudas đã chia sẻ những hiểu biết về sự thành công của Pump.Fun, cơ chế mua lại của Hyperliquid và logic đầu tư tiền điện tử mới.

Sự thành công và thách thức của Pump.Fun

Sự bùng nổ của Pump.Fun đã chứng minh nhu cầu mạnh mẽ của thị trường đối với tài sản được mã hóa. Nó cho phép người dùng dễ dàng mã hóa nhiều thứ khác nhau, phát hành tài sản mới cho các tình huống khác nhau. Quy mô doanh thu của nó đã trở thành một trong những sự kiện doanh thu bùng nổ nhất trên chuỗi, có thể được coi là đổi mới "từ 0 đến 1" trong chu kỳ này.

Mặc dù một số kẻ bắt chước đã đưa ra những mô hình mới thú vị, chẳng hạn như cho phép người nắm giữ đồng tiền bắt giữ giá trị của nền tảng, nhưng hầu hết các đối thủ đều thiết kế không đủ chu đáo hoặc có rủi ro tiềm ẩn. Đặc biệt là những nền tảng tuyên bố rằng đồng tiền "có mối quan hệ" với một doanh nghiệp hoặc công ty nào đó, dễ dàng dẫn đến sự hiểu lầm của người dùng về giá trị của đồng tiền.

So với đó, Pump.Fun nhấn mạnh rõ ràng rằng những đồng tiền này là "Meme coin không có giá trị", tránh được quảng cáo gây hiểu lầm. Mike cho rằng, những nền tảng gợi ý rằng các đồng tiền có lợi ích kinh tế, ngay cả khi có viết điều khoản trong bản từ chối trách nhiệm, cũng cấu thành "sự hiểu lầm ngầm".

Sự suy tàn của đồng tiền Meme thuần túy

Mike cho biết, việc phát hành các token hoàn toàn mô phỏng, không có doanh thu trong tương lai sẽ trở nên ngày càng khó khăn, thậm chí không bền vững. Mỗi ngày có vô số token "Meme thuần túy" được ra mắt trên thị trường, thông tin quá ồn ào, người dùng cũng ngày càng hoài nghi. Để nổi bật, phải đưa ra cơ chế thu hút doanh thu.

Khi các khung pháp lý và quy định dần dần trở nên rõ ràng, những đội ngũ không thể dự đoán sự thay đổi của thị trường trong 3 đến 12 tháng tới sẽ mất đi sự ủng hộ của các nhà đầu tư. Hiện tại, hai mô hình giá trị hồi trả phổ biến nhất trong thị trường tiền điện tử là mua lại và phân phối phí giao dịch.

Phân tích trường hợp Hyperliquid

Hyperliquid thông qua cơ chế mua lại sử dụng trực tiếp lợi nhuận kinh doanh để mua lại token, cung cấp hỗ trợ giá trị thực cho những người nắm giữ. Cách làm này không chỉ có sự hỗ trợ mạnh mẽ cho giá token mà còn tạo ra vòng tuần hoàn tích cực.

Mặc dù trong tài chính truyền thống, việc sử dụng lợi nhuận để mua lại cổ phiếu đang tăng giá có thể được coi là không khôn ngoan, nhưng trong lĩnh vực tiền điện tử, hành động này mang lại hiệu ứng tín hiệu độc đáo. Nó truyền tải thông điệp tới thị trường rằng "Chúng tôi thực sự đang hoàn trả doanh thu từ hoạt động kinh doanh cho cộng đồng."

Logic đầu tư tiền điện tử mới

Ngành công nghiệp tiền mã hóa đã bước vào "Chế độ Khó": Các dự án cần có sản phẩm thực sự, doanh thu và người dùng để xây dựng giá trị đồng tiền. Vốn thị trường rõ ràng đã tăng lên, toàn bộ bước vào chu kỳ phát triển chất lượng cao.

Nhịp độ đầu tư giai đoạn đầu giảm xuống, nhưng đây là một phần của đặc điểm chu kỳ của ngành. Trọng tâm thị trường chuyển sang các giai đoạn giữa và cuối, như vòng Series A, B, hoặc thậm chí vòng tăng trưởng. Nhiều quỹ lớn sẵn sàng hỗ trợ các giao thức đã có xu hướng tăng trưởng rõ rệt.

Lĩnh vực đầu tư mới nổi

Stablecoin, DeFi và ví tiêu dùng đang xuất hiện một loạt các dự án khởi nghiệp "thực sự làm việc". Trong 12 tháng qua, nguồn cung stablecoin trên chuỗi đã tăng gần 100 tỷ USD, đang được sử dụng như một công cụ thanh toán và hoạt động kinh doanh thực sự.

Các công ty gốc DeFi và công ty tài sản thực đưa các loại tài sản và thu nhập khác nhau vào chuỗi, tạo thành một vòng quay phát triển. Nhiều doanh nghiệp đầu cuối bắt đầu cung cấp dịch vụ tài khoản đô la Mỹ trên toàn cầu, đồng thời cho phép người dùng tham gia vào lợi suất DeFi.

Các ứng dụng tiền điện tử tiêu dùng đã trở lại được chú ý. Các nhà đầu tư ngày càng coi trọng những dự án có thể giúp người dùng hoạt động lâu dài trên chuỗi và thiết lập quyền sở hữu tài sản cá nhân.

Bài học từ đầu tư mạo hiểm

1. Năng lực cá nhân trong lĩnh vực tiền mã hóa quan trọng hơn bất kỳ nơi nào khác. Khả năng thực hiện và thích ứng của đội ngũ thường quyết định thành bại của dự án.

2. Mức độ tôn trọng tinh thần hợp đồng của các nhà sáng lập tiền mã hóa thường khá thấp. Ngay cả khi đã ký hợp đồng pháp lý, một khi dự án thành công, họ có thể yêu cầu sửa đổi điều khoản hoặc đàm phán lại.

3. Thị trường tiền điện tử có tính biến động cao và không thể dự đoán. Đầu tư quy mô nhỏ có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ, nhưng thất bại cũng rất phổ biến.

4. Các nhà đầu tư cần học cách "điều chỉnh cảm xúc" và "suy nghĩ lâu dài" để đối phó với sự biến động cực đoan của thị trường.