Neutrl：khám phá mô hình lợi nhuận mới của giao thức Stablecoin

Gần đây, một dự án stablecoin tổng hợp USD có tên Neutrl đã hoàn thành vòng gọi vốn hạt giống 5 triệu USD. Dự án này được dẫn dắt bởi một thị trường tư nhân tài sản kỹ thuật số và một công ty đầu tư mạo hiểm, cùng với sự tham gia của nhiều tổ chức và nhà đầu tư cá nhân nổi tiếng.

Mô hình sản phẩm của Neutrl tương tự như các dự án cùng loại, cung cấp stablecoin tổng hợp NUSD được neo 1:1 với đô la Mỹ và tài sản sinh lãi sNUSD. Tuy nhiên, Neutrl đã áp dụng một chiến lược táo bạo hơn trong nguồn lợi nhuận: chênh lệch giá token OTC.

Mô hình arbitrage này tận dụng lợi thế của các nhà đầu tư tổ chức thường có thể nhận được mã thông báo dự án với định giá thấp hơn. Những mã thông báo này thường đi kèm với các điều kiện mở khóa nghiêm ngặt, chẳng hạn như thời gian khóa từ nửa năm đến một năm và chu kỳ phát hành tuyến tính từ hai đến bốn năm. Để hiện thực hóa sớm hoặc tránh rủi ro tiềm ẩn, một số nhà đầu tư chọn bán mã thông báo chưa mở khóa với giá chiết khấu thông qua OTC.

Kế hoạch Neutrl sẽ sử dụng tài sản mà người dùng gửi để mua các token khóa giá rẻ này, đồng thời bán khống một lượng token tương ứng trên thị trường hợp đồng để phòng ngừa rủi ro. Về lý thuyết, chiến lược này có thể khóa lợi nhuận từ việc giảm giá mà không bị ảnh hưởng bởi biến động giá của token.

Tuy nhiên, chiến lược dường như hoàn hảo này cũng tồn tại những rủi ro tiềm ẩn. Đầu tiên, tỷ lệ phí âm liên tục có thể làm giảm lợi nhuận từ việc chênh lệch giá. Thứ hai, nếu giá token tăng mạnh, điều này có thể dẫn đến rủi ro thanh lý đối với các vị thế bán. Những yếu tố này đều có thể ảnh hưởng đến việc thực hiện lợi nhuận cuối cùng.

Cần lưu ý rằng Neutrl về bản chất là một quỹ đầu tư chênh lệch giá chiến lược có rủi ro cao, hấp thụ tiền gửi của người dùng dưới dạng Stablecoin. Mặc dù mô hình này cung cấp cho người dùng cơ hội tiếp cận các chiến lược đầu tư phức tạp, nhưng cũng cần phải đánh giá và công khai các rủi ro liên quan một cách thận trọng hơn.

Tổng thể mà nói, Neutrl đại diện cho một hướng đi mới trong đổi mới tài chính tiền điện tử, mở ra nhiều lựa chọn lợi nhuận hơn cho người dùng. Tuy nhiên, các nhà đầu tư khi tham gia vào các dự án như vậy nên hiểu rõ về tiềm năng rủi ro và tính phức tạp của nó.