Mã hóa kỹ thuật số đang đến: Hồng Kông làm thế nào để nổi bật trong cuộc cạnh tranh toàn cầu?

Gần đây, việc mã hóa kỹ thuật số tài sản thế giới thực (RWA) đang nhanh chóng tiến vào thị trường chính, và cơ sở hạ tầng tài chính toàn cầu đang dần được tái cấu trúc. Trong cuộc cách mạng này, Hồng Kông đang nỗ lực trở thành người dẫn đầu với khung quy định rõ ràng, chiến lược thị trường mở và đổi mới chính sách tích cực.

Khi các ông lớn của thị trường vốn bắt đầu thảo luận công khai về việc mã hóa kỹ thuật số tài sản, điều này không còn là tương lai xa vời nữa, mà là một thực tế đang diễn ra. Hiện tại, đã có hơn 24 tỷ USD RWA đang lưu thông trên chuỗi công cộng, bao gồm trái phiếu chính phủ Mỹ có thu nhập, quỹ tín dụng tư nhân, hàng hóa và bất động sản được mã hóa kỹ thuật số trong nhiều lĩnh vực khác nhau.

Chính phủ Hong Kong gần đây đã công bố "Tuyên bố Chính sách Phát triển Tài sản Kỹ thuật số 2.0" với khung quy định "Leap", mở rộng phạm vi quản lý đến các bên phát hành stablecoin, bên lưu ký và nền tảng RWA. Động thái này không chỉ cho thấy Hong Kong cho phép mã hóa kỹ thuật số, mà còn đang tích cực thúc đẩy mã hóa kỹ thuật số. Khung "Leap" bao gồm nhiều khía cạnh như đơn giản hóa pháp lý và quy định, mở rộng sản phẩm mã hóa, thúc đẩy ứng dụng và phát triển nhân tài cùng đối tác, nhằm xây dựng một hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số toàn diện.

So với các thị trường khác, cách làm của Hồng Kông cởi mở và bao dung hơn. Singapore đã áp dụng cách làm thận trọng hơn, chủ yếu tập trung vào sự tham gia của các tổ chức, hạn chế nhà đầu tư bán lẻ; Liên minh Châu Âu đã đưa ra một khung quy định cho thị trường tài sản tiền điện tử; Hoa Kỳ thì đối mặt với cuộc chiến tranh pháp lý phân mảnh trong việc quản lý. Hồng Kông cung cấp một hệ thống thống nhất hơn, dựa trên các nguyên tắc, mang lại sự rõ ràng cần thiết cho các nhà đổi mới và nhà đầu tư.

Tuy nhiên, chỉ có khung chính sách tốt không đủ để đảm bảo thành công. Thách thức thực sự là làm thế nào để tạo ra những sản phẩm mà thị trường thực sự cần. Nhiều dự án mã hóa kỹ thuật số thất bại không phải do vấn đề kỹ thuật, mà là do thiếu nhu cầu thực tế từ thị trường hoặc sự liên quan. Những dự án thành công, như sản phẩm mã hóa kỹ thuật số trái phiếu Mỹ và các giao thức cho vay tư nhân như Maple Finance, có thể được áp dụng rộng rãi vì chúng thực sự giải quyết vấn đề của một nhóm người dùng cụ thể.

Hệ sinh thái địa phương ở Hồng Kông cũng đang phát triển theo hướng này. Dự án "Project Ensemble" của Cơ quan Quản lý Tài chính Hồng Kông đang khám phá nhiều cảnh quan như mã hóa kỹ thuật số trái phiếu, quỹ, tín dụng carbon, cơ sở hạ tầng trạm sạc và tài chính chuỗi cung ứng. Mặc dù các dự án này có tiềm năng lớn, nhưng việc có thể thực sự đạt được sự phù hợp hoàn hảo giữa tài sản, đối tượng và cảnh sử dụng vẫn còn phải quan sát.

Cạnh tranh trong tương lai sẽ chủ yếu được quyết định bởi "sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường", chứ không phải nhiều chính sách hơn. Những thách thức mà Hồng Kông phải đối mặt bao gồm: liệu có thể thu hút các nhà đầu tư từ Đông Nam Á đầu tư vào các sản phẩm stablecoin thực sự có lợi nhuận? Liệu có thể kết nối tài sản công nghiệp của Trung Quốc với vốn toàn cầu thông qua các hình thức đóng gói kỹ thuật số hợp pháp? Liệu có thể ươm mầm ra các sản phẩm RWA vừa hợp pháp vừa thực sự đáp ứng nhu cầu của thị trường?

Các câu trả lời cho những câu hỏi này sẽ quyết định xem RWA có chỉ là một cơn sốt nhất thời hay có thể trở thành một cuộc cách mạng tài chính lâu dài; cũng sẽ quyết định xem Hong Kong có thể trở thành trung tâm mã hóa kỹ thuật số toàn cầu hay không. Nếu thành công, Hong Kong không chỉ trở thành người dẫn đầu mà còn là một trong những người định hình quan trọng cho hình thức tài chính trong tương lai.