Thị trường tiền điện tử hoặc sẽ迎来选择性 thị trường tăng

Gần đây, thị trường tiền điện tử xuất hiện một số dấu hiệu thú vị. Bitcoin dù đã đạt mức đóng cửa hàng tháng cao mới, nhưng sự thống trị của thị trường đã giảm sút. Trong khi đó, các nhà đầu tư lớn đã âm thầm thu mua một lượng lớn Ethereum, và số dư Bitcoin trên sàn giao dịch cũng giảm xuống mức thấp nhất trong nhiều năm. Mặc dù tâm lý của nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn tỏ ra thận trọng, nhưng đây có thể chính là cơ hội tốt để tham gia.

Chỉ số đầu cơ altcoin vẫn ở mức thấp, tỷ lệ ETH/BTC cuối cùng cũng đã phục hồi. Một sàn giao dịch đã nộp đơn xin ETF Solana đang ở giai đoạn phê duyệt cuối cùng. Vốn đang dần đổ vào các lĩnh vực nóng như DeFi, tài sản thế giới thực và tái thế chấp.

Tuy nhiên, thị trường trong tương lai rất có thể sẽ khác với mô hình tăng trưởng đồng loạt của năm 2021. Thị trường tiếp theo sẽ có sự chọn lọc hơn, chịu ảnh hưởng mạnh mẽ bởi các câu chuyện. Vốn đang chảy vào lợi nhuận thực, cơ sở hạ tầng chuỗi chéo và tài sản có lợi suất staking.

Cuộc cách mạng sâu sắc trong lĩnh vực DeFi

DeFi đang phát triển theo hướng chuyên nghiệp hóa và tầng lớp hóa. Một mặt, các công cụ tài chính được thiết kế cho các tổ chức như trái phiếu tái thế chấp, tín dụng lãi suất cố định đang bùng nổ. Mặt khác, một số dự án đang nỗ lực đơn giản hóa độ phức tạp của quy trình cho người dùng thông thường.

Về lâu dài, chỉ có những giao thức tích hợp giá trị kinh tế thực hoặc tình huống sử dụng mới có thể thu hút vốn một cách liên tục. Những người thắng cuộc thực sự sẽ là những dự án có thể kết hợp trải nghiệm xuyên chuỗi liền mạch, cơ sở hạ tầng an toàn và lợi tức đầu tư có thể dự đoán được.

Dưới đây là sáu xu hướng chính trong lĩnh vực DeFi:

1. Tối ưu hóa lợi nhuận từ stablecoin và DeFi thu nhập cố định

DeFi đang ngày càng bắt chước tài chính truyền thống, thông qua việc chuyển đổi stablecoin thành tài sản có lợi suất cao và giống như lợi suất cố định để thu hút vốn. Các giao thức đang chuyển trọng tâm sang hiệu quả vốn và cấu trúc lãi suất cố định, nhằm đáp ứng nhu cầu của tổ chức và nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Một số dự án đã ra mắt các sản phẩm đổi mới, cho phép người dùng tái sử dụng token gốc có thu nhập cố định, hoặc cung cấp khả năng tiếp cận thu nhập cố định giống như trái phiếu. Nhưng cần lưu ý, thu nhập cao thường đi kèm với rủi ro tương ứng, và lợi nhuận ròng thực tế có thể thấp hơn các con số đã quảng cáo.

2. Tích hợp tính thanh khoản chuỗi chéo và trải nghiệm người dùng

Trải nghiệm người dùng đa chuỗi đang từ quy trình cầu nối phức tạp, tiến hóa thành hệ thống gửi tiền không cảm nhận, dựa trên ý định. Một số dự án đã ra mắt các thành phần gửi tiền DeFi đa chuỗi có thể nhúng, cho phép người dùng thực hiện cầu nối, trao đổi và triển khai chiến lược chỉ bằng một cú nhấp chuột.

Trong khi đó, một số dự án cơ sở hạ tầng đang thúc đẩy cơ chế xác thực chéo thời gian thực, nâng cao hiệu quả và tính an toàn của việc kết nối. Xu hướng này cho thấy, việc thu hút giá trị đang dần chuyển từ chính chuỗi công khai L1 sang những cơ sở hạ tầng có thể kết hợp và các lớp truyền thông.

3. Tái thế chấp và thị trường an toàn trên chuỗi

Việc tái thế chấp đang tiếp tục phát triển thành một thị trường an toàn trên chuỗi độc lập. Một số dự án đã giới thiệu cơ chế lợi nhuận giống như trái phiếu doanh nghiệp hoặc trái phiếu chính phủ, cung cấp lợi tức dự đoán cho dịch vụ xác thực chủ động, đồng thời mang lại sản phẩm lợi suất cố định cho các nhà cung cấp tính thanh khoản.

Khi vốn dần chuyển hướng đến hệ sinh thái tái thế chấp, chúng ta đang thấy hình thức mới của "đường cong lợi suất tái thế chấp" bắt đầu hình thành. Nhưng khả năng kết hợp cũng mang lại rủi ro tiềm ẩn, chẳng hạn như rủi ro khóa vốn và rủi ro tịch thu.

4. Việc tiền tệ hóa và lập trình hóa cơ sở hạ tầng dữ liệu

Không gian blockchain không còn là nút thắt cổ chai, độ trễ dữ liệu và khả năng kết hợp trở thành trọng tâm mới. Một số dự án cam kết cung cấp cơ sở hạ tầng đọc/ghi thời gian thực có thể kiếm tiền cho các nhà phát triển Web3, đạt được khả năng truy cập và xử lý dữ liệu dưới một giây.

