Mỹ sắp công bố dự luật về Stablecoin, một số Stablecoin có thể đối mặt với thách thức

Sau khi hệ thống stablecoin thuật toán Terra/UST sụp đổ, Mỹ đã tăng cường quản lý đối với stablecoin. Gần đây có tin tức cho biết dự luật stablecoin do Hạ viện Mỹ đề xuất sẽ cấm các stablecoin thuật toán tương tự như TerraUSD (UST).

Dự thảo luật quy định rằng việc phát hành hoặc tạo ra "stablecoin nội sinh" mới là hành vi bất hợp pháp. Loại stablecoin này thường có thể được chuyển đổi, quy đổi hoặc mua lại với giá trị tiền tệ cố định và phụ thuộc vào một tài sản kỹ thuật số khác của cùng một người tạo ra để duy trì giá cố định của nó.

Stablecoin nội sinh thường sử dụng tài sản thế chấp do nhà phát hành tạo ra (như token quản trị) để phát hành stablecoin. Cơ chế này có thể dẫn đến việc giá tài sản thế chấp và số lượng stablecoin tăng vọt trong thị trường tăng giá, trong khi trong thị trường giảm giá có thể gây ra vòng xoáy chết do thanh lý. Đối với các nhà quản lý, cơ chế này có rủi ro tương đối lớn.

Dưới đây là một số loại stablecoin có thể bị ảnh hưởng:

1. Loại tài sản thế chấp vượt mức: như sUSD, aUSD và các stablecoin khác sử dụng token quản trị của chính nó làm tài sản thế chấp có thể đối mặt với rủi ro quy định.

2. Cơ chế tương tự như Terra: Như USDN của Neutrino Protocol, cơ chế của nó tương tự như Terra, có thể phù hợp với mô tả của lệnh cấm.

3. Một số stablecoin thuật toán: như Frax, mặc dù tỷ lệ thế chấp hiện tại khá cao, nhưng phần thuật toán của nó vẫn có thể bị ảnh hưởng bởi quy định.

Đối với stablecoin được đảm bảo bằng tiền pháp định, luật này cung cấp cho các ngân hàng và hợp tác tín dụng một kênh hợp pháp để phát hành, được giám sát bởi Cục Giám sát Tiền tệ và Công ty Bảo hiểm Tiền gửi Liên bang. Luật cũng hướng dẫn Cục Dự trữ Liên bang thiết lập quy trình xem xét đơn xin của các nhà phát hành không phải ngân hàng. Việc phát hành stablecoin mà không được phê duyệt có thể phải đối mặt với án tù tối đa năm năm và khoản tiền phạt 1 triệu đô la.

Các stablecoin phi tập trung khác, chẳng hạn như DAI của MakerDAO và LUSD của Liquity, chủ yếu được thế chấp bằng các tài sản phi tập trung như ETH, hiện vẫn chưa rõ chúng có hợp pháp trong sự công nhận của Hạ viện Mỹ hay không.

Nói chung, dự luật này có thể ảnh hưởng đến nhiều stablecoin nội sinh, bao gồm một số stablecoin tương đối an toàn. Đối với stablecoin tập trung, các cơ quan quản lý đã rõ ràng rằng việc các ngân hàng phát hành stablecoin của riêng họ có thể trở nên phổ biến hơn.

Cần lưu ý rằng dự luật này hiện vẫn đang ở giai đoạn dự thảo, có thể sẽ được thảo luận sớm nhất vào tuần tới, nội dung có thể sẽ có điều chỉnh. Việc có hiệu lực thực tế còn cần một khoảng thời gian nhất định. Với sự thay đổi của môi trường quy định, thị trường stablecoin có thể sẽ đón nhận một cấu trúc mới.