Mùa alt đã đến muộn chưa? Khám phá sự thay đổi và triển vọng của thị trường tiền điện tử

Trong vài tháng qua, các nhà giao dịch tài sản mã hóa đã theo dõi chặt chẽ diễn biến giá, mong chờ sự tăng vọt của các altcoin. Tuy nhiên, mặc dù thị trường có kỳ vọng tăng giá và tăng nhẹ tạm thời, sự xuất hiện của Mùa alt vẫn chưa đến như mong đợi.

Bitcoin tiếp tục thống trị thị trường, khiến nhiều người ủng hộ altcoin không khỏi suy nghĩ: Tại sao Mùa alt vẫn chưa đến? Liệu tương lai có xuất hiện Mùa alt không?

Sự thống trị mạnh mẽ của Bitcoin: Vị trí thị trường và sự chấp nhận của các tổ chức

Vị thế thống trị của Bitcoin trong thị trường tiền điện tử - tỷ lệ của nó so với tổng giá trị thị trường - gần đây vẫn duy trì ở khoảng 60%, đây là mức chưa từng thấy kể từ đợt tăng giá vào năm 2017. Vị thế thống trị này phản ánh sở thích của thị trường đối với Bitcoin, chủ yếu xuất phát từ tính ổn định và sự áp dụng rộng rãi của các tổ chức.

• Sự quan tâm của các tổ chức: Quỹ ETF Bitcoin được chấp thuận gần đây đã thu hút một lượng lớn dòng tiền vào BTC, khiến nó trở thành "tài sản trú ẩn" trong thị trường tiền điện tử. Các tổ chức tài chính lớn ưu tiên chọn Bitcoin, trong khi ít chú ý đến altcoin.
• Hiệu ứng halving: Sự kiện halving của Bitcoin đã củng cố câu chuyện về sự khan hiếm của nó, thu hút những nguồn vốn có thể đã chảy vào các altcoin có rủi ro cao hơn.

正如 một nhà phân tích thị trường đã chỉ ra, "altcoin thường bắt đầu tăng giá sau khi Bitcoin hoàn thành đợt tăng lớn". Do BTC vẫn đang liên tục lập đỉnh cao mới, các nhà đầu tư thiếu động lực để chuyển sang altcoin.

Khó khăn kinh tế vĩ mô: Siết chặt thanh khoản

Môi trường chính sách tiền tệ hiện tại tạo ra trở ngại vô hình cho sự xuất hiện của Mùa alt. Khác với thị trường tăng giá năm 2020-2021 (do chính sách tiền tệ nới lỏng thúc đẩy), gần đây đặc trưng bởi việc thắt chặt định lượng và lãi suất cao.

• Sự thu hẹp thanh khoản: Chính sách thắt chặt định lượng đã làm giảm thanh khoản trong thị trường tài chính, giảm khẩu vị rủi ro. Là tài sản đầu cơ, altcoin phụ thuộc vào vốn dồi dào, việc thiếu thanh khoản đã dẫn đến sự ngưng trệ trong sự phát triển của chúng.
• Kỳ vọng giảm lãi suất không thành: Mặc dù thị trường đã từng kỳ vọng chính sách tiền tệ sẽ chuyển sang nới lỏng, nhưng thời gian giảm lãi suất vẫn chưa chắc chắn. Trước khi chi phí vay mượn giảm, sự quan tâm của các nhà đầu tư đối với altcoin là hạn chế.

Bối cảnh kinh tế vĩ mô này đối lập rõ ràng với sự tràn ngập thanh khoản trong thời kỳ thịnh vượng của các altcoin trước đây.

Altcoin cung cấp dư thừa: Lựa chọn quá nhiều, nhu cầu không đủ

Trong thị trường tiền điện tử có hơn 15.000 loại altcoin, nhưng tính thanh khoản lại tương đối thiếu. Các dự án mới liên tục xuất hiện, nhưng tổng quỹ vốn phân tán, dẫn đến lợi nhuận tiềm năng bị pha loãng.

• Phân tán vốn: Nhiều mã thông báo tranh giành tính thanh khoản hạn chế, khiến các dự án chất lượng cũng khó nhận được sự chú ý đủ.
• Đầu tư cẩn thận: quy mô đầu tư mạo hiểm vào các dự án mã hóa giảm mạnh, dẫn đến việc thiếu hụt nghiêm trọng vốn phát triển cho altcoin.