Xu hướng này đang thúc đẩy một mô hình kinh doanh middleware mới: cung cấp cho các nhà phát triển dịch vụ truy cập dữ liệu không phụ thuộc vào chuỗi với độ trễ thấp và tính phí theo nhu cầu. Trong tương lai, có thể sẽ xuất hiện mô hình định giá tương tự như dịch vụ đám mây.

5. Cơ sở hạ tầng tín dụng của tổ chức và tích hợp RWA

Cho vay trên chuỗi đang hướng tới việc tổ chức hóa, hạn mức tín dụng tự động gia hạn, lãi suất biến đổi dự phòng và chiến lược RWA đòn bẩy đang trở thành tâm điểm. Một số dự án đã ra mắt các sản phẩm cho vay lãi suất cố định giống như tài chính truyền thống, cung cấp các công cụ quen thuộc cho người dùng tổ chức.

Trong khi đó, một số dự án đang khám phá việc kết hợp quỹ tài sản truyền thống với các chiến lược trên chuỗi, nhằm cung cấp cho các tổ chức một kho tiền trên chuỗi có lợi suất cao và tuân thủ quy định. Tuy nhiên, các chiến lược RWA cũng phải đối mặt với những thách thức như độ tin cậy của oracle và rủi ro rút tiền.

6. Kinh tế airdrop và khai thác khuyến khích

Airdrop vẫn là chiến lược thu hút người dùng chính, nhưng tỷ lệ giữ chân tiếp tục giảm. Một số dự án thu hút người dùng bằng cách cung cấp hệ số điểm cao hơn hoặc gắn liền với các lợi ích bổ sung. Tuy nhiên, dữ liệu cho thấy sau hai tuần, chỉ khoảng 15% tổng giá trị của airdrop sẽ được giữ lại.

Một số nền tảng cố gắng giảm thiểu các cuộc tấn công của ma thuật đen thông qua xác minh xã hội hoặc hành vi, nhưng các cá voi khai thác vẫn có thể lách các hạn chế bằng nhiều cách khác nhau. Các dự án trong tương lai có thể cần chuyển sang các cơ chế khuyến khích hướng tới việc giữ lại, như khoá veNFT hoặc phần thưởng theo trọng số thời gian.

Tường thuật vĩ mô và khung đầu tư

1. Bối cảnh vĩ mô: Biến động liên kết với tin tức tiêu điểm

Các sự kiện địa chính trị tiếp tục ảnh hưởng đến thị trường, nhưng lực mua cấu trúc đang hấp thụ mỗi lần giảm giá. Giá Bitcoin đã nhanh chóng phục hồi sau khi trải qua sự biến động lớn trong ngắn hạn, cho thấy sự kiên cường của thị trường.

2. Sự im lặng của mùa hè, hay là sức bật trước khi nhảy?

Mặc dù thống kê theo mùa cho thấy thị trường Q3 có thể khá ảm đạm, nhưng sự mua vào ổn định của ETF và sự mạnh mẽ của chứng khoán Mỹ có thể phá vỡ xu hướng này. Nếu tâm lý rủi ro tổng thể vẫn lạc quan, thị trường tiền điện tử có thể chỉ "chậm lại" chứ không phải "thất bại".

3. Các câu chuyện altcoin đáng chú ý hiện nay: Solana ETF

ETF giao ngay Solana trở thành tâm điểm chú ý của thị trường, phán quyết cuối cùng sẽ được đưa ra vào tháng 9. Nếu cấu trúc ETF bao gồm phần thưởng staking, SOL có thể chuyển từ "cổ phiếu giao dịch beta cao" thành "cổ phiếu số thu nhập tiềm năng".

4. Nền tảng cơ bản của DeFi

Mặc dù chủ đề Meme coin đang rất hot, nhưng những giao thức trên chuỗi thực sự có dòng tiền đang âm thầm mạnh lên. Các nhà đầu tư nên chú ý đến những dự án có khả năng tạo ra lợi nhuận liên tục.

5. Meme币

Một số sàn giao dịch niêm yết hợp đồng giao dịch vĩnh viễn của Meme coin thể hiện mô hình giao dịch "kéo giá bán hàng". Nhà đầu tư nên cẩn trọng với loại tài sản rủi ro cao này, hoặc thiết lập quản lý rủi ro nghiêm ngặt, hoặc hoàn toàn tránh xa.

6. Dự án phát hành mới và lợi ích cấu trúc

Một sàn giao dịch chọn Arbitrum Orbit làm giải pháp L2 của mình, có thể thúc đẩy hoạt động người dùng trên Ethereum L2. Một số dự án mới thể hiện rằng, miễn là đội ngũ có kế hoạch đáng tin cậy, token của họ vẫn có thể nhận được hỗ trợ trên thị trường thứ cấp.

7. Khung đầu tư quý 3 năm 2025

• Vị trí cốt lõi: Tiếp tục phân bổ BTC, cho đến khi dòng ra ETF rõ ràng vượt quá dòng vào.
• Beta luân chuyển: Mở vị thế SOL và các token sinh lợi liên quan ở mức thấp
• Tổ hợp DeFi cơ bản: Phân bổ trọng số bằng nhau cho một số dự án chính và thực hiện điều chỉnh động.
• Vị thế đầu cơ: Giới hạn tỷ lệ mở của Meme coin trong tổng tài sản ở mức 5%, thiết lập lệnh dừng lỗ một cách nghiêm ngặt.
• Tính sự kiện: Chú ý đến các sự kiện mốc của L2 trên một sàn giao dịch, bố trí các mã thông báo sinh thái liên quan.