Thời đại tàn của mã hóa nguyên thủy

Một, xu hướng tuân thủ

Trong hơn mười năm qua, công nghệ blockchain đã mở ra một vùng đất trống về quản lý cho thế giới. Hệ thống thanh toán điện tử ngang hàng của Satoshi Nakamoto mặc dù chưa hoàn toàn thực hiện được tầm nhìn của mình, nhưng đã mở ra cánh cửa cho một thế giới hoàn toàn mới. Thế giới internet này, được xây dựng trên vô số nút, đã từng tách rời khỏi các quy định pháp lý truyền thống, chính phủ và thậm chí là các chuẩn mực xã hội.

Chính đặc tính này nằm ngoài sự quản lý đã trở thành động lực chính thúc đẩy sự phát triển của ngành mã hóa. Từ ICO ban đầu đến làn sóng DeFi sau này, cho đến ứng dụng stablecoin đang thu hút sự chú ý hiện nay, tất cả đều được hưởng lợi từ lợi thế thoát khỏi sự ràng buộc của hệ thống tài chính truyền thống.

Tuy nhiên, với sự phát triển và mở rộng không ngừng của ngành, xu hướng tuân thủ ngày càng trở nên rõ ràng. Dù là việc phê duyệt ETF Bitcoin hay ảnh hưởng của một số sự kiện chính trị quan trọng, tất cả đều đánh dấu sự kết thúc của thời kỳ mã hóa nguyên thủy. Ngành bắt đầu chủ động tìm kiếm sự tuân thủ, cố gắng thu hẹp khoảng cách với tài chính truyền thống. Các lĩnh vực như stablecoin, mã hóa tài sản vật chất, thanh toán dần dần trở thành trọng điểm phát triển. Trong khi đó, việc phát hành tài sản thuần túy vẫn tồn tại, nhưng thường trở thành công cụ đầu cơ.

Sự chuyển biến này không phải là ngẫu nhiên. Mặc dù công nghệ blockchain có thể đảm bảo tính trung thực của các nút và sự phi trung gian của DeFi, nhưng vẫn thiếu sót trong việc ràng buộc hành vi của các thực thể đứng sau địa chỉ. Nhiều dự án phụ thuộc quá mức vào các thực thể đứng sau, trong khi blockchain lại thiếu các phương tiện hiệu quả để giám sát việc các thực thể này sử dụng hợp lý số tiền đã huy động.

Tầm nhìn không tài chính không thể đạt được chỉ nhờ vào việc cải thiện hiệu suất hạ tầng. Một mục tiêu mà ngay cả trong môi trường trung tâm cũng khó có thể thực hiện hoàn hảo, huống chi là trong môi trường chuỗi phi tập trung. Xu hướng tuân thủ hiện tại có thể lại là con đường cần thiết cho sự phát triển lành mạnh của các ứng dụng không tài chính trong tương lai, mặc dù quá trình này đầy tính châm biếm và bất lực.

Ngành mã hóa đang dần hòa nhập vào hệ thống tài chính truyền thống, trở thành một phân khúc trong đó. Quyền phát ngôn của sổ cái phi tập trung này đang dần được các lực lượng trên cao kiểm soát. Sự đổi mới từ dưới lên đang trở nên ngày càng ít, cơ hội cũng đang bị thu hẹp liên tục. Chúng ta đang bước vào một kỷ nguyên mới của quyền lực trên chuỗi.

Hai, sự tiến hóa của stablecoin

Sự thống trị trên chuỗi chủ yếu thể hiện ở hai khía cạnh: sự phát triển của stablecoin và sự tái hiện của mô hình Internet truyền thống.

Trong lĩnh vực stablecoin, stablecoin gắn với tiền pháp định và stablecoin theo thuật toán chiếm ưu thế. Một đạo luật quan trọng vừa được thông qua đã có tác động sâu rộng đến ngành công nghiệp stablecoin. Đạo luật này xác định rõ định nghĩa "stablecoin thanh toán", yêu cầu người phát hành phải có giấy phép và chịu sự quản lý, nắm giữ tài sản dự trữ tương đương 1:1, và công khai tình hình dự trữ định kỳ. Đồng thời, đạo luật cũng thiết lập một khung quản lý rõ ràng, đưa stablecoin vào phạm vi quản lý của ngân hàng.

Sự thông qua của đạo luật này có nghĩa là những lo ngại lâu nay trong ngành về khả năng sụp đổ của một số stablecoin lớn có thể được giảm bớt. Đồng thời, nó cũng mở đường cho công nghệ thanh toán blockchain gia nhập vào hệ thống tài chính chính thống. Tuy nhiên, việc thiết lập khuôn khổ quy định này cũng có nghĩa là các phương tiện giao dịch trên chuỗi chính thức được đưa vào hệ thống quản lý, có thể mang lại những rủi ro và thách thức mới.

Mặt khác, stablecoin theo thuật toán cũng đang không ngừng đổi mới. Một số dự án thông qua các chiến lược phòng ngừa phức tạp, cố gắng cung cấp lợi suất cao trong khi vẫn giữ được sự ổn định. Tuy nhiên, mô hình này cũng đã gây ra một cơn sốt bệnh lý, khi các tổ chức khác nhau đều tham gia, cố gắng chia sẻ lợi ích. Xu hướng này có thể dẫn đến việc đổi mới bị kìm hãm, ngưỡng thị trường ngày càng cao.