Sự dư thừa cung cấp này đã tạo ra một môi trường thị trường cạnh tranh khốc liệt, chỉ có những đồng tiền mã hóa có tính thực tiễn nổi bật hoặc có khả năng lan truyền theo kiểu virus mới có thể nổi bật.

Mức độ tham gia của nhà đầu tư nhỏ lẻ giảm

Mùa alt thường bị thúc đẩy bởi tâm lý mua cao bán thấp của các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Tuy nhiên, mức độ tham gia của nhà đầu tư nhỏ lẻ gần đây rõ ràng thấp hơn so với các chu kỳ trước.

• Tâm lý xã hội u ám: Các chỉ số hoạt động trên mạng xã hội liên quan đến mã hóa cho thấy thị trường thiếu đi sự nhiệt tình của thời kỳ bùng nổ các token phổ biến trước đó.
• Thái độ đầu tư thận trọng: Những nhà đầu tư nhỏ lẻ đã trải qua sự sụt giảm lớn của thị trường hiện nay có xu hướng chọn Bitcoin thay vì altcoin.

Không có sự tham gia nhiệt tình của các nhà đầu tư cá nhân, altcoin thiếu động lực để tăng giá liên tục.

Sự không chắc chắn về quy định: Hiệu ứng dao hai lưỡi

Sự rõ ràng về quy định là rất quan trọng đối với sự phát triển của altcoin, đặc biệt là những token có thể được phân loại là chứng khoán. Mặc dù thị trường có thái độ lạc quan về quy định trong tương lai, nhưng tiến triển thực tế vẫn diễn ra chậm.

• Sự chậm trễ trong phê duyệt ETF: Các đơn xin ETF cho nhiều altcoin vẫn đang ở giai đoạn xem xét của cơ quan quản lý. Mặc dù các nhà phân tích cho rằng khả năng được phê duyệt cuối cùng là cao, nhưng thời gian cụ thể vẫn chưa rõ ràng.
• Quy định về DeFi và stablecoin: Sự không chắc chắn trong quy định đối với các giao thức tài chính phi tập trung và stablecoin đã kìm hãm đổi mới, đồng thời khiến các nhà đầu tư tổ chức giữ thái độ thận trọng.

Trước khi các cơ quan quản lý phê duyệt ETF altcoin hoặc làm rõ các quy tắc liên quan, sự không chắc chắn này sẽ tiếp tục tồn tại.

Lịch sử mô hình: Chờ đợi kiên nhẫn

Thị trường tiền điện tử có đặc điểm chu kỳ, Mùa alt thường xuất hiện ở giai đoạn cuối của chu kỳ bốn năm của Bitcoin. Mặc dù thị trường kỳ vọng Mùa alt tiếp theo có thể xuất hiện, nhưng sự chậm trễ không phải là không có tiền lệ.

• So sánh lịch sử: Những mùa altcoin trong quá khứ thường xảy ra sau khi Bitcoin lập các kỷ lục lịch sử và bước vào giai đoạn điều chỉnh. Nếu giá BTC ổn định ở mức cao, thì vốn có thể cuối cùng sẽ chảy vào các altcoin.
• Chỉ số quan trọng: Hiệu suất của Ethereum so với Bitcoin là chỉ số quan trọng để bắt đầu Mùa alt. Trong lịch sử, Ethereum thường dẫn dắt altcoin tăng giá, nhưng hiện tại tỷ lệ của nó so với BTC vẫn gần mức thấp nhất trong nhiều năm.

Kết luận

Mùa alt chưa biến mất, chỉ đang chờ đợi các điều kiện thích hợp. Sự thống trị của Bitcoin, áp lực kinh tế vĩ mô và sự không chắc chắn về quy định tạm thời đã kìm hãm sự cuồng nhiệt của altcoin. Tuy nhiên, lịch sử cho thấy, một khi BTC bước vào giai đoạn ổn định, tính thanh khoản được cải thiện, altcoin có thể đón nhận thời khắc của riêng chúng.

Hiện tại, các nhà đầu tư nên giữ kiên nhẫn và đầu tư chọn lọc vào những dự án có nền tảng vững mạnh. Theo dõi sự thay đổi trong vị thế thống trị của Bitcoin, sự xuất hiện của Mùa alt có thể chỉ là vấn đề thời gian. Như kinh nghiệm của thị trường tiền điện tử đã chỉ ra, việc duy trì sự tham gia lâu dài trong thị trường thường quan trọng hơn là cố gắng nắm bắt thời điểm chính xác.