Cơn sốt đầu tư vào AI tiếp tục, trong nửa đầu năm 2025, gần sáu mươi phần trăm vốn đầu tư mạo hiểm toàn cầu chảy vào lĩnh vực AI.

Trong nửa đầu năm 2025, sự nhiệt tình đầu tư vào các công ty khởi nghiệp AI trên toàn cầu tiếp tục tăng cao. Dữ liệu cho thấy chỉ trong quý đầu tiên, lĩnh vực AI đã thu hút khoảng 60-73 tỷ USD đầu tư, vượt quá một nửa tổng số tiền của cả năm 2024, với mức tăng trưởng hơn 100%. Các công ty AI đã nhận được khoảng 58% tổng số vốn đầu tư mạo hiểm, tăng mạnh so với 28% một năm trước. Điều này phản ánh sự quan tâm mạnh mẽ của các nhà đầu tư đối với lĩnh vực AI.

Vốn đang tập trung vào lĩnh vực AI với quy mô chưa từng thấy, các tổ chức lớn đang gia tăng cược vào những người chiến thắng tiềm năng trong lĩnh vực AI, điều này có thể tái cấu trúc mô hình phân bổ vốn trong nửa năm còn lại.

Tài trợ lớn do các ông lớn dẫn dắt

Thời kỳ này, các vòng gọi vốn hậu kỳ quy mô lớn chủ yếu do các doanh nghiệp dẫn đầu đặc biệt nổi bật. Vào tháng 3, một công ty AI đã huy động được 40 tỷ USD, lập kỷ lục cao nhất trong lịch sử gọi vốn tư nhân, với định giá đạt 300 tỷ USD. Một công ty AI khác đã huy động 3,5 tỷ USD trong vòng E khiến định giá của nó đạt 61,5 tỷ USD. Ngoài ra còn có một vài giao dịch lớn khác, chẳng hạn như một công ty gọi vốn 2 tỷ USD và một công ty khác huy động 650 triệu USD trong vòng E, càng nâng cao tổng số.

Tình trạng "người thắng tất cả" này đang tập trung phần lớn vốn vào rất ít doanh nghiệp, gây áp lực lên số vốn có thể chảy vào các doanh nghiệp sớm hoặc nhỏ.

Quy mô giao dịch phân cực

Ngoài việc thu hút sự chú ý với khoản tài trợ khổng lồ, giao dịch trung bình đã tăng vọt, trong khi hoạt động tài trợ vòng hạt giống thì có phần chọn lọc hơn. Khoản tài trợ vòng hạt giống trong lĩnh vực AI có mức trung vị khoảng 15 triệu USD (trung bình khoảng 41 triệu USD), mức trung vị tài trợ vòng A khoảng 75-80 triệu USD, đều cao hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử. Mức trung vị tài trợ cho các giai đoạn tăng trưởng vòng C và D tập trung trong khoảng từ 250-300 triệu USD, trong khi giá trị trung bình bị kéo cao do các trường hợp cực đoan.

Sự bành trướng của quy mô giao dịch phản ánh sự cạnh tranh khốc liệt giữa các doanh nghiệp hàng đầu trong ngành. Các nhà đầu tư không thể cung cấp tài chính lớn có thể chuyển sang các lĩnh vực ngách hoặc đầu tư vào giai đoạn sớm hơn, trong khi bất kỳ công ty khởi nghiệp nào có ý tưởng về AI đều có triển vọng nhận được tài trợ quy mô lớn hơn và định giá cao hơn.

Độ tập trung ngành và khu vực

Trí tuệ nhân tạo sinh ra và lĩnh vực mô hình/cơ sở hạ tầng đã thu hút hơn 45 tỷ USD vốn trong nửa đầu năm, chiếm hơn 95% tổng số vốn đã công bố. Các lĩnh vực AI ứng dụng thì tương đối thiếu vốn (lĩnh vực y tế/công nghệ sinh học khoảng 700 triệu USD; lĩnh vực fintech/doanh nghiệp khoảng 2-3 tỷ USD). Về mặt địa lý, Mỹ (đặc biệt là Silicon Valley) chiếm ưu thế: trong nửa đầu năm, hơn 99% vốn toàn cầu trong lĩnh vực AI đã chảy vào các công ty có trụ sở tại Mỹ. Châu Á và châu Âu thì tương đối chậm phát triển, giao dịch lớn nhất ở Trung Quốc huy động 247 triệu USD; trong khi châu Âu chỉ xuất hiện một số vòng huy động vốn quy mô vừa.

Làn sóng này tập trung vào Mỹ, được dẫn dắt bởi một số công ty lớn; dự kiến các chính phủ và nhà đầu tư ngoài Mỹ sẽ phản hồi trong nửa cuối năm thông qua việc thành lập quỹ AI quốc gia, cung cấp các biện pháp khuyến khích hoặc thực hiện đầu tư xuyên biên giới để tránh bị tụt lại.

Triển vọng nửa cuối năm: Nhiệt huyết dâng cao nhưng vẫn thận trọng

Mặc dù vốn đầu tư đã lập kỷ lục, nhưng sự thận trọng của các nhà đầu tư đang trở lại. Nhiều vòng gọi vốn trong nửa đầu năm tập trung vào các nhà đầu tư chiến lược hoặc doanh nghiệp, cho thấy các nhà đầu tư có xu hướng ưu tiên các dự án có ứng dụng thực tiễn và hiệu ứng phối hợp chiến lược. Bước vào nửa cuối năm, các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ hiệu suất của các công ty khởi nghiệp nhận được nguồn vốn lớn trong việc giao hàng sản phẩm, doanh thu và ứng phó với quy định, đặc biệt là trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt.

Trong nửa cuối năm, vốn có thể sẽ ưu ái những doanh nghiệp thể hiện được hiệu quả và sức hấp dẫn thực sự trên thị trường, đặc biệt là các nhà cung cấp "công cụ và xẻng" (công cụ, chip, phần mềm doanh nghiệp), điều này sẽ nâng cao rào cản gia nhập cho những người mới, củng cố lợi thế của các doanh nghiệp hiện tại, đồng thời tạo thách thức cho những người mới gia nhập.

Nửa đầu năm 2025 là một thời điểm quan trọng đối với đầu tư AI. Lượng vốn lớn đang đổ vào lĩnh vực AI hiện nay và sự nghiêng về một số ít người tham gia và khu vực sẽ định hình bối cảnh đổi mới và cạnh tranh trong những năm tới. Đối với các nhà đầu tư, việc hiểu được dòng tiền và lý do của nó là rất quan trọng để nắm bắt cơ hội trong nửa cuối năm 2025. Liệu những người chiến thắng có thể chứng minh được định giá của họ là hợp lý, hay sẽ có sự điều chỉnh và tái tập trung? Dữ liệu của nửa đầu năm cung cấp thông tin tham khảo cho chiến lược danh mục đầu tư, xem xét chính sách và triển vọng gọi vốn của các nhà sáng lập trong nửa năm tới.

Phân tích vĩ mô và xu hướng

1. Đà tăng trưởng vốn: Tăng vọt chưa từng có so với cùng kỳ năm trước

Vào nửa đầu năm 2025, đầu tư mạo hiểm vào các công ty khởi nghiệp AI vượt xa mức của cùng kỳ năm 2024. Chỉ trong quý đầu tiên, đã có khoảng 70 tỷ USD đổ vào các công ty AI, chiếm hơn một nửa tổng số vốn tài trợ trong lĩnh vực AI của cả năm 2024. Trong quý đầu tiên năm 2025, tỷ lệ đầu tư mạo hiểm vào AI trên toàn cầu đã tăng lên khoảng 53-58%, trong khi một năm trước đó chỉ khoảng 25-30%.

Yếu tố thúc đẩy: Một số khoản đầu tư lớn; nếu không có những khoản này, vốn đầu tư mạo hiểm toàn cầu sẽ tương đối giữ nguyên so với cùng kỳ năm trước.

Ảnh hưởng đến nửa cuối năm 2025: Các chỉ số đầu tư mạo hiểm tổng thể có thể phụ thuộc vào lưu lượng giao dịch trong lĩnh vực AI; bất kỳ sự giảm nhiệt nào trong sự nhiệt tình của lĩnh vực AI có thể kéo giảm mức tài trợ tổng thể.

2. Giai đoạn tài chính: Tăng trưởng đáng kể trong tài chính giai đoạn sau, tình hình tài chính giai đoạn đầu không đồng đều.

Dữ liệu cho thấy quy mô giao dịch trong lĩnh vực AI có phân bố hình chuông. Giai đoạn sau (vòng C+) chiếm ưu thế: tổng số vốn huy động trong tất cả các ngành vào quý 1 năm 2025 đạt 81 tỷ USD, tăng khoảng 147% so với năm trước, trong đó AI là động lực chính. Số lượng giao dịch ở giai đoạn đầu giảm, nhưng quy mô huy động vốn lại tăng mạnh.

3. Phân bổ ngành: Mô hình cơ bản và xây dựng cơ sở hạ tầng

Khoảng hơn 95% vốn AI đang theo đuổi các nhà phát triển mô hình AI sinh sinh và cơ sở hạ tầng của họ. Ngược lại, vốn đầu tư vào các lĩnh vực ứng dụng dọc ít hơn nhiều.

4. Phân bố địa lý: Tập trung tại Mỹ, khu vực Vịnh chiếm một nửa số tiền huy động.

71-73% của quỹ đầu tư mạo hiểm toàn cầu trong quý đầu tiên chảy vào Bắc Mỹ; tính theo giá trị, khoảng 99% quỹ trong lĩnh vực AI tập trung tại Hoa Kỳ. Chỉ riêng khu vực Vịnh San Francisco đã chiếm gần một nửa quỹ đầu tư mạo hiểm toàn cầu.

5. Cấu trúc nhà đầu tư:

Quỹ tài sản quốc gia và quỹ xuyên biên giới đã dẫn dắt nhiều vòng gọi vốn. Các phòng đầu tư mạo hiểm của các công ty công nghệ lớn rất năng động.

Dự báo tiềm năng nửa sau năm

• Cột mốc quản lý: Các chính phủ trên thế giới vẫn đang khám phá cách thức quản lý AI, dự kiến sẽ ban hành các quy định liên quan.
• Kênh IPO và lối thoát: Có thể sẽ xuất hiện IPO AI đột phá, hoạt động mua lại có thể gia tăng.
• Đột phá công nghệ và phát hành sản phẩm: Mong chờ thông báo quan trọng, như mô hình thế hệ mới hoặc sản phẩm phần cứng.
• Sự cản trở từ quy định và đạo đức: Có thể xuất hiện các biện pháp quản lý nghiêm ngặt hoặc tranh cãi về đạo đức.
• Tính toán và hạn chế nhân tài: GPU và kỹ sư ưu tú vẫn còn khan hiếm, áp lực chi phí gia tăng.
• Mô hình hóa hàng hóa: Cuộc thi mô hình ngôn ngữ lớn thúc đẩy việc thương mại hóa nhanh chóng, và hàng rào bảo vệ chuyển sang các lĩnh vực khác.

Dự đoán nửa cuối năm 2025

• Quy mô tài chính chậm lại, nhưng vẫn duy trì ở mức cao.
• Có thể xảy ra sự kiện thanh khoản lớn
• Hệ sinh thái doanh nghiệp khởi nghiệp sẽ xuất hiện tầng lớp rõ ràng
• Các nhà đầu tư sẽ chú trọng hơn vào khả năng thực thi và khả năng tạo ra thu nhập

Trong sáu tháng tới, sẽ có những thử nghiệm căng thẳng đối với câu chuyện AI. Một số bong bóng có thể sẽ vỡ, nhưng AI vẫn là lĩnh vực tiên phong hấp dẫn nhất trong ngành đầu tư mạo hiểm, chỉ là dòng tiền sẽ trở nên thận trọng hơn.