Ảnh hưởng tiềm tàng của Stablecoin đối với hệ thống tài chính

Stablecoin như một cây cầu quan trọng kết nối tài chính truyền thống và tài chính phi tập trung, gần đây đã nhận được sự chú ý quản lý từ nhiều nền kinh tế lớn. Hoa Kỳ và Hồng Kông đã lần lượt thông qua các đạo luật quản lý stablecoin, đánh dấu việc thiết lập dần dần khung quản lý stablecoin toàn cầu. Quá trình này vừa tạo điều kiện cho sự phát triển quy định của stablecoin, vừa có thể ảnh hưởng sâu sắc đến hệ thống tài chính.

Khung quản lý Stablecoin dần được thiết lập

Gần đây, Mỹ và Hồng Kông đã lần lượt thông qua các đạo luật về Stablecoin, lấp đầy khoảng trống trong lĩnh vực này. Đạo luật chủ yếu nhắm đến các điểm rủi ro đã xuất hiện trong ngành trước đó, quy định một loạt các tiêu chuẩn, bao gồm:

• Yêu cầu tài sản dự trữ 100% được neo giá
• Thiết lập ngưỡng vốn tối thiểu để vào cửa
• Đưa vào khuôn khổ quản lý chống rửa tiền
• Tăng cường bảo vệ người tiêu dùng
• Cấm stablecoin trả lãi

Các quy định này tham khảo khung quy định tài chính truyền thống, nhưng quản lý thanh khoản thì nghiêm ngặt hơn. Quy định về stablecoin được định vị là "tiền mặt trên chuỗi", chứ không phải "tiền gửi trên chuỗi".

Ảnh hưởng tiềm năng của Stablecoin đối với hệ thống tài chính

1. Cung cấp phương thức thanh toán quốc tế hiệu quả hơn

So với thanh toán xuyên biên giới truyền thống, việc sử dụng Stablecoin có thể giảm đáng kể chi phí và thời gian. Tuy nhiên, sau khi quy định được chuẩn hóa, chi phí tuân thủ của Stablecoin cũng có thể tăng. Về lâu dài, thị phần của Stablecoin trong thanh toán quốc tế có triển vọng tăng lên.

2. Yêu cầu dự trữ toàn bộ hạn chế chức năng tạo ra tiền tệ

Yêu cầu 100% tài sản dự trữ đã hạn chế khả năng mở rộng tín dụng của các tổ chức phát hành Stablecoin. Việc phát hành Stablecoin chủ yếu thể hiện qua việc chuyển tiền gửi, lý thuyết không ảnh hưởng trực tiếp đến cung tiền.

3. Gây ra hiệu ứng phi trung gian đối với tiền gửi ngân hàng

Stablecoin có thể dẫn đến một phần tiền gửi chảy ra khỏi hệ thống ngân hàng. Mặc dù hiện tại quy mô còn hạn chế, nhưng về lâu dài có thể ảnh hưởng đến cấu trúc tài sản nợ và khả năng sinh lời của ngân hàng.

4. Tiếp nhận một phần nhu cầu nợ chính phủ

Tài sản dự trữ của stablecoin chủ yếu được đầu tư vào trái phiếu chính phủ ngắn hạn, có thể trở thành người mua trái phiếu Mỹ quan trọng. Nhưng ảnh hưởng đến trái phiếu chính phủ dài hạn thì khá hạn chế.

5. Ảnh hưởng đến việc truyền dẫn chính sách tiền tệ

Stablecoin có thể ảnh hưởng đến lãi suất ngắn hạn, lâu dài có thể dẫn đến việc tài chính chuyển từ tài chính truyền thống sang tài chính phi tập trung, làm suy yếu hiệu quả chính sách của ngân hàng trung ương.

6. Biến động giá của tài sản mã hóa ảnh hưởng đến thị trường tài chính

Ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán và các thị trường tài chính khác thông qua cảm xúc truyền dẫn, các tài sản liên quan, v.v.

7. Ảnh hưởng tiềm tàng đến hệ thống tiền tệ quốc tế

Sự phát triển của Stablecoin có thể củng cố vị thế của đồng đô la, nhưng cũng cung cấp khả năng cho sự đa dạng hóa của hệ thống tài chính toàn cầu. Thách thức đối với các loại tiền tệ của thị trường mới nổi.

8. Cung cấp ý tưởng mới cho việc quốc tế hóa tiền tệ

Dự luật ổn định tiền tệ tại Hồng Kông tạo ra cơ hội cho sự quốc tế hóa của đồng đô la Hồng Kông và các loại tiền tệ khác, nhưng vẫn cần chú ý đến rủi ro ổn định tài chính.

Kết luận

Việc thiết lập khung quản lý stablecoin là một bước quan trọng để tiền điện tử hòa nhập vào hệ thống tài chính chính thống. Mặc dù hiện tại quy mô còn hạn chế, nhưng trong tương lai có thể ảnh hưởng sâu rộng đến việc tạo ra tiền tệ, trung gian tài chính, thanh toán quốc tế và các lĩnh vực khác. Các bên liên quan cần theo dõi chặt chẽ sự phát triển của ngành, điều chỉnh chính sách kịp thời, cân bằng giữa đổi mới và rủi ro.