So với các đổi mới khác, stablecoin dường như trở thành hướng phát triển chính trong ngành mã hóa hiện nay. Mặc dù điều này có thể có giá trị hơn so với hành vi đầu cơ đơn thuần, nhưng cũng phản ánh sự thiếu hụt động lực đổi mới tổng thể trong ngành.

Ba, sự phát triển của việc phát hành tài sản

Chuỗi công khai như một nền tảng phát hành tài sản lớn nhất, đang có những thay đổi trong quỹ đạo phát triển của nó. Từ ICO ban đầu đến nhiều biến thể sau này, mặc dù đã thúc đẩy sự xuất hiện của một số câu chuyện đổi mới, nhưng hiện nay đang ngày càng gần với mô hình internet truyền thống. Một số nền tảng mới nổi có mô hình kiếm tiền rất giống với Web2, nhưng sự đóng góp trở lại cho cộng đồng lại tương đối hạn chế.

Nền tảng phát hành tài sản đang trở thành lĩnh vực mà các tổ chức lớn đang cạnh tranh để tham gia. Tuy nhiên, xu hướng này cũng mang lại một số vấn đề. Một số dự án hoàn toàn tách rời khỏi chuỗi cũng bắt đầu phát hành token, thậm chí trở thành nền tảng phát hành tài sản mới bên ngoài chuỗi. Hành vi đầu cơ cực đoan này đang tiếp tục làm giảm thấp tiêu chuẩn của ngành.

Mặc dù đã xuất hiện một số khái niệm và thử nghiệm mới, như DeSci (khoa học phi tập trung), cố gắng kết hợp đầu cơ với đổi mới, nhưng hiệu quả không như mong đợi. Thị trường dường như quan tâm hơn đến việc theo đuổi các xu hướng ngắn hạn, như token của người nổi tiếng. Khi thị trường lạnh đi và câu chuyện trở nên tẻ nhạt, một số dự án thậm chí bắt đầu áp dụng mô hình Ponzi rõ ràng để thu hút nhà đầu tư.

So với những đổi mới trong các lĩnh vực như DeFi trong chu kỳ trước, hành vi đầu cơ trong giai đoạn hiện tại dường như khó tạo ra được những kết quả thực sự có giá trị. Chúng ta có thể cần suy nghĩ lại về cách thiết lập các quy tắc ngành nghề lành mạnh hơn trong khi vẫn duy trì sức sống đổi mới.

Bốn, Sự trỗi dậy của kinh tế chú ý

Trong thị trường mã hóa hiện tại, chìa khóa để thành công của các dự án đã chuyển từ công nghệ và câu chuyện sang cuộc cạnh tranh về sự chú ý. Nhiều dự án áp dụng hệ thống điểm hoặc đầu tư trực tiếp để thu hút KOL, hình thành mô hình tương tự như tiếp thị internet truyền thống. Phương pháp này mặc dù có hiệu quả rõ rệt trong ngắn hạn, nhưng có thể khó nắm bắt giá trị lâu dài.

Một số dự án cố gắng định lượng sức chú ý, thậm chí đưa ra công nghệ AI để đánh giá "giá trị" của thông tin. Tuy nhiên, liệu mô hình này có thể thực sự phản ánh giá trị lâu dài hay không vẫn còn phải quan sát. Token đang trở thành một loại "hàng tiêu dùng nhanh", và sự cạnh tranh giữa các dự án ngày càng trở nên khốc liệt.

Mặc dù việc tiếp thị nỗ lực là điều không thể chê trách, nhưng thị trường hiện tại đang thể hiện một xu hướng Pump hóa toàn diện. Việc hiện thực hóa ảnh hưởng đã trở thành một mô hình kinh doanh trưởng thành, từ các chính trị gia đến các sàn giao dịch lớn và cả các KOL thông thường, dường như tất cả đều tham gia vào trò chơi này. Tuy nhiên, liệu mô hình này có thực sự thúc đẩy sự phát triển lành mạnh của ngành hay không, vẫn là điều đáng suy ngẫm.

Kết luận

Với việc stablecoin và thanh toán blockchain dần trở thành xu hướng chính, ngành công nghiệp mã hóa đang phải đối mặt với sự chuyển mình lớn. Tuy nhiên, đối với những người bản địa trong ngành, điều họ thực sự cần có thể là sự đổi mới gốc rễ trên chuỗi, các ứng dụng phi tài chính và một làn sóng phát triển mới, chứ không phải là một thế giới Web3 chỉ đơn thuần theo đuổi lưu lượng.

Dù một số lời tiên tri của những người ủng hộ Bitcoin từ sớm dường như đang thành hiện thực, nhưng chúng tôi vẫn mong chờ một tương lai có thể thách thức những lời tiên tri này. Con đường phát triển của ngành mã hóa có thể gập ghềnh, nhưng tinh thần đổi mới không bao giờ nên biến mất